篇首寄语：鼠年春节注定成为一个难忘的春节假期，华夏大地经历着病毒的考验。但是我们看到，四周的人们经过短暂的慌乱后，迅速恢复了平静，展开这场无声的战疫。千千万万的人们，秉承着中华民族数千年的坚忍，以在家中坚守的方式庆祝春节，以点滴捐款的善举托举同胞之情。千百万医护人员的逆行，换来了病毒渐渐退去，各行各业逐步开始复工，去争分夺秒夺回属于我们的精彩世界。在此，作者代表中国稀土网站团队，向抗击疫情中的逆行者、坚守者和千千万万建设者致以诚挚的敬意!

2020第4周CRE指数最高为245.0点，最低为231.8点，波动幅度为5.70%。周平均238.7点，较第3周小幅度下跌了1.63%。2020第6周CRE指数最高为213.2点，最低为206.0点，波动幅度为3.50%。周平均210.3点，较第4周大幅度下跌了11.89%。图1为2020年第3周到第6周的CRE指数情况。春节前后两周CRE指数由于遇到了“新冠疫情”重大事件，因此出现了特殊的发展趋势，在此分别简述。

春节前的第4周在第一个交易日扭转了第3周周五开始出现的跌势，出现一定幅度的上涨。紧接着的第二个交易日则出现小幅下跌。第三个交易日再次出现上涨，上涨幅度较小。第四个交易日重新出现了跌势，跌幅较大。一周的上涨幅度和下跌幅度的差别较大，综合上涨幅度稍稍低于下跌交易日的跌幅，最终形成了较窄的平均下跌。一周4天内涨跌参半，第4周指数的波动幅度要远大于之前的一周，本周最高值高于上周水平，而最低值却低于上周水平。

春节过后的第6周，在第一个交易日出现幅度很大的跌势，紧接着的第二个交易日则继续出现小幅下跌。第三个交易日开始出现上涨，第四个交易日延续了上涨态势，但是两个交易日的涨幅不大。第五个交易日，再次出现微幅下跌。一周的上涨幅度和下跌幅度的差别较大，综合上涨幅度远远低于下跌交易日的跌幅，最终形成了较深的平均下跌。一周五5天内涨少跌多，第6周指数的波动幅度要远小于之前的第4周，本周最高值低于上周水平，而最低值也低于上周水平。

2020年第4周的第一个交易日，与2020年第3周情况有所不同，没有延续了2020年第3周出现的波动持平趋势，指数出现了的波动下行态势，显现出市场进入节前防御态势，并不能完全反应市场的上升力量状态。当日收盘与上周末相比差异较大，以1.32%的涨幅开盘。2020年第4周的周二未能接续周一开始的上涨行情，而且下跌幅度较大，达到了2.9%。第三个交易日出现了微弱涨势，幅度较小，仅仅达到了0.88%。第四个交易日再次出现了下行行情，第四个交易日涨幅达到3.42%，幅度有所增加，是本周最大的单日跌幅。2020年第4周CRE指数和上证指数的整体趋势在波动形态上有较大的相似度。

2020年第4周CRE指数的等效波动幅度要大于上证指数的波动趋势，而且统计平均的发展趋势与上证指数相同，CRE指数和上证指数都出现一定幅度的下行。随着大盘呈现出一定幅度的波动下行态势，投资者对稀土板块表现出了更加浓厚的观望情绪，并且跟随大盘出现波动。交易趋势显示本周投资者因为稀土板块的特殊战略属性和稀土板块规模较小等特点产生的积极的兴趣明显减弱。因此，CRE指数出现了一定的下行，从曲线上看，其表现更加与上证指数的运行状态趋同。

2020年第6周的第一个交易日，由于收到春节疫情影响，出现大幅度的下行，指数点位拉低到了2019年下半年的低位水平。当日收盘与节前休市前相比差异巨大，以9.97%的跌幅开盘。2020年第4周的周二接续了周一开始的下跌行情，下跌幅度有所收窄，达到了1.29%。第三个交易日出现了一定的涨势，幅度中等，达到了2.43%，是本周最大的单日涨幅。第四个交易日持续出现了上涨行情，第四个交易日涨幅不大，达到1.04%。第五个交易日再次出现下调，跌幅微弱，仅仅达到0.28%。2020年第6周CRE指数和上证指数的整体趋势在波动形态上有一定的相似度，但是在细节上有所区别，两者都出现了深度下探，而后出现一定幅度的上涨，随后又微幅调整。上证指数和CRE指数相比，最终的收盘点位趋势和统计平均的结果都相同。

