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2019年第48周CRE指数及资本市场对稀土关注度简析

2019年12月05日 00:00 来源:中国稀土网站

2019第48周CRE指数最高为211.8点,最低为203.4点,波动幅度为4.13%。本周平均208.5点,较上周较大幅度下跌了1.18%。图1为第47周和第48周CRE指数情况。本周CRE指数波动在第一个交易日和上周五的指数基本持平,延续了上周的跌势。在第二个交易日又有所上涨,稍微扭转跌势。紧接着在随后的三个交易日呈现了波动下跌态势,一周的后三个波动幅度较为剧烈,先较快拉高后出现大幅度回落,周末又以较大的幅度上涨,但是由于下跌幅度较大,造成本周收盘较上周水平大幅度下跌。一周五天内涨多跌少,本周指数的波动幅度要远远大于之前的一周,本周最高值低于上周水平,最低值远低于上周水平。


本周的第一个交易日,延续了第47周周末出现的下跌势头,幅度并不大,显现出市场基本稳固在了这个水平,向上和向下的动力都够不强劲。当日收盘与上周末相比差异不大,以仅仅0.19%的跌幅开盘。第48周的周二紧接着出现了连续两个交易日的上行行情。第二个交易日开始连续上涨,两个交易日的涨幅差距较大,第二个交易日涨幅仅仅0.05%,而第三个交易日的涨幅超过了1%,达到了1.32%。随后两个交易日则出现了大幅度波动,周四大跌接近4%,而周五的交易日则出现了反弹,涨幅也很可观,两天的跌幅和涨幅分别达到了3.97%和2.64%。其中周五的反弹幅度相对于前一个交易日并不十分显著,显示出了下一周有可能继续出现下跌趋势。


总体看,本周交易情况逆转了上周的微弱涨势,终结了可能出现的涨势。下跌幅度较大,趋势直接回归下行线路,显示下行的动力依然十分巨大,而且显示出了一定的惯性,因此也基本阻断了未来持续回升的趋势,可见市场转好的支撑力仍然不稳固。开盘微弱下跌后,紧接着的四天呈现逐渐增强的波动态势,涨跌交错,并且涨跌幅度不断扩大。第48周,总体上是涨多跌少,但是涨幅较低儿跌幅较大,最后呈现出较大的跌势,本周平均的跌幅较大,重新接续了之前两周的颓势。


较之第47周,第48周的CRE指数趋势与上证指数趋势呈现完全不同的发展趋势,在具体细节和波动幅度上体现了更多的不同。在第一个交易日,两者就出现了显著差别,呈现出不同的开盘态势,CRE指数微跌,上证指数则大幅度上涨。第一个交易日开盘后,CRE指数在随后的四个交易日呈现涨跌交错的快速波动的趋势,而上证指数则从第一个交易日后,在随后的几个交易日就出现了跌幅逐渐增长的下跌的态势,两者的起点不同,走势的方向和拐点也都不同。上证指数的拐点出现在第48周的周二,周二以后上证指数开始逐渐加大幅度的快速下行。而CRE指数则没有拐点,从第一个交易日开始就交错涨跌。在波动幅度上两者也有明显的区别,上证指数总体上上行和下跌的幅度都小于CRE指数,在细节上,上证指数的下跌路径不存在剧烈的波动。考虑到体量的巨大差异,从数字上看,规模数百倍于CRE指数的上证指数,其表现的波动性远远好于CRE指数,可见其交易热情也高于稀土板块。第48周上证指数和CRE指数的整体趋势,在结果上是基本相同的,都呈现一定幅度的下跌,只是上证指数和CRE指数相比,下跌的路径安全不同。


第48周CRE指数的波动幅度要大于上证指数的波动趋势,而且最终下跌深度也大于上证指数,显现出不够稳定的交易特性和更加羸弱的抗跌能力。随着大盘呈现出一波上涨尝试,投资者对稀土板块再次出现了差异化的预期,本周投资者并没有因为稀土板块在特殊战略属性和稀土板块规模较小的特点产生更加积极的作用,CRE指数出现出现了较大的下跌。


