继5月ISM制造业指数不及预期后，美国非农数据也再度爆冷，美联储主席鲍威尔随后释放降息“暗示”，令市场对美联储年内降息的预期升温。但多数专家对上证报表示，美联储的利率政策走向取决于经济发展形势，目前来看，美联储仍需观察经济数据。而一旦美联储降息兑现，对股市、汇市以及大宗商品市场都会带来连锁反应。

经济形势决定美联储利率政策走向

除一季度GDP数据超预期达到3.1%，美国此后公布的多项经济数据都不及预期：5月ISM制造业数据下降至52.1，创该指标2016年10月以来最低值，非农就业数据则不及市场预期的一半。

“受减税效应减弱以及全球贸易争端影响，美国经济增速出现下降。但单一的经济数据并不意味着美联储将采取降息举措，美联储还需要时间观察其他经济数据。”在美国总统特朗普的施压下，不排除美联储将在6月议息会议上讨论降息，但他预计6月的降息概率仍介于降与不降之间。

据芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察工具”11日数据，利率市场目前预计美联储今年6月至少降息一次的概率仅为17.5%，预计7月至少降息一次的概率则为78.9%。

花旗银行：即使美国经济数据走弱，美联储最早也可能到7月才采取行动。鉴于美国当前经济表现，该机构目前依然维持美联储今年可能按兵不动的预期。

专家们普遍认为，未来美联储将采取何种利率政策仍取决于美国经济表现。如果美国GDP下滑至2.5%甚至2%以下，美联储将会降息以保证经济发展态势。

“虽然数据显示美国一季度经济增速为3.1%，但扣除临时性因素，实际增速不到2%，表明经济形势依然不容乐观。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉上证报，美联储短时间内不会降息，至于明年是否会降息仍需观察经济表现。

降息兑现将影响股市汇市大宗商品

资本市场对美联储的利率政策最为敏感。在鲍威尔暗示降息的当天，一度疲软的全球股市就出现大面积“飘红”。一旦降息“靴子”真的落地，又将激起怎样的浪花?

“从经济发展的内在规律来看，如果美联储降息，预计美股将迎来一波上涨，美元将会承压，部分大宗商品价格则会走强。”徐明棋分析说，对世界经济而言，美联储放宽货币供应将增强投资者的投资动机，对全球经济有溢出效应。对中国市场来说，美国放松流动性也将利好中国股市。

不排除投资者将美联储进一步刺激经济理解为经济风险正在积聚，届时若投资者避险情绪增强，则不利于全球市场发展。

部分机构对美联储降息的经济刺激效果表示质疑。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官丽莎·沙利特在给客户的一份报告中表示，虽然宽松的利率政策可能在短期内利好市场流动性和估值，但降息并不能从根本上化解经济困境。

“美联储降息大概率是对经济放缓、金融市场走弱等多项市场利空因素的反应，货币政策的对冲可能对市场形成一定支撑，但如果全球贸易争端局势最终拖累全球经济进入衰退，美联储的政策可能也难以完全对冲负面压力。”吴晶晶如是说。

全球央行或跟随降息

目前，为应对经济发展的外部不确定性，多国央行已经开始行动。

欧洲央行本月决定维持三大关键利率不变，并意外宣布当前利率水平将至少持续至2020年上半年。今年3月份时，该央行预计至少在2019年底前保持利率不变。与此同时，印度央行则宣布实施今年以来的第三次降息，澳大利亚央行也自2016年以来首次宣布降息。

如果美国降息“靴子”落地，全球其他央行还跟不跟?

“全球来看，大部分国家的通胀水平依然维持在较低水平，仍有降息空间。如果美联储降息落地，其他央行可能也会跟进降息。”徐明棋预计，欧洲央行、日本央行将会维持当前的负利率政策，印度央行和澳大利亚央行可能仍会降息。此外，他认为美联储降息将减小新兴市场货币面临的压力，该市场的货币政策调节空间将会增大。

每个国家受外部环境的影响不一，经济增长压力更大、通胀更为疲弱的国家可能更倾向于采取宽松政策。