黄金虽然本身不会带来收益，但仍然可以通过黄金出借黄金掉期交易等方式获利。即持有黄金储备的央行可出借黄金赚取一定利息，或者黄金和美元掉期交易赚取利息。

世界黄金协会(WGC)指出，从过去几十年来看，黄金出借利率有三个比较明显的阶段。

1989年至1999年，黄金出借的12个月利率大约1.4%，但那之后利率开始大降。在2000年到2009年间跌至0.54%，2010年至2019年间则只有0.24%。

WGC指出，从其对黄金出借利率多年走势的研究来看，有几大因素对其产生影响，包括：实际利率;那些签署了央行黄金协定(CBGA)的央行持有的黄金量;黄金生产商的对冲需求;实际金价;股市波动性和黄金市场投机持仓。

在黄金出借市场，黄金套利交易是不可忽视的一部分，但随着市场变化，近几年该市场风险上升，收益下降，也使得黄金出借的需求下降，是其利率下降的一大原因。

所谓的黄金套利交易，即黄金银行、对冲基金或者其它金融机构以黄金出借利率借来黄金，出售这些黄金然后将资金投资到高收益的资产中。到期后出售这些资产买回黄金还给借出方。

在这种交易中，最大的风险就是金价走高，所以只有在黄金市场表现非常稳定的时候才会出现。

在上世纪末，黄金套利交易是非常受欢迎的交易策略，当时金价小幅走低，而不少高收益资产表现良好。

在1999年的央行黄金协定之后，情况出现了变化。尤其是之后出现了911事件带来的大量市场风险，以及美股互联网泡沫破裂等，金价开始走高。黄金套利交易的风险开始上升，也难以获利。

在目前这种整个市场都倾向于看多黄金的情况下，市场缺乏黄金对冲需求，央行增持黄金也在较为稳定的状态，黄金出借利率非常低。但WGC指出，疫情显现出市场的情况是会发生变化的，一旦市场情绪变化，那么黄金出借利率也会变化。