2020年第6周CRE指数的等效波动幅度要大于上证指数的波动趋势，而且统计平均的发展趋势与上证指数相同，CRE指数和上证指数都出现十分微弱的上行。即便考虑到两者在2020年第4周的基准的差异性有所扩大，这一现象也在更大程度上显示了两者在2020年第6周的差异化有所减小。随着大盘呈现出深度下行之后，出现小幅反弹，之后进入微弱幅度波动态势，投资者对稀土板块表现出了浓厚的观望情绪，谨慎的对后市保持稳定预期，并且跟随大盘出现波动。交易趋势显示本周投资者因为稀土板块的特殊战略属性和稀土板块规模较小等特点产生了的积极兴趣明显减弱。因此，CRE指数出现了大幅的下跌，但是从曲线上看，其表现更加与上证指数的运行状态趋同。

总体上，2020年第4周和第6周，CRE指数与上证指数相比，波动趋势基本上是高度类似的，总体上都出现了下行，深度下行，下行后小幅度反弹，之后出现微幅调整的波动态势。但是两者波动的形状略有差异，两者的波动路径，启动的起点和转折的拐点也显示出了一定的差别，两者下行的幅度在数量上的差别不大。考虑到考察期内的波动状态，下周继续保持持续微弱波动上行趋势的可能性有所增加(随着疫情防控在全国大范围内取得阶段性成果，各行各业陆续复工，经济数据的改善会反映到资本市场)。两者最大区别是，CRE指数在第4周总体上显现出了比上证指数稍好的上升预期，支撑力较大。但是在第6周则表现出了弱于上证指数的回升预期。上证指数在受到重挫后的表现要比CRE指数更加干脆利落，两者相比，上证支撑力表现出相当巨大的坚定性。

我们认为，随着时间的推移，进入新一年稀土行业依然没有表现出更多的实质性支撑。而春节期间发生的疫情又给市场带来了巨大的冲击和不确定性，是市场处于短暂的观望区间。疫情已经使CRE指数回落到半年以来的低位，能否快速恢复，需要考察疫情造成的后效究竟影响有多大。从上年度看，2019年在第42周、43周、44周出现了回调，这给第45周提供了一定的抄底空间，但是由于44周并没有更多实质性的支撑，且宏观方面并不明朗，第46周对于连续两周的回升做出了一定反应，出现下跌。而47周前期受到较强刺激出现快速攀升，但是支持力不够持久，随即出现了回落。第48周显示之前对于支撑力的预测是正确的，结束了上周的短暂回升，继续出现较大幅度下行。第49周则出现了反转，以较大的幅度开启了一周的上涨态势。第50周延续了上周的涨势，显现出回温迹象。第51周继续扩大了上周的涨势，表现出较为强劲复苏迹象。第52周波动上行，上升动力出现减弱迹象。第53周再次启动上行，上升动力有所增加。到了2020年第2周，虽然显现了涨势，但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段行调整点可能在下周出现。2020年第3周，微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点，具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周，指数回落，应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周，受疫情影响，指数大幅回落，但是从趋势表现出了一定的向上动力。

与2020年第3周相比，2020年第4周和第6周稀土板块依然没有出现值得关注的政策、经济等利好消息，连续数月没有重大利好消息，所以在此期间仍然无法主动吸引更多资金关注，而疫情冲击，上下游复工时间有所推迟，更加加剧了板块的不确定性。特别是在第4周大盘以谨慎态势预备假期，而第6周出现大幅度调整的态势下。CRE指数显示，稀土板块表现出了与大盘更加趋同的波动态势，显示其高新技术概念的作用优先级始终弱于宏观经济因素，始终受到大盘的巨大影响。当资金在各个领域进出速度有所减弱的时候，这两周稀土板块的上升动力在交易中甚至会弱于上证指数，因此大盘在第6周下跌后再次反弹时，稀土板块上涨程度反而弱于上证指数的上涨程度，本周出现了的反弹节点也要稍晚于上证指数。从时序性上看，稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了，在大势上呈现了快速响应关系，不过这样的关系并不总是相关。

