截至上周五，LME镍库存周减810吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨8.9周涨1.1%，沪镍主力合约价格周涨4.5%，两地持仓量维持低位。

国内基本面方面，上周五现货价格报212000～224000元/吨，俄镍现货对06合约升水10250元/吨，金川镍现货升水10500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求边际恢复国内社会库存继续小幅去库。库存方面，上期所库存降571吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加;综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，需求逐步复苏，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。