昨日外盘有色金属市场多数飘绿，今日早盘LME金属市场全线重挫，伦铜跌近1.7%，伦铝跌近2.2%，伦锌、伦铅跌近1.5%，伦镍跌近1.6%，伦锡跌近2.7%，国内方面，国际铜跌近1%，沪铜跌近1.6%，沪铝跌近0.7%，沪铅跌近1.3%，沪锌跌近0.6%，沪镍跌近3%，沪锡跌近3.7%。美债收益率急升且美股重挫，商品多头情绪也明显降温，多数金属再度回调。此外，最近期价涨势过快，部分金属现货升水转为贴水状态，下游接受意愿明显不足，后续还需继续关注金属下游恢复情况。

铜方面，夜间美国三大股指全线下跌，美指自低位反弹，重回90关口，铜价承压回落。现货方面，昨日随着升贴水持续扩大走低，对部分贸易长单出现吸引力，有资金能力的长单贸易商出手入货，对贴水终于形成一定的支撑力。夜间盘面回落，今日预计现货市场升贴水有望进一步止跌回升。预计今日伦铜9290-9380美元/吨，沪铜68900-69500元/吨。预计今日现货贴水180-贴水90元/吨。

【晨会纪要】美元低位反弹期铜回落 现货升贴水望进一步回升

铝方面，近期内蒙古地区电解铝厂减产消息短期刺激沪铝盘面大涨，原铝进口窗口再次打开。宏观短期宽松与基本面利多双共振，沪铝短期仍获较强上行动力，中期关注多空头情绪变动，建议下游采购以按需为主，警惕高估值区间出现的价格大幅波动，基本面关注春节后国内供需错配对市场短期情绪波动的影响。国内单边建议谨慎追多;国内建议正套继续持有;内外建议尝试反套。

【晨会纪要】警惕铝价高位振幅扩张 现货市场情绪难跟期铝

铅方面，隔夜美元指数先抑后扬，LME基本金属承压回落，伦铅在此氛围中高位震荡，涨幅有限。宏观利好逐渐被消化，伦铅冲高动能略显不足，但隔夜下方十日均线支撑性尚可，终收长上影线小阳柱，日间仍需继续关注伦铅下方10日均线支撑性。隔夜，沪铅在内外盘基本金属普跌调整的氛围中下行，下穿5日均线，录得大阴柱，沪铅有逐渐回归基本面行情迹象，但预计3月中旬前仍偏高位震荡。近期国内铅消费稳定，下游备库尚足，市场以观望为主，畏高慎采，交投不多，预期本周铅锭社会库存或有小增。

【晨会纪要】近期沪铅高位企稳 现货市场畏高慎采交投清淡

锌方面，盘初受外盘带动，隔夜沪锌开盘扭转两日颓势，贴近布林线上轨向上运行。盘尾则受外盘拖累，抹去涨幅。多空双方都在等待近期热点事件，短期沪锌仍将维持震荡。节日期间国内锌锭各地库存均不及预期，届时3、4月份下游消费的旺季将有力提振锌锭市场。短期关注国内冶炼费用调整情况。

【晨会纪要】下游消费旺季趋近 沪锌受外盘拖累涨幅

镍方面，由于全球流动性预期宽松推动通胀的预期上涨，有色金属等大宗商品做多偏好提升，而镍由于基本面预期向好，宏观与基本面共振下整体镍价走势保持多头趋势，我们认为目前最可能导致镍价回调的风险是有色金属目前多头仓位拥挤度较高，高价下会产生较强的分歧，市场价格的日内波动率变大，交易难度提升，近期需关注龙头铜价的走势。

【晨会纪要】宏观基本面共振利好 突发诺镍部分矿山停运消息亦刺激镍价上行

黑色系方面，螺纹跌近0.6%，热卷涨近0.2%，焦煤跌近2.7%，焦炭跌近3.2%，铁矿跌近0.3%，热卷方面，本周热轧板卷总库存445.04万吨，较上周+34.54万吨，环比+8.42%，同比+8.57%。当前钢厂生产持续维持正常，而终端需求尚未完全启动，热卷资源消化节奏缓慢，促使总库存不断累积。目前社库累库已连续两周超过去年同期，市场库存压力有所加剧。今年社会库存大多集中在资金实力雄厚的大户手中，其抗库存压力能力较强，因此短期该程度的累库市场尚可承受。此外，由统计显示，3月份钢厂热卷检修影响量较2月显著增加，叠加环保限产不断加严，导致热卷产量高位回落，后续供给端压力将有所缓解。预计近一两周将迎来库存的拐点。

【晨会纪要】新年伊始 房地产市场遭密集调控&钢价拉涨下企业资金压力增大

上期原油跌近1.8%，美国原油期货价格周四收盘小幅上涨，因得克萨斯州炼油厂在上周冰冻天气后重启生产，布兰特原油则下跌，因担心四个月的上涨将促使生产商增产。美国能源信息署(EIA)表示，截至2月19日当周，原油总产量下降110万桶/日或逾10%，至970万桶/日，追平史上最大周度降幅，美国炼厂原油加工量降至2008年9月以来最低水平。

贵金属方面，沪金跌近1.1%，沪银跌近2.2%，COMEX黄金期货周四一度挫跌近2%，因美债收益率飙升以及好于预期的经济数据削弱了对黄金的需求。虽然人们通常寻求黄金作为对冲通胀的工具，但债券收益率上升削弱了这一地位，因为这增加了持有黄金的机会成本。