上证指数在第4周呈现了小幅度波动下行的态势，从第一个交易日就出现了较大幅度拉升，第二个交易日便出现了下跌，紧接着第三个交易日又有所回升，第四个交易日再次出现较大幅回调。但是一周下来上证指数依旧稳稳地站在3000点以上，显示出较为稳定的节前谨慎的氛围。上一周的基数较高，但是本周的下行并不明显，统计的周平均出现了的下行幅度并不巨大。

上证指数在第6周呈现了大幅度下跌后，小幅度波动上行的态势，第一个交易日就出现了巨大幅度的下跌，第二个交易日继续出现了下跌，紧接着第三个和第四个交易日开始了一定幅度的上升，第五个交易日又出现微幅下调。一周下来上证指数已经跌落会半年来的低位，一度跌破2800点，显示疫情造成的冲击巨大。但是紧接着的回调，使上证指数迅速重回2800点以上，显示前两天的交易恐慌情绪主导，而市场本身的支撑力没有实质消失。由于上一周的基数较高，因此统计的周平均出现了的下跌幅度十分巨大。

如图2所示，在大趋势上，2019年从33周开始上证指数在连续四周上涨，先后用两周时间重新站上2800点和2900点平台，最终突破3000点后，于第37周结束了此次上行周期，此后进入下行期，42周出现短暂的上升，第43周又继续下调，在第44周出现微弱回调，第45周进一步上涨，但是到了第46周再次下跌，第47周出现了调整微弱上涨，但是支撑乏力，第48周再次出现下跌，第49周情况大幅度好转，虽然平均下跌但是收盘上涨了许多。第50周平均和收盘均出现上涨。第51周上涨幅度得到了进一步扩大。第52周出现下跌，进入上行阻力区域。第53周再次出现上涨，趋势明显。到了2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周，几乎持平。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。从单日收盘看，周五收盘在2875.963，远低于上周五的2976.528，微观上是涨势。而CRE指数，在2019年以与上证指数几乎相似的轨迹，用四周时间突破了此前较为稳定的213点平台，以微弱的涨势稳定220点以上，在一度接近235点后，也在37周停止了连续上行势头，开始出现回调，第43周继续下行，第44周出现微弱回调，第45周继续扩大了上涨态势，但是第46周随同大盘出现了下跌，第47周也出现了微弱的上涨，第48周再次下跌，第49周出现稳定上涨，第50周继续持续上涨，第51周上涨程度继续扩大，第52周出现波动，上涨态势趋缓。第53周，上涨态势进一步加强。到了2020年第2周，中等幅度增长。2020年第3周，微幅上涨。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。从单日收盘看，收盘在212.6，远远低于上周的点231.8，但是微观看有所上涨。两个指数在大幅受挫后，新的上涨预期出现，这一期间也可能出现小幅波动，未来一周的上涨力量很有可能有所减缓，但是上涨趋势不大可能出现变化。从幅度上看，上证指数跌幅较小，而且微观上也已经处于较低的点位。而CRE指数也是较大幅度下跌，下跌的深度绝对值要高于上证指数。第6周CRE指数的波动幅度为5.70%，上证指数的波动幅度为4.71%。大盘显的支撑动力依然存在，CRE的上涨动力也蓄势待发。

近几个月，稀土板块依然没有特别重大的经营利好信息披露，因此从2019年第44周市场上才出现回升势头，并且表现出了波动性，到了第45周上升趋势有所扩大，并且在一定程度上高于上证指数。但是第46周又出现了较大幅度的回落，只是显得小于大盘。第47周大盘出现了剧烈波动，带动稀土板块也有了一个较大的波动。第48周大盘试图回升，但是动力不足，稀土板块动力不足未能上涨，但是随同大盘下跌。到了49周，大盘出现了一次上涨，带动稀土板块随同上涨，但是比较温和。第50周继续随同大盘上涨，强度有所增强。第51周仍然在大盘带动下出现上涨，但是其回调拐点有所延缓。第52周出现了波动上涨的态势。第53周上涨态势更加稳健。到了2020年第2周，涨势有所减弱，但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周，两个指数明显低头，强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周，连续7周的上升期终止。第6周，回归低位，上升周期重启，而且随着疫情逐步受控结束，各行各业复工，社会恢复获利，上升会持续一段时间(当然需要平衡考虑疫情后效，但是资本市场可能会隔离一大部分后效)。基于这个判断，考虑到细节上面的差异，显示投资者对于稀土战略性和相对稀缺性的认知暂时将不再成为交易的一项重要参考。此时，投资者在大盘上涨周期明显的情况下，对稀土板块的看法越发的与大盘相近，从而稀土板块很难表现出更快的上涨。而且由于本身没有显现出过硬的内力，因此其涨势不大可能强于其他板块，而且在大盘出现调整的时候，很可能没有更好的持久力。

