“你们有铜机床吗?我们可以上门估价!”老赵是一名上海的废旧金属回收商，最近他正在朋友圈发回收广告。

春节后，铜价不断创下新高，回收厂家满地找废铜。老赵也趁机在这一波行情中赚了一笔。他表示，春节前电缆铜价格每吨约为4万元出头，现在已涨至每吨7万多，涨幅近80%。

随着铜价持续上涨，下游冶金、加工企业的原料成本压力也日益凸显。在此背景下，相对低廉、环保的废铜成为了“香馍馍”。

业内人士表示，铜价大涨、企业用铜成本增加是再生铜资源走俏的主要原因。未来，海外铜矿资源枯竭、供应缩减是大势所趋，“城市矿山”和再生铜资源市场将有无限潜力。

下游电话打爆 废铜回收站“捂着不卖”

走近天津塘沽近郊的一家废金属回收站，废弃的铜线成摞成堆地放置在路边，阳光下金灿灿一片。曾经，这是无人问津的“城市垃圾”，如今，它们是企业哄抢的宝贵再生资源。

在彩钢板搭起的仓库里，上海证券报记者看到，门口是黑乎乎的废弃电缆线，被几个大麻袋凌乱地收纳着。沿着墙往里走，后面的白色麻袋里装满了黄灿灿的铜缆线。工作人员介绍称，这些都是从门口的电缆线里扒出来的铜线。曾经，这些铜线不值几个钱，现在，它们的身价可不菲了。

“我们这个回收站已经营十多年，今年这么好的行情几乎从未见过。”回收站负责人老秦表示，年前废铜仅卖每吨4万多，但下游拿货不多，仓库里堆满了卖不掉的货。春节后，电缆铜、黄铜等突然成了“香馍馍”，至今已超过每吨8万元。

过去，回收商对废铜资源“爱理不理”，都等着顾客主动上门询问回收价格。现在，他们开始主动开车去各地厂房，找含铜废品估价。

上海的老赵回收的铜来自废弃机床、电缆、铜锅、以及各种旧家电拆除出来的零件等。他以自己的回收公司举例说，过去他每月回收加工后，铜最多卖一两万元，如今每月卖废铜能达到10多万元。“趁着这几个月铜价高，我把过去卖不出去的囤货都出货了，净挣了不少钱。”

不过，更多废铜回收商自有一种“生意经”，并不急着把囤积的废铜卖给中间代理商或下游炼铜厂。

“现在的铜一天一个价，春节后一度滞销的电缆铜，现在价格都快翻倍了。”来自佛山的废旧金属回收基地老板老孟称。

老孟宁可积压一些废铜，等到价格哄抬至更高时一起卖出。他周围的回收商也嗅到了商机，尽管天天都有代理商、中间商打电话来要货，他们却还是捂着手里这批废铜。

这样的“生意经”也下沉到基层环卫工人。据成都一位废品大数据服务商介绍，目前，成都许多环卫工人会有意识地寻找含铜易拉罐、电子元件等，“捡这些玩意儿以前一天最多卖一两百元，现在可以卖三四百元甚至更多。”

虽然废铜价格大涨，但不同回收站的销售利润却大相径庭。上海证券报记者了解到，同年前相比，最多的达到了几倍甚至十几倍，少的则仅有30%多。ZZ91再生网数据显示，截至12日，江浙沪地区主要废铜均价约为6.5万元/吨，较年初累计上涨32%。

对此，上海有色网铜行业分析师吴新勇表示，决定废铜回收利润的主要因素在于回收时回收成本和出售时出货价格之前的价差。如果在年前铜价低点时回收废铜，并在目前铜价高点时出售，中间利润必然很可观。

“精废价差”扩大 废铜经济性凸显

对于今年以来废铜紧俏的现象，平安期货研究所所长王思然对上海证券报记者表示，从实用上讲，铜加工企业的许多产品既能以精炼铜为原料，也能以废铜为原料。废铜和精炼铜有价差，废铜价格往往没有精炼铜价格涨得那么快。

天风期货研究所有色研究总监卫来在接受上海证券报记者采访时表示，今年以来，下游企业对铜的需求较为稳定，尤其是新兴领域如新能源汽车、电子、家电等行业景气度较高，对铜的需求量增大。而随着国际铜价持续上涨，废铜的经济性也得以凸显，由于使用精炼铜的成本过大，加工、冶炼企业倾向于加大废铜用量。

“今年海外铜精矿供应比较紧张，智利等铜精矿主产区存在疫情、罢工等情况。” 卫来表示。

数据显示，今年3月份，智利的铜产量已是连续10个月下降。智利国家统计局数据显示，2021年第一季度智利铜产量为140万吨。同比下降2.2%。

铜的产量下滑，使一部分需求转移到废铜上，这也促进了国内废铜进口。我的有色网数据显示，由于下游需求稳中有增，今年以来再生铜进口量大幅增加。2021年第一季度再生铜进口量为36.37万吨，同比增长73.39%。

