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宏观经济预期持续改善 螺纹钢有望偏强运行

2021年12月09日 00:00 来源:中辉期货

目前,螺纹钢绝对价格偏高,基差已收敛至平均水平,现货和盘面利润较高。虽然宏观政策利好不断,但随着天气转冷,2201合约的需求窗口将越来越窄,反弹高度受限。


自11月18日起,在市场氛围转暖背景下,螺纹钢2205合约止跌企稳并展开反弹,市场悲观情绪得到一定的修复,价格最大涨幅超700元/吨。周一,央行全面降准释放1.2万亿流动性,我们认为,此次央行降准或为明年一季度打开降息窗口,宏观经济预期将持续改善,螺纹钢有望振荡偏强运行。


供应回升有限


国家统计局数据显示,1—10月,全国粗钢产量8.77亿吨,同比下降0.72%,已完成年初制定的粗钢同比不增的目标;其中,10月粗钢产量仅7158.36万吨。另外,根据中钢协公布的11月中旬钢铁企业生产数据推算,11月粗钢产量约6994.8万吨,或创年内新低。


利润方面,随着焦炭8轮提降落地,钢厂利润大幅回升。据测算,华东地区长流程利润约815元/吨,短流程平电利润约360元/吨,唐山调坯轧钢厂基本处于盈亏平衡状态。对于高炉厂来说,虽然利润丰厚,但考虑到北方钢厂采暖季错峰生产和冬奥会影响,预计12月复产力度可能不及市场预期。对于电炉厂来说,通过笔者调研了解到,浙江、广东和广西三省今年的能耗指标基本已经用完,叠加电炉产粗钢平控政策,预计当前螺纹钢低产量将持续至年底。


需求韧性十足


自9月下旬至11月下旬的两个月,市场已充分交易了螺纹钢所面临的需求降级和成本坍塌风险,当下市场重新开始交易政策预期和需求韧性。


11月19日,银保监会称,房地产合理贷款需求得到满足,10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%。近日,随着央行定性恒大集团出现风险主要源于自身经营不善和盲目扩张,并称短期个别房企出现风险,不会影响中长期市场的正常融资功能,我们看到房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态。因此,市场正在逐渐修复对房地产行业可能出现断崖式下降的悲观预期,建材需求韧性较强。


综上所述,目前,螺纹钢绝对价格偏高,基差已收敛至平均水平,现货和盘面利润较高,估值中性偏高。虽然宏观政策利好不断,但随着天气转冷,2201合约的需求窗口将越来越窄,反弹高度受限。对于2205合约,在成本支撑下,宏观面和房地产政策带来的实际建材需求将在明年3—5月落地,旺季预期无法证伪,或继续偏强运行,贸易商可考虑在2205合约进行虚拟冬储,或者把握2201与2205合约的反套机会。


标签:螺纹钢
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72530 350 72180
沪铝2405 19710 275 19435
沪锌2405 20945 130 20815
沪铅2405 16815 470 16345
黄金2406 531.30 13.26 518.04
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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