本周CRE指数与上证指数相比,总体上都出现了大幅度波动态势,但是波动趋势却大相径庭,两者的波动路径,启动的起点和转折的拐点都不相同,而且两者下行的深度也不相同。考虑到一周内的波动状态,下周继续保持波动稳定态势的预期并不明朗。两者最大区别是,上证指数显现出了更为稳定的预期,但是支撑阻力不大。而CRE指数则呈现了较大的波动,支撑力更加羸弱。我们认为,这主要是由于节后的波动,为众多的板块提供了进场空间,但是随着时间的推移,并没有更多的实质性支撑,因此在第42周、43周、44周出现了回调,这给第45周提供了一定的抄底空间,但是由于上一周并没有更多实质性的支撑,且宏观方面并不明朗,第46周对于连续两周的回升做出了一定反应,出现下跌。而47周前期受到较强刺激出现快速攀升,但是支持力不够持久,随即出现了回落。第48周显示之前对于支撑力的预测是正确的,结束了上周的短暂回升,继续出现较大幅度下行。


与第47周相比,第48周稀土板块依然没有出现值得关注的政策、经济等利好消息,连续数月没有重大利好消息,因此在此期间仍然无法吸引更多资金关注,因此未能在本周随同大盘有所上涨。当资金在各个领域快速进出的时候,虽然稀土板块的下行阻力虽然略高于上证指数,但是依然改变不了大势,因此大盘后期回落时,稀土板块也在下跌,因此造成第48周CRE指数出现了波动下行。从时序性上看,稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了,在大势上呈现了快速响应关系,不过这样的关系并不总是相关。


上证指数本周虽然也呈现剧烈态势,出现了快速上升后缓慢回落的态势,但是下跌幅度巨大,基本上全部吃掉了一周内取得的上涨成果。


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如图2所示,在大趋势上,从33周开始上证指数在连续四周上涨,先后用两周时间重新站上2800点和2900点平台,最终突破3000点后,于第37周结束了此次上行周期,此后进入下行期,42周出现短暂的上升,第43周又继续下调,在第44周出现微弱回调,第45周进一步上涨,但是到了第46周再次下跌,第47周出现了调整微弱上涨,但是支撑乏力,第48周再次出现下跌。从单日收盘看,周五收盘在2871.981点,低于上周五的2885.288,微观上也是跌势。而CRE指数,以与上证指数几乎相似的轨迹,用四周时间突破了此前较为稳定的213点平台,以微弱的涨势稳定220点以上,在一度接近235点后,也在37周停止了连续上行势头,开始出现回调,第43周继续下行,第44周出现微弱回调,第45周继续扩大了上涨态势,但是第46周随同大盘出现了下跌,第47周也出现了微弱的上涨,第48周再次下跌。从单日收盘看,收盘在208.4,低于上周的209.9点,显示下跌较为明显。两个指数都在形成新的阻力区域,不过这一期间出现了波动,未来几周的上涨力量很有可能继续受到挫折。从幅度上看,上证指数跌幅较小,而且微观上看已经处于低于上周的点位。而CRE指数,虽然也是大幅度下跌,下跌的深度要高于上证指数。本周CRE指数的波动幅度为4.13%,上证指数的波动幅度为1.22%。大盘明显缺乏足够的支撑动力,相对于CRE的小体量,其惯性更加巨大。


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本周资本市场交投非常活跃,周一到周五投资者对稀土关注度与大盘相比,总体上是低于大盘的。假期结束至今,稀土板块依然没有特别重大的经营利好信息披露,因此节后出现了几周的回调,指代第44周市场上才出现回升势头,并且表现出了波动性,到了第45周上升趋势有所扩大,并且在一定程度上高于上证指数。但是第46周又出现了较大幅度的回落,只是显得小于大盘。第47周大盘出现了剧烈波动,带动稀土板块也有了一个较大的波动。第48周大盘试图回升,但是动力不足,稀土板块动力不足未能上涨,但是随同大盘下跌。基于这个判断,考虑到细节上面的差异,显示投资者对于稀土战略性和相对稀缺性的认知已经不足以成为交易的重要参考,投资者不在对其有所特殊考虑。此时,投资者在大盘调整信号明显的情况下,对稀土板块的看法趋同,但是仍然无法带动稀土板块上涨,不过下跌时候仍然带动稀土板块下跌。