第6周下跌后的波动上涨，主要有三个原因，一是由于疫情冲击，恐慌性抛盘造成大盘迅速跌倒低位;二是国家对疫情的重视，奠定了经济稳定的基础，也是大盘恢复的基础;三是本次低位接近半年来的历史低位，是较为可靠的投机点位。经过七周的连续上涨，2020年第2周的点位已经较高，投机空间进一步缩小。而本次波动，势必提供巨大的投机空间。同时也将给投资者更大的影响，稀土板块的避险属性近期不大会被关注，但随着市场发展，必然会再次被重新认识。

图3是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第4周和第6周两者之间在平均趋势上保持相同的态势，而且显示稀土板块差于大盘表现。由于两者规模差距很大，因此可以判断大盘形式要强于稀土板块的形势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周大概率持续相同的发展趋势。

图4为2020年第3周到第6周CRE上游和CRE下游指数对比情况，上下游指数趋势在本周继续表现出日渐趋同的趋势。在大盘大幅度调整的状态下，稀土上下游板块差异性几乎消失，趋势越来越相近。从图中可以看出，本周CRE指数下跌的主力区分不明显，上游和下游均随同大盘出现了下跌、上升等趋势。不过我们认为，下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长，但是其直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现，根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。

这两周时政新闻显示，2020年1月16日，工业和信息化部原材料工业司联合部装备工业一司组织召开新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制2020年度重点工作讨论会，中国汽车工业协会、中国稀土行业协会、北汽新能源、哈尔滨理工大学、中科三环、钢铁研究总院等单位参加会议。与会单位通报了2019年合作机制在铈磁体装机验证、磁体相关标准制定等方面的工作进展情况，就2020年重点工作内容和推进思路进行了讨论。

2020年1月，工信部原材料司发布了“2019年稀土催化材料生产情况”，报告显示，2019年，稀土催化材料生产稳中有进。其中，石油催化裂化剂产量20.8万吨，同比增长0.4%，机动车尾气净化剂(自主品牌汽车催化剂)产量1720万升，同比增长5%。

2020年2月，工信部原材料司发布了“2019年稀土磁性材料生产情况”，报告显示，2019年，稀土磁性材料产量保持平稳增长。其中，烧结钕铁硼毛坯产量17万吨，同比增长9.7%;粘结钕铁硼产量7900吨，同比增长5%;钐钴磁体产量2400吨，同比增长4%。

2020年2月，为应对新型冠状病毒肺炎疫情，生物应急与临床POCT(北京市)重点实验室”第一时间召集组织联合攻关工作，合作攻关团队单位还包括上海科炎光电技术有限公司、解放军总医院第五医学中心(原解放军302医院)、沈阳第六人民医院等。基于攻关团队在临床免疫诊断领域的雄厚科研基础和生物应急领域的丰富疫情响应经验，在前期研发成功新冠状病毒核酸检测试剂(荧光-PCR法)之后，又成功克隆了病毒外膜蛋白。并以病毒的该蛋白用做免疫诊断的抗原，研发出了10分钟快速出诊断结果的胶体金免疫检测试剂和上转发光免疫检测试剂。

2020年1月28日，北京热景生物技术股份有限公司、生物应急与临床POCT北京市重点实验室向沈阳市第六人民医院定向捐赠新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂、白介素6(IL-6)、UPT上转换发光免疫分析仪、试剂盒等新型冠状病毒感染的肺炎诊断试剂及设备一批，用于支援沈阳市第六人民医院新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作。其中稀土UPT上转换发光技术(是以稀土钇、钆、镱、铒等材料为主体制备的纳米发光材料，其配以生物活性分子结合技术，融合免疫层析方法)和整合半导体激光自动检测仪器，最终形成一种用于快速高灵敏生物检测系统平台，其对烈性传染疾病具有高灵敏、快速检测诊断优势。

2020年1月16日，江西金力永磁科技股份有限公司发布2019年度业绩预告称，2019年1月1日至2019年12月31日期间，公司经营业绩较上年同期预计持续增长，营业收入较2018年增长 20%-40%，达到154,720.79万元-180,507.58万元。预计2019年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2018年增长30%-45%，达到13,753.47万元-15,291.54万元。2019年公司预计盈利1.47亿元-1.62亿元，上年同期盈利1.47亿元，同比增长0%-10%。

