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伦锡价格不断刷新高位 逼仓是真的吗?

2021年04月19日 00:00 来源:锡云汇

在国内春节期间,海外伦锡价格持续走强,累涨逾5%居于首位。在2月18日盘中,伦锡触及25380美元/吨高位,续刷9年新高。在外盘强势带动下,节后首日沪锡主力合约涨近6%,锡价报收174370元/吨,价格接近一月末创下的高位。在方正中期期货分析师史家亮看来,今年以来锡市供需矛盾突出,叠加宏观面持续利好,推动锡价持续上涨。春节期间外盘锡价涨逾5%,对沪锡价格形成有效提振。


金瑞期货有色金属分析师涂礼成告诉记者,春节假期期间,外盘风险偏好回升,海外股市及大宗商品价格多数上涨,其中伦锡库存创下低位引发市场逼空,推升伦锡价格至8年新高。他表示,持续上涨的锡价吸引了部分隐形库存交仓,在2月15日当天交仓550吨,库存环比增加70%至1340吨,缓解了低库存的压力,但是结构性紧张的状态并未缓解。


从库存结构上来看,交仓主要集中在马来西亚,而作为印尼锡主要交仓地的新加坡依旧维持5吨的低位,同时欧洲和美国地区库存依旧低位,两地库存分别维持在10吨和20吨。此外,由于全球集装箱运力紧张,短期主要消费地的低库存状态难以缓解,结构性紧张依旧对锡价形成支撑,部分经纪商对伦锡0—3升水已经报至5000美元/吨。


供给端,缅甸政局动荡以及银漫停产自查导致国内原料依旧偏紧。“在缅甸局势紧张的情况下,银漫建峰项目部一名员工在节前猝死,使得西乌旗应急局下发通知停产自查,这令锡矿山产出再度中断,加重了国内锡矿紧张。”同时他表示,根据节前对部分锡加工企业的调研了解,下游在节前高价抑制备货,节后加大刚需备货力度,将加速去库存。


看向后市,史家亮认为:


基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情。一方面,全球供不应求格局依然存在,供需矛盾将会继续支撑沪锡走势;另一方面,经济持续复苏、美元弱势以及贸易趋势有所缓和等宏观面的利好因素依然存在。


首先从内外盘联动情况来看,虽然伦锡和沪锡表现由2020年上半年的“内强外弱”逐步转为了2020年下半年和2021年的“外强内弱”,但是整体的走势则保持相对的一致性。在他看来,锡价内外盘的相对表现,与国内和海外的疫情防控、经济复苏程度和政策宽松力度有密切的关系,这也是内外盘强弱表现的根本影响因素。


随着疫情有效防控和经济全面复苏,锡需求将会进一步上升,锡价仍有上涨空间。“综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,当伦锡价格为24500美元/吨时,对应的到岸价格为20万元/吨;当伦锡价格为25000美元/吨时,对应的到岸价格为20.65万元/吨。”因此,他认为对比当前伦锡价格,沪锡价格仍有较大的上涨空间,逢低做多依然是核心思路。


其次从基本面看,锡市供不应求矛盾将加剧。供应端,据SMM数据显示,2021年1月精炼锡产量15868吨,较2020年12月减少4.66% 。1月虽然锡价走势表现强劲,但缅甸佤邦因新冠疫情防疫进行为期约2周的封锁,导致部分云南地区生产企业原料采购困难,从而削减了产量;此外,江西地区部分企业于1月下旬提前开始放假,令这部分企业的产量有所下降,这些因素导致1月份产量环比出现下降。2月正值春节假期,云南地区个别企业将放假停产,江西地区绝大多数企业将停产,预计2月份国内精锡产量将下降至12000吨左右。需求端,节前调研显示,焊料企业订单量明显增加,很多企业选择春节不停工完成订单,说明虽然是春节淡季,需求仍然强劲支撑锡价。


随着海外疫情出现明显好转趋势,经济渐进复苏进入强劲复苏期,锡需求将会更加强劲,而供给的增加难以跟上需求增加的步伐,故供需矛盾将会更加突出,这将有利于锡价的持续上涨。除此之外,看向市场重点关注的沪锡库存,春节前沪锡库存大幅增加,库存的持续增加对锡价形成利空,库存增加程度放缓,对锡价的影响暂时逐步减弱;春节过后随着复工复产,库存亦会逐步下降,对锡价影响逐步转为利多。


