海关最新数据显示,2018年11月缅甸矿进口量约4000金属吨,同比下滑45%,环比增长29%;1—11月累计进口约19万实物吨,合4.8万金属吨,预计12月进口量约0.35万金属吨,全年累计进口约5.15万金属吨,同比下降约27.8%,基本符合预期。去年下半年是缅甸矿缺口预期得到现实验证的关键时期,而春节前后矿山停产放假,我们认为,矿紧缺的局面还将在今年一季度延续。
检修结束后供应恢复
去年佤邦政府两次抛储后,市场认为当地库存已经见底,鉴于缅甸矿山产量下滑的趋势不可逆转,预计今年整体出货量将同比下滑0.7万金属吨,但未来随着价格重心因矿端缺口预期的持续兑现而不断抬升,需警惕供应量回升对价格带来的压制风险。
去年四季度境内精炼锡产量约3.56万吨,同比略降1.4%,检修期间产量下滑幅度不及预期,主要原因在于去年10月锡价大涨刺激了部分企业的生产积极性,导致出货量有所增加。去年全年累计锡锭产量约15.32万吨,同比下滑6.9%。考虑到春节前炼厂放假停产的季节性因素,预计本月境内锡锭产量同比持平,约1.2万—1.25万吨之间,而全年来看产量或下滑至14.5万—14.75万吨,降幅在5%左右。
元旦后,境内因例行检修而停产的冶炼企业基本上已经全部复产,而部分因原料问题而被迫关停的炼厂也在逐步恢复当中,市场整体供应量明显回升,流通货源充足,主流企业的出厂报价也有所松动。
逢低采购增多
企业库存在经历了前期停产期的消耗后,出现了明显下降,目前在0.5万吨左右的水平,但之前的高价位压制了下游采购的积极性,对去年四季度的去库节奏和力度有所掣肘。随着锡价的回落,下游刚需逐渐释放,逢低采购者增多,且临近春节,存在部分节前补货的需求,短期有望提振锡价,但消费大幅改善的可能性并不大,需求端对基本面的支撑较为有限。
鉴于中美贸易问题对整个电子焊料行业的影响较为深刻,美对华政策的不确定性依然较大,因此,考虑到外部政策的溢出效应,当前境内的锡消费大概率将延续中性偏弱格局,而后续消费整体回暖程度取决于宏观政策相关利好的兑现与落实。
整体亮点有限
缅甸矿产量以及品位的下降是确定的,且未来难有改善,春节前市场仍将延续进口矿偏紧的局面,后续锡锭产量下滑的核心逻辑还是在于矿的减少。去年底的环保政策将压缩云南个旧地区的选矿产能,影响部分小企业的原料供应,间接导致这部分冶炼产量出现下降,但考虑到大企业资金实力以及资源控制力较强,受到的政策冲击较小,从总量角度看,今年一季度选厂搬迁的影响较为有限。
冶炼厂检修结束生产恢复后,市场流通货源增长明显,而期价高位回落也令不少持货商换现的意愿有所抬升,存在低价甩货的现象,因此近期下游逢低采购需求也在释放。部分锡膏加工企业将于本月20日左右停产放假,预计一些终端节前补货的需求有望增加,本月中下旬市场交投或出现进一步的改善。
整体而言,锡价回落有利于下游需求的释放,反过来对价格有所支撑,但节前消费大幅好转的可能性并不大,而后续炼厂放假停工或令市场呈现供需两淡的局面,预计本月沪锡主力波动区间在14.25万—14.65万元/吨。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72170 | -10 | 72180 | |
沪铝2405 | 19550 | 115 | 19435 | |
沪锌2405 | 20820 | 5 | 20815 | |
沪铅2405 | 16715 | 370 | 16345 | |
黄金2406 | 520.38 | 2.34 | 518.04 | |
伦外铜 | 8835.50 | -32 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2314.50 | 11.5 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2434.00 | -13.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2013.00 | 10 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27505 | -30 | 27535 | |
纽约金 | 2227.1 | 14.4 | 2212.7 |