“废铜的使用已不是新鲜事，行业已拥有成熟的工艺，可以将废铜转化成精炼铜。从环保和碳中和的角度来看，加大废铜使用也符合趋势。”卫来表示。

随着铜价持续上涨，下游冶金、加工企业的原料成本压力也日益凸显。在此背景下，相对低廉、环保的废铜成为了“香馍馍”。

延伸阅读：废铜供应将决定全球精炼铜格局

过去三个月，中国废铜平均每月进口10.3万吨，高于去年11月海关代码修改前三个月的7.6万吨。

新规定的推迟(规定本应于去年7月推出)以及持续存在的初期进口问题可能会在短期内抑制进口。过去一年对航运业的干扰以及与中国集装箱运输有关的具体问题也会造成影响。

新的进口规定超过大多数人的预期，中国金属回收机构刚刚授权另外26家外国供应商向中国供应废铜。

这表明，今年进口仍将继续扩张，但国际废品贸易不太可能简单地恢复到2018年中国封锁前的水平。

在过去十年的早期，中国每年进口超过400万吨的废铜，其总量不会恢复到以前的峰值。

这一数量的很大一部分被低品位废铜扩大了，但在新的进口规定下，低品位废铜难以进入中国。

此外，贸易流动在过去几年中发生了变化，低品位废料通过马来西亚转运，在马来西亚被分类并升级为更高质量的材料或铜锭，然后再运往中国。马来西亚目前是中国最大的废铜供应国，占去年进口总量的18%。曾经是中国主要供应商的美国只占11%。该国去年向马来西亚运送的废铜比中国多。

事实上，中国已将其低品位废铜业务离岸处理，马来西亚似乎成为了新的中转地。

改变平衡

多年来，废铜一直是中国供应链的重要组成部分，这也是中国铜行业极力抵制并最终成功抵制全面进口禁令的原因。

当进口下降时，将迫使生产减少了“直接熔融”材料的数量，迫使买家转向精炼金属。

多种因素共同推动了中国精炼铜进口的火热，去年中国精炼金属进口增加110万吨，达到创纪录的470万吨。

冠状病毒抑制后工业强劲舒服、相关的供应链补充库存以及国家机构的战略采购都起到了一定作用。

废铜短缺也是如此，中国去年的进口总量下降了37%，至94.3万吨。由于除含量最高的废铜外，其他所有废铜都被禁止进口。

因此，大宗废铜进口量同比下降55万吨，对中国铜业造成了巨大的供应冲击。相反，随着废铜进口势头的回升，对精炼市场的替代效应应该会减弱。

废铜风波

废铜供应与精炼铜需求之间的这种关系不仅是中国的问题，也是全球的现象。再生铜，无论是直接输入产品还是在精炼厂加工，每年占全球铜使用量的30%左右。废铜价格越低，平衡市场所需的精铜数量就越少。据摩根士丹利(Morgan Stanley)称，全球废金属再生率上升1%，相当于约30万吨精炼金属(“铜和可再生能源”，2021年3月23日)。废铜供应的最大驱动力是价格。较高的价格刺激了废铜收集和处理。

据国际铜业研究组织(internationalcomper Study Group)的数据，2006年，全球用于精炼成新金属的废铜激增了20%，而在这一年，铜价几乎翻了一番。在铜牛市，废铜数量继续增长，并在2010年至2012年期间再次飙升25%，当时铜价已见顶。该组织称，铜价在本世纪中叶的下滑，导致到2016年铜的成交量下降了10%。历史表明，鉴于伦敦金属交易所(lme)铜价自去年3月COVID-19低点每吨4371美元以来已上涨逾一倍，新一轮废铜价格飙升迫在眉睫。

对于摩根士丹利(Morgan Stanley)等分析师来说，这是对2021年铜的前景持谨慎态度的一个原因。该行第四季度预测为每吨8488美元，低于LME目前的8780美元。

花旗(Citi)呼吁建立一个“铜超级循环”，因花旗不相信废铜供应量能够扩大到足以填补其今年预计的50万吨供应缺口。

该行根据之前的模式研究了七种可能的废铜供应情况，并得出结论，只有一种可能(2012年重复)能够产生足够的材料来填补这一缺口。

花旗认为：“我们认为这是一种周期的延续，不太可能迅速发生，因为物流方面的限制，而且我们发现价格上涨和废铜出口增长之间往往有8个月的滞后。

废铜行业数据的匮乏意味着数据不可避免地模棱两可，对精炼铜市场后续影响的也是如此。

但毫无疑问，作为铜市场最强大的平衡机制之一，废铜市场即将复苏。究竟有多强劲将决定未来几个月铜市场的格局。

铜信宝观点：2021全球经济从疫情中反弹，中国经济增长引领世界，铜实体需求大增，而铜实体供应增长有限，各类社会库存和废铜供应有限，在美元泛滥导致全球投资与投机资金必重仓大宗商品的超级周期以及中美金融战的大势下，铜博士必将成为大宗商品中最闪亮的价格增长明星和金融战重点商品，铜有望在2021年突破10万元人民币/吨以上(金额主要基于金融战的强度)，突破后或有大幅回调，在6万-8万区间震荡为主或是大概率(金融战拉锯阶段)!