投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌波动加大，短期关注20000支撑。

现货：上海0#普通主流成交21760-21800元/吨，对1901合约报升水650-700元/吨。冶炼厂正常出货，贸易商归市进入新一年长单交投，下游畏高仍无较强采购意向，维持按需采购，整体交投氛围偏淡，成交货量较上周五略有增加。隔夜沪锌主力合约下跌0.92%%至20410元/吨，LME3月合约下跌2.42%至2394.5美元/吨，沪伦比值8.48。

供需：1月国产锌精矿现货加工费均价5400元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿现货加工费均价180美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。2018年11月中国精炼锌产量45.64，环比减少0.63%，同比减少10.4%。1-11月份累计产量488.2万吨，累计同比减少1.95%。进入11月份，国内外锌精矿加工费仍录得较大幅度增长，刺激国内冶炼厂生产积极性。部分炼厂在当前产量基础上环比增加500-1000吨附近，在原有基础上尽量释放部分产能。同时湖南轩华于11月中下旬恢复生产，增加部分产量。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季，需求无明显起色。11月订单偏弱趋势仍未改变，但锌价重心再度下沉，或对锌合金企业生产积极性稍有提振，故整体仍处于弱势。

库存：28日上期所库存较前周-1417吨至20103吨，2日上期所仓单环比持平至881吨，2日LME库存环比减325吨至129000吨。