本周的剧烈波动,主要有两个原因,一是由于大盘带动下出现下跌;二是支撑力不足,缺乏上升动力。经过一周的波动,第48周会给投资者一定的影响,使其关注市场的风险,或许会转向相对稳定的稀土板块。


图3是CRE指数周平均环比变化率趋势,从中可以看到大部分时间,CRE指数与上证指数有着一致的波动方向,而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。第48周两者之间在平均趋势上保持相同的趋势。由于两者规模差距很大,因此可以判断大盘形式要好于稀土板块的形势。


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图4为第47、48周CRE上游和CRE下游指数对比情况,上下游指数趋势在本周又出现了完全不同的趋势,两者在这周的表现在交易周中期表现出了很大的差异。在大盘下行的剧烈状态下,稀土上下游板块差异更加明显了,趋势完全不同。从图中可以看出,本周CRE指数下跌的主力难以明确区分是上游板块还是下游板块。稀土板块在本周则表现出了与大盘大相径庭的波动性,上游在本周的表现与稀土板块的趋势相同。而下游板块则呈现了一个对称的趋势,并没有贡献坚实的上行推力。虽然下游企业的利好,将会持续推动稀土板块的成长,但是其直面市场,风险更大,更易于受宏观经济的影响。作者认为,本周的趋势应该是特例,根本上看,我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。


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上周时政新闻显示,2019年11月27日,工信部原材料司发布了《2019年1-10月稀土发光材料生产情况》,2019年1-10月,LED荧光粉和长余辉荧光粉产量稳步增长,三基色荧光粉产量有所下降。其中,LED荧光粉产量415吨,同比增长24.5%;长余辉荧光粉产量485吨,同比增长94%;三基色荧光粉产量1040吨,同比下降16.8%。


2019年11月19日,由中国有色金属工业协会主办的第五届中国稀土论坛在昆明召开,此次论坛得到了国务院参事室当代绿色经济研究中心的支持,由中国有色金属工业协会稀土分会、北京安泰科信息股份有限公司和五矿稀土股份有限公司承办。五矿稀土集团有限公司、中国稀有稀土股份有限公司、中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司、厦门钨业股份有限公司、中国南方稀土集团有限公司、广东省广晟资产经营有限公司、中国有色金属建设股份有限公司、甘肃稀土集团有限责任公司和有研稀土新材料股份有限公司共同协办。论坛邀请到了来自工业和信息化部、自然资源部、商务部、国务院参事室、云南省政府、中国有色金属工业协会等政府相关部门的领导,国内稀土资源利用国家重点实验室、稀土材料国家工程研究中心等各有关研究机构及高校的专家学者,国内稀土地勘单位、稀土矿山及冶炼分离生产企业、稀土功能材料企业、技术装备企业及工业园区的负责同志和多家专业媒体、网站,共计200余人参加了本次会议。


2019年11月,由赣南地质调查大队起草编制的江西省地方标准《风化壳离子吸附型稀土矿产地质勘查规范》批准发布,实施日期为2020年5月1日起。该标准规定了风化壳离子吸附型稀土矿产在地质勘查工作中的目的任务、工作内容(地质研究程度、矿石加工技术性能研究、矿床开采技术条件研究、综合评价)、勘查控制程度、勘查工作质量以及矿产资源/储量估算等要求,适用于江西省风化壳离子吸附型稀土各阶段勘查和矿产资源/储量估算,也适用于此类矿产地质勘查报告的验收和评审,为此类矿产矿业权转让和矿产勘查开发等活动中评价、估算矿产资源/储量提供了坚实依据。


2019年11月22日,新能源汽车动力蓄电池回收利用政策标准培训会在江苏省南通市召开。江苏、天津、湖南、甘肃等试点省市工业和信息化主管部门,新能源汽车生产、动力蓄电池生产、报废机动车回收拆解、综合利用等企业及科研机构、高等院校等单位的相关负责同志参加会议。工业和信息化部节能与综合利用司一级巡视员李力出席会议。本次培训会的主题是新能源汽车动力蓄电池回收服务网点建设和运营指南以及动力蓄电池回收利用标准宣贯。会上,有关专家详细解读了政策及标准的主要内容,中国铁塔、湖北格林美、浙江华友、上海华东拆车等企业分享了梯次利用及再生利用技术创新与市场化应用、报废新能源汽车回收拆解等实践经验。


