近期公布的8月国内精炼锌产量为50.9万吨,环比增加1.6万吨,超市场预期。究其原因,一方面是8月常规检修的冶炼厂检修结束恢复生产;另一方面,锌价持续上行,在利润驱动下,冶炼厂提产甚至超产的积极性上升。考虑到当前锌价仍处于高位,且加工费尚未出现全面下调,预计高利润水平持续提振冶炼厂的生产积极性,9月国内精炼锌产量将进一步增加。
与此同时,内外盘锌价走势分化,沪锌表现强于伦锌,表现为锌锭理论进口亏损幅度收窄,进口窗口于近期再次打开。需要注意的是,由于进口盈亏模型测算中使用的是均价,实际上此前已有部分低价进口锌进入国内市场流通,带来供应增量。
但我们依旧看好旺季消费的表现。8月20日发布的政策文件要求,天津大邱庄工业区内涉及酸洗的企业须于8月28日前停产整治,为期一个月,验收合格之后方可复产。大邱庄工业区内涉酸企业150余家,多条镀锌管、板线受到影响。受此影响,天津地区消费转弱,表现为现货升水走弱、社会库存累积。但考虑到这一需求缩减是政策外力带来的暂时性影响,而非终端需求转弱,我们认为该事件带来的影响有限。且据了解,该地区大部分企业均已于近期验收合格并复产,环保限产带来的利空已基本消散。
在基建拉动下,镀锌消费表现亮眼,今年镀锌企业开工率明显高于往年同期,考虑到逆周期调控需求仍存,我们认为,基建仍将继续提振镀锌板块消费。同时,传统旺季叠加外需回暖,压铸锌合金企业开工率环比持续修复,虽较往年同期仍有差距,但有望于9月迎来年内高点。汽车产销数据双双向好,7月以来产销同比均转为正增长,且考虑到汽车行业中,日系品牌以及高端乘用车采用镀锌外板的比例相对更高,而疫情后这两类乘用车的销量增速要明显快于狭义乘用车总体增速,这说明汽车用镀锌板的恢复要好于乘用车整体产销恢复情况。
随着天津大邱庄地区镀锌厂的生产基本恢复,9月中旬开始,锌锭社会库存明显去化,考虑到国庆假期临近,下游企业节前备货的刚需存在,笔者认为这一去库行情有望持续。
随着此前应环保要求停产整改的天津大邱庄镀锌企业生产逐步恢复,近期锌锭社会库存重回去化。基建发力仍将有效提振镀锌需求,传统旺季叠加外需回暖,9月压铸锌合金消费或为年内高点。汽车产销数据双双向好,且日系品牌以及高端乘用车等细分板块的销量恢复速度相对更快,汽车用镀锌板的消费恢复要好于乘用车整体产销的恢复情况,旺季需求表现不差。下游企业节前备货需求有望带动库存进一步去化。整体而言,尽管短期内宏观预期波动较大,但持续去库的基本面将对价格构成有效支撑,预计旺季内锌价仍将偏强运行,沪锌主力合约目标价2.15万元/吨,可轻仓逢低试多。同时,考虑到当前国内显性库存已经降至较低水平,近月合约面临一定的挤仓风险,建议关注买近抛远的跨期正套。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 72000 - 72180 | 72090.0 | +100 | 03-29 |
A00铝 | 19470 - 19550 | 19510.0 | +140 | 03-29 |
0#锌 | 20820 - 20910 | 20865.0 | +50 | 03-29 |
1#锌 | 20740 - 20840 | 20790.0 | +50 | 03-29 |
1#铅 | 16475 - 16575 | 16525.0 | +300 | 03-29 |
1#锡 | 226050 - 227250 | 226650.0 | +3000 | 03-29 |
1#镍 | 132450 - 133350 | 132900.0 | +200 | 03-29 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72530 | 350 | 72180 | |
沪铝2405 | 19710 | 275 | 19435 | |
沪锌2405 | 20945 | 130 | 20815 | |
沪铅2405 | 16815 | 470 | 16345 | |
黄金2406 | 531.30 | 13.26 | 518.04 | |
伦外铜 | 8872.00 | 4.5 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2335.00 | 32 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.00 | -10.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2053.00 | 50 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27475 | -60 | 27535 | |
纽约金 | 2254.8 | -- | 2254.8 |