基本面，国内外锌库存低位及较高的升贴水支撑锌价。且近期宏观转暖，市场避险情绪缓解，令国内外锌价重心上移。但前期进口盈利窗口开启，部分海外锌流入国内叠加下游需求疲态，料短期内供应将相对宽松，预计锌价上涨空间较为有限，因此建议沪锌单边不宜追多。组合策略上，我们认为冶炼厂在利润驱动下有望待采暖季后增加产出，因此建议买近卖远组合持有。