现货方面，沪期铜2212合约延续上周下行态势，日内下跌近千元/吨吸引买盘;沪期铜2212与2301合约月差呈上行趋势，摸高至380元/吨支撑现货升水坚挺。早市，持货商主流平水铜报于400~420元/吨，好铜如CCC-P报于420元/吨，湿法铜如ESOX、MET等报于240元/吨左右;市场询盘大增，买兴较浓。进入主流交易时段，交易氛围愈加浓烈，持货商主流平水铜报于380~410元/吨，以390~400元/吨价格成交居多;好铜如CCC-P坚挺420元/吨，贵溪铜报于450元/吨;湿法铜调价至200~230元/吨成交较好。日内交易回暖，部分差铜如保加利亚、ISA的下游青睐度也随之提高。同时，沪粤可交易价差空间再度拉大，需持续关注。

观点：

宏观方面，美元兑大多数主要货币周一上涨，收复了近期的失地，因为疫情加剧了对全球经济前景的担忧，叠加上周后半周，多为美联储官员再度向市场表露鹰派态度，这使交易商回避风险较高货币，提振了美元，铜价则是出现小幅回落。

矿端供应方面，上周因进口矿的现货TC持续上行0.28美元/吨至90.83美元/吨，部分有现货采购意愿的炼厂把目光转移至外贸市场上，因此内贸矿活跃度较。此外，位于西伯利亚东部的乌多坎(Udokan)铜矿计划明年开始出口产品。该铜矿是俄罗斯最大的铜矿，也是世界第三大铜矿绿地，储量约为2,670万吨，公司计划在第一生产阶段，每年生产13.5万吨铜，全面投产后，年产量将增至40万吨，用于出口，由于目前西方对于俄罗斯各类制裁不断，因此若该铜矿能够顺利运营，那么主要出口方向大概率将是亚洲国家。

冶炼方面，上周国内电解铜产量19.40万吨，环比减少0.18万吨;目前华南地区福建市场铜冶炼企业一家检修，一家刚结束检修但恢复达产需要下周，因此产量略有减少。另外河南、新疆、辽宁、内蒙古等地疫情干扰没有影响到生产，更多影响在于运输和发货速度，因此上周产量略有下降。 不过由于当下TC价格依旧高企，冶炼利润可观，因此炼厂实际生产料不会受到太大影响。

消费方面，虽然上周初日内高位回落，但由于临近交割换月，月差back结构收敛至低位400元/附近仍未提振买方入市拿货意愿，整体市场多数时间观望为主，静待换月入场拿货。整体来看，高铜价仍抑制下游消费，虽本周盘面走低，但环比依旧涨幅较大，需求表现走弱。

库存方面，昨日LME库存上涨0.15万吨至9.12万吨。SHFE库存下降0.33万吨至4.58万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.25，较前一交易日上涨0.55%。

总体而言，近日美元走强对铜价产生一定抑制，同时在换月结束后，挤仓风险降低同样使得铜价回落。 操作上可以尝试跨期反套的策略。