2020年1月，成都银河磁体股份有限公司发布2019年度业绩预告称：2019年公司预计盈利1.41亿元–1.56亿元，上年同期盈利1.56亿元，同比下降0%-10%。该公司称，预计2019年公司汽车用磁体和部分高效节能电机用磁体的销售收入增加，其增加值大于硬盘用磁体、热压磁体和钐钴磁体的下降值，带来公司销售收入同比略有增长;但因部分产品毛利率同比下降及汇兑损益等影响，致使归属于上市公司股东的净利润同比小幅下降。

2020年1月23日，盛和资源控股股份有限公司发布2019年年度业绩预减的公告称，经财务部门初步测算，公司预计2019年度(2019年1月1日至2019年12月31日期间)实现归属于上市公司股东的净利润为8,500万元到12,500万元，比上年同期减少16,144万元到20,144万元，同比减少56.36%到70.33%。预计2019年年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3,400万元到7,400万元，与上年同期相比将减少20,325万元到24,325万元，同比减少73.31%到87.74%。

2020年2月，昌宁园中园稀土深加工建设项目开始地勘作业，标志着该项目正式进驻昌宁园中园。该项目计划安装年产5000吨稀土全成份分离生产线，生产各种单一稀土氧化物产品，生产车间设酸碱罐区、酸溶车间、萃取车间、沉淀煅烧车间、产品库、综合仓库。资产估算投资3亿元，年产值10亿元，利税总额7000万元左右。

2020年1月，南方稀土未公布其稀土氧化物产品挂牌价，北方稀土也未公布其稀土氧化物产品挂牌价。

依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周上游碳酸稀土、中钇富铕矿，中游包括氧化镨钕、镨钕合金等在内的主要轻稀土产品在本周继续呈现出了总体波动调整的态势，镨钕金属、镨钕氧化物等轻稀土出现涨跌波动，中钇富铕矿也出现了涨跌波动，而氧化铽、金属铽等重稀土则相对稳定。市场分化和波动显示这一轮稀土上涨行情已经进入波动阶段。春节期间，各类产品基本上保持一定的波动状态，属于春节常态。

如我们一直分析的，虽然资本市场对稀土板块始终抱有相当坚定的上升预期，但是稀土板块本质上依赖于大盘走势。特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候，公众对稀土的关注度也会自然降低，对于稀土的重要性的认知也会暂时降低，使得稀土的关注度逐渐回归到大盘的基本水平。但是当市场出现比较明朗的波动，稀土板块的战略性就会恢复一定的作用，促进稀土板块更加坚定的上升。当然由于稀土体量小，易于投资和操作，因此稀土板块在回归较高关注水平的阶段会有一定的炒作空间，造成短期溢价。

由于大盘出现了整体的调整，形成较为稳定的阻力区间，因此稀土板块也会跟进。在此前几个月，当稀土成为相对热点时，由于存在对稀土战略性的共识，所以一旦市场发现短期低点后，就会迅速出现游资进入大幅波动的情况。而遇到大盘下行，稀土在一定程度上也会显现出较强的抗压性，不会领跌。但是由于连续数周都没有利好消息产生，且上游几个公司表现乏力，因此稀土板块并不能吸引足够的资金。但是一旦公众对稀土板块的战略性失去敏感度，那么决定里就会回归板块本身。本周的表现依然印证了这一判断，大盘的波动牵动了稀土板块，大盘的停滞导致稀土概念发挥的作用减少，虽然促进稀土板块出现了更大幅度的上涨，但是幅度相对减少，充分反映了稀土的特殊性。即便如此，如果没有实质性的行业动作，稀土的战略性无法在较长的时间发挥连续驱动作用。随着各个公司业绩的不断提高，必然吸引更多的投资者，CRE指数也会稳健成长。考虑到近期的经济形势和经营个例情况，建议短期操作的投资者保持关注。

篇末，再次向战斗在抗击疫情前线的医护人员、检查人员、民生部门的工作人员，以及正在复工和将要复工的每一位建设者致以崇高的敬意。我们相信疫情必将很快得到控制，经济必将重新恢复活力。带着哀伤的记忆，未来的生活必然会在成长中更加美好。