2019年11月25日至27日,第十七届全国稀土分析化学学术研讨会于赣州成功举办。本届会议由中国稀土学会理化检验专业委员会、中国稀土行业协会检测与标准分会和中国有色金属学会理化检验学术委员会联合主办,江西理工大学、国家钨与稀土产品质量监督检验中心、离子型稀土资源开发及利用省部共建教育部重点实验室、赣州市检验检测创新联盟承办,江西省稀土荧光材料及器件重点实验室协办。本届会议旨在交流近两年稀土分析化学领域所取得的科研成果,推广稀土行业分析检测的新理论、新技术和新方法,为稀土在各领域应用的研究和推广提供有力支持。共有来自全国科研院所、高校和稀土企事业单位的 85 名代表参加了本届会议。


2019年11中旬,包头三钐稀土高纯稀土金属生产线项目土建工程基本结束。该项目总投资6000万元,占地面积20亩,计划建设一条年产1500吨高纯稀土金属钐生产线,产品主要作为钐钴永磁材料的原料。目前,一期钢结构厂房已完工,厂区道路修建完成,正在进行设备安装及厂区内部电力建设。项目建成后,可实现年产值1.5亿元,税收500万元。


2019年11月25日,南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价,本次调价周期南方稀土对其旗下销售的1个氧化物价格做出了价格下调的调整。本周调低了氧化钆的价格,调低0.1万元,调整幅度为0.63%。


依据“中国稀土”网监测的价格数据,本周上游碳酸稀土、中钇富铕矿,中游包括氧化镨钕、镨钕合金、等在内的主要轻稀土产品在本周终于呈现出了总体上涨的态势,镨钕金属、镨钕氧化物、氧化铽、金属铽等轻重稀土均出现上涨。本周轻重稀土产品迎来了一次久违的普遍上涨行情,镨钕,铽镝等轻重稀土延续了上周末的涨势,从周一开始连续3天集体上涨。到周四周五,部分产品出现适当回调,幅度不大。至此,近两个月的低迷行情出现转机,迎来回温的曙光。本周氧化镨钕、氧化钕、镨钕合金、金属钕、氧化铽、氧化镝、氧化镝、金属铽、金属镝、镝铁合金均有所上涨,涨幅0.5%-2.0%;氧化镨钕、氧化镨出现先涨后跌。其他稀土产品价格均保持平稳状态,无明显变化。国庆前假期结束后,本周首次出现了大量品类稀土产品价格同时上涨迹象。下游常规牌号的钕铁硼价格与上周价格水平相比持平,这也与本周下游板块的表现契合。


如我们一直分析的,虽然资本市场对稀土板块始终抱有相当坚定的上升预期,但是稀土板块本质上依赖于大盘走势。特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候,公众对稀土的关注度也会自然降低,对于稀土的重要性的认知也会暂时降低,使得稀土的关注度逐渐回归到大盘的基本水平。但是当市场出现比较明朗的波动,稀土板块的战略性就会恢复一定的作用,促进稀土板块更加坚定的上升。当然由于稀土体量小,易于投资和操作,因此稀土板块在回归较高关注水平的阶段会有一定的炒作空间,造成短期溢价。


由于大盘出现了整体的调整,形成较为稳定的阻力区间,因此稀土板块也会跟进。在此前几个月,当稀土成为相对热点时,由于存在对稀土战略性的共识,所以一旦市场发现短期低点后,就会迅速出现游资进入大幅波动的情况。而遇到大盘下行,稀土在一定程度上也会显现出较强的抗压性,不会领跌。但是由于连续数周都没有利好消息产生,且上游几个公司表现乏力,因此稀土板块并不能吸引足够的资金。本周的表现在一定程度上印证了这一判断,大盘上涨稀土板块没有拉升。而大盘回落,稀土板块则随同下跌。稀土的战略性无法在较长的时间发挥连续驱动作用,稀土板块一揽子公司的实际经营业绩才是投资者最终参考的基准,近期部分上游板块公司的市值出现了较为剧烈波动,因此也造成CRE指数的波动。随着各个公司业绩的不断提高,必然吸引更多的投资着,CRE指数也会稳健成长。考虑到近期的经济形势和经营个例情况,建议短期操作的投资者保持关注。

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