利多:
1、铝土矿主要港口到货量下滑,国内铝土矿供应持续偏紧,碱液价格小幅上涨,氧化铝生产成本上行,对价格有所支撑。夏季用电高峰临近,动力煤供应偏紧,价格高位运行,电解铝成本支撑仍存。
2、6月国内电解铝新增投产有限,前期投产产能开始稳定产出,供应压力略有增加。随着铝价大幅回落,高成本地区铝厂再次陷入亏损,后续投产动能不足。
利空:
1、欧美地区制造业PMI指数下跌幅度较大,加剧了市场对于经济衰退的预期。其中欧元区6月Markit制造业PMI初值为52,预期53.9,前值54.6。美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4,创23个月新低,服务业PMI和综合PMI初值均创5个月新低。
2、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅减少0.4个百分点至66.7%。建筑型材及铝板带箔等板块均出现新增订单不足的情况,且7-8月份为传统消费淡季,仅汽车用铝及光伏等方面用铝订单较为乐观。
小结:美联储上调了后续的加息计划,市场担忧此举会导致全球经济增速进一步放缓,而6月欧美地区制造业PMI指数大幅下滑加重了市场的忧虑。就铝基本面而言,目前呈现多空交织局面,上游铝土矿供应偏紧,成本支撑较为有力。国内供应端压力仍存,但新增产能有限。下游加工企业开工率略有回落,建筑型材及铝板带板块反映新增订单不足,叠加传统消费淡季来临,下游接货积极性不高。短期铝价仍将偏空运行。
操作策略:
宏观风险仍存,基本面略有转弱。预计07合约下周波动区间18500-19200元/吨,操作上建议反弹沽空为主。
一
行情回顾
本周沪铝持续下跌,价格重心明显下移。周初电解铝社会库存持续去化,铝价宽幅震荡为主。周中欧美地区制造业PMI数据表现不佳,同时美联储再次表明压制通胀的决心,市场普遍预期7月将加息75BP,加剧了市场对于经济衰退的担忧。大宗商品持续承压下行,有色板块录得较大跌幅,本周铝价跌幅4.02%。
二
价格影响因素分析
1、国际宏观:衰退预期升温,景气周期回落
美国5月成屋销售总数环比下降3.4%,连续第四个月下降,至年化541万户,创2020年6月以来新低。其中,共有公寓和合作公寓的销售量比上个月下降了1.6%;独栋住宅的销售量比4月份下降了3.6%。由于美联储正在积极提高利率,以努力抑制四十年来最快的通货膨胀,这促使抵押贷款利率上升到2008年以来的最高水平。与此同时,房屋价格继续上涨,抑制了全国各地潜在买家的负担能力。
美国至6月11日当周续请失业金人数131.5万人,预期131.5万人,前值131.2万人。美国至6月18日当周初请失业金人数四周均值22.35万人,前值21.85万人。由于劳动力市场状况仍然紧张,上周新申请失业救济金的美国人数量有所下降。报告显示,裁员主要发生在技术和住房部门,后者的活动有所缓和,抵押贷款利率因通胀预期上升和美联储加息而上升。
由于制造商受到需求不足、供应链日益紧张和价格飙升的影响,欧洲两个最大经济体的制造增长大幅放缓,进而带动欧洲的制造活动放缓。法国6月Markit制造业PMI初值为51,预期54,前值54.6。德国6月Markit制造业PMI初值为52,预期54,前值54.8。欧元区6月Markit制造业PMI初值为52,预期53.9,前值54.6。随着德国和法国放松疫情管控带来的经济提振作用逐渐消退,6月制造活动指标降幅超过预期。
美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4,创23个月新低,服务业PMI和综合PMI初值均创5个月新低。因快速上升的通货膨胀降低了服务需求,并导致工厂订单和生产的全面收缩,美国商业活动在6月份显著放缓。美国密歇根大学6月份较长期消费者通胀预期终值,从最初报告的十四年高点回落,受访者目前预计未来5至10年通胀率将上升3.1%,低于3.3%的初值。
2、国内宏观:托底政策继续加码,市场情绪逐渐回暖
国务院常务会议指出,消费是经济主拉动力,是当前推动经济运行回归正轨重要发力点,加大汽车消费支持的政策,包括活跃二手车市场,促进汽车更新消费;支持新能源汽车消费,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题;完善平行进口政策,支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。
房产交易市场继续回暖,本周30城商品房成交面积持续上升,同比降幅4.4%,其中,一线、二线城市商品房成交面积大幅上行。地市方面,100城土地成交规模降幅持续扩大,溢价率回落至3.5%。汽车消费逐步回暖,本周乘用车销售继续回升,厂家日均零售量5.9万台,同比增幅41.7%。电影市场票房周度同比降幅持续遇冷,录得-44.7%。
3、库存情况:电解铝库存周度去库6.8万吨
据上海有色统计,6月23日,国内电解铝社会库存:上海地区3.7万吨,无锡地区28.3吨,南海地区18.5万吨,杭州地区6.0万吨,巩义地区8.6万吨,天津8.0万吨,重庆0.3万吨,临沂1.7万吨,消费地铝锭库存合计75.1万吨。较上周四库存下降3.4万吨。其中分地区看,无锡和佛山地区仍是持续降库,价格持续下跌,价格偏低,有出现部分采购补库现象,且叠加库存隐忧到货量偏少,库存呈现持续去库。巩义地区库存开始出现累库现象,一方面到货量有所增加,另一方面,目前下游接货意愿较差,出货不畅,库存出现累积。
4、持仓情况:持仓量大幅增加
截至6月24,上期所铝总持仓439138手,较上周411802增加27336手,本周铝价大幅下跌,总持仓量大幅增加,以空头增仓为主。
三
结论与操作建议
美联储上调了后续的加息计划,市场担忧此举会导致全球经济增速进一步放缓,而6月欧美地区制造业PMI指数大幅下滑加重了市场的忧虑。就铝基本面而言,目前呈现多空交织局面,上游铝土矿供应偏紧,成本支撑较为有力。国内供应端压力仍存,但新增产能有限。下游加工企业开工率略有回落,建筑型材及铝板带板块反映新增订单不足,叠加传统消费淡季来临,下游接货积极性不高。短期铝价仍将偏空运行。
策略
宏观风险仍存,基本面略有转弱。预计07合约下周波动区间18500-19200元/吨,操作上建议反弹沽空为主。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72500 | 430 | 72070 | |
沪铝2405 | 19475 | 40 | 19435 | |
沪锌2405 | 20880 | 30 | 20850 | |
沪铅2405 | 16465 | 295 | 16170 | |
黄金2406 | 520.00 | 3.46 | 516.54 | |
伦外铜 | 8846.50 | -21 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2305.50 | 2.5 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2435.00 | -12.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2004.50 | 1.5 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27490 | -45 | 27535 | |
纽约金 | 2231.2 | 18.5 | 2212.7 |