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锡价暴跌!伦锡上周累跌超20%

2022年06月27日 00:00 来源:华尔街见闻

6月24日周五,继前一日一度大跌11%,伦敦期锡继续暴跌,截至目前已跌近13%,至每吨23200美元,上周已累跌超20%。


内盘也大跌,沪锡期货主力合约跌超9%,现报204860元/吨。


发生了什么?


资金获利退出


伦锡在3月初创下51000美元的纪录高位,这可能成为投资者获利并退出市场的触发因素。


今年1月,当锡价仍在上涨时,资金集体净做多LME锡合约,多头合约达到2447份。


然而5月份,多头合约被削减至682份。在LME交易商承诺报告中的“其他金融”类别中,投资基金上月实际上转为净做空。


由于锡合约的流动性较低,相对于铜等金属,锡市场上的投机资金始终较少。但低流动性的另一面是,资金配置的变化可能会对价格产生巨大影响。


特别是如果每个人都在同一时间获利了结,情况似乎就是这样。随着2021年至2022年初锡价不断走高,过去两个月多头押注几乎全部清空。


供需格局反转


华尔街见闻提及,随着欧美主要国家央行开启大幅加息模式,市场对经济衰退的担忧加剧。在需求前景悲观之际,全球工业用金属市场跌跌不休,本周有色金属更是堪称愁云惨淡。


虽然其他基本金属也在下跌,但6月份锡在LME主要金属合约中表现最差。


去年在海外需求复苏而市场供应短缺背景支撑下,锡价持续快速上涨,连续刷新历史高位,全年价格接近翻倍,其中伦锡上涨91%,沪锡也上涨89%。


然而今年二季度,锡供需格局开始反转,LME和上期所的库存都在上升。LME数据显示,上周LME锡库存大幅上升,最新库存为3345万吨,创6个半月来新高。


上期所也表示,上周其锡库存有所攀升,创下连续第三周增长的记录。截至6月17日当周,周涨幅为5.62%,达到4022万吨,为一年来的最高水平。


同时现货升水一直在走软。根据Fastmarkets评估的中间值,鹿特丹的锡价目前比LME期锡高出每吨1150美元,而2021年7月的峰值为每吨1750美元。美国中西部金属相对于LME期锡溢价也已从每吨3950美元降至2200美元。


据SMM调研,自上周以来,国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修,涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。尽管如此,据SMM统计上周社会库存仍然累库996吨,至5665吨,锡价因此应声下跌。


从需求端来看,锡金属的初端消费主要应用在锡焊料、锡化工品、镀锡板等产品生产中,终端消费主要应用于电子、医药、化工、农业、汽车等领域。锡焊料作为锡产业链的初端消费产品,其占世界锡消费量的五成,多用于焊接相关的生产。焊接工艺的改进,焊料的用量变动,均会对价格形成利空因素。锡的终端需求领域如电子行业、家电行业的景气度会对金属锡的价格产生一定影响。


国内终端需求仍偏弱。不同行业表现差异较大,光伏行业保持高增速,但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。欧美需求继续环比走弱,锡焊料企业出口订单减少,且淡季效应显现,下降幅度超市场预期。


机构观点


申银万国期货点评称,今日沪锡再度跌超9%,主要原因两方面:


一是,海外美联储超预期加息后,市场比较担忧经济衰退,从而进一步削弱下游消费需求。海外东南亚锡精炼产能恢复后,海外LME锡库存呈现明显的累库状态,进一步施压外盘锡价。


另一方面,6月份国内下游锡焊料企业开工率延续偏低水平,在订单减少背景下,下游企业采购需求不振,国内锡社会库存大幅累积。虽然国内云南、江西等地冶炼厂集中检修停产,但市场对于检修反馈较弱,关注下方整数位附近成本支撑,短期锡价或延续偏弱走势。


SMM则认为锡价或将在近期逐渐触底:


据SMM了解,上期所仓单不断减少,上期所仓单在6月14日达到3806吨,接近最近一年的高点之后便不断减少,至6月22日已减少至3087吨,降幅接近19%,反应出现货市场在国内供应减少且锡锭进口窗口仍然关闭的状态下,开始逐渐进行库存的消化。


随着国内冶炼厂商停产检修的持续进行,短期内国内市场或将重新进入供需错配的状况,从近期部分高频数据的表现也能反映出市场对此也有同样担忧。

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1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
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沪铜2405 72700 370 72330
沪铝2405 19760 140 19620
沪锌2405 20885 -- 20885
沪铅2405 16705 -25 16730
黄金2406 530.32 5.16 525.16
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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