最后,宏观走势也对上半年锡价有利好作用。史家亮表示,当下全球疫情好转趋势更加明显,疫苗接种速度不断加速,疫情风险将逐步消退,全球经济将会迎来强劲复苏期。同时,欧美央行宽松的货币政策将会持续,美联储将会为美国联邦政府的宽松买单,继续加大宽松力度,在下半年则会开始讨论缩减购债政策调整,而欧洲央行会维持当前宽松政策。在政策宽松作用下,锡价上半年表现仍将强劲,下半年则会面临回调风险。因此,他认为当前沪锡上涨空间依然较大,或涨至190000—200000元/吨的高位,整体仍然维持回调逢低做多的思路,不建议做空,持有空单者应尽快退出。


涂礼成表示:


随着海外生产需求自疫情之中恢复,并且持续的流动性充裕提振了锡消费,尤其是欧洲地区的新能源汽车消费同比暴增,同时5G等新场景的运用带来新的消费需求,锡的海外消费自去年4季度开始明显好转,叠加国内需求维持较高的水平,锡库存尤其是海外伦锡的库存持续去化,低库存提振伦锡价格。而国内由于交割日和假期重叠,交仓压力较大,导致内弱外强进口亏损大幅走扩,出口盈利窗口隐现。并且节前无备货的企业,在节后开启刚需备货,将加速国内库存的去化。短期来看,他认为锡价仍将维持强势,预计2月份伦锡整体运行区间为23000—25000美元/吨,沪锡主力运行区间160000—180000元/吨。

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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 74080 - 74250 74165 +1400 05-07
A00铝 19680 - 19710 19695 +550 05-07
0#锌 22220 - 22320 22270 +500 05-07
1#锌 22160 - 22250 22205 +500 05-07
1#铅 15350 - 15450 15400 +200 05-07
1#锡 192080 - 192880 192480 +200 05-07
1#镍 130150 - 131850 131000 -1000 05-07
1#铜 74270 - 74290 74280 +1430 05-07
A00铝 19660 - 19700 19680 +550 05-07
0#锌 22250 - 23250 22750 +450 05-07
1#锌 22200 - 22250 22225 +450 05-07
1#铅 15650 - 15750 15700 +200 05-07
1#锡 196500 - 198000 197250 -1000 05-07
1#镍 132650 - 133850 133250 +750 05-07
1#铜 72650 - 72950 72800 +1110 05-06
A00铝 19120 - 19180 19150 +320 05-06
0#锌 22210 - 22310 22260 +500 05-07
1#锌 22140 - 22240 22190 +500 05-07
1#铅 15155 - 15265 15210 +200 05-06
1#锡 196450 - 198450 197450 +5750 05-06
1#镍 131500 - 133500 132500 +2250 05-06
1#铜 74050 - 74250 74150 +1400 05-07
A00铝 19670 - 19730 19700 +540 05-07
0#锌 21980 - 22280 22130 +490 05-07
1#锌 21930 - 22230 22080 +490 05-07
1#铅 15250 - 15350 15300 +175 05-07
1#锡 196500 - 198000 197250 -500 05-07
1#镍 134300 - 134700 134500 +2200 05-07
1#铜 74060 - 74280 74170 +1370 05-07
A00铝 19780 - 19800 19790 +540 05-07
0#锌 22260 - 22360 22310 +500 05-07
1#锌 22140 - 22240 22190 +500 05-07
1#铅 15350 - 15450 15400 +200 05-07
1#锡 196550 - 198050 197300 -500 05-07
1#镍 132350 - 133650 133000 +750 05-07
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2106 75720 1570 74150
沪铝2106 19845 150 19695
沪锌2106 22770 585 22185
沪铅连续 --
黄金2106 380.64 1.22 379.42
伦外铜 10412.50 297 10115.50
伦外铝 2532.00 22 2510.00
伦外锌 3025.50 79 2946.50
伦外铅 2229.00 8.5 2220.50
伦外锡 29870 -300 30170
纽约金 1832.0 16.3 1815.7
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