投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，供应回升已是市场一致预期，同时下游面临淡季且对高价接受有限，沪锌偏弱震荡，1903空单继续持有，止损下移至20800。

现货：上海0#普通主流成交21660-21680元/吨，对1901合约报升水500-550元/吨。冶炼厂出货正常，市场整体流动性呈现紧平衡。下游消费连续一周的弱势表现令贸易商挺价意愿转弱，临近月中旬，亦有部分企业提前放假，叠加出于价格及资金占用的考虑，下游备货意愿偏淡。隔夜沪锌主力合约下跌1.15%%至20260元/吨，LME3月合约下跌1.37%至2454.5美元/吨，沪伦比值8.25。

供需：1月国产锌精矿现货加工费均价5400元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿现货加工费均价180美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料供应充裕。临近月中旬，亦有部分企业提前放假，叠加出于价格及资金占用的考虑，下游备货意愿偏淡，汽车、空调等终端消费走弱，需求无明显起色。订单偏弱趋势仍未改变。

库存：4日上期所库存较前周+7795吨至27898吨，10日上期所仓单环比+175吨至831吨，10日LME库存环比-225吨至127050吨。