现货方面：昨日现货市场升水先抑后扬，随着上海地区逐步解封，市场买盘较为积极收货。早市平水铜始报于升水340-350元/吨后，市场买兴积极，贸易买盘力量下升水小幅上行至升水360-370元/吨，整体成交才有所放缓。好铜和平水铜难见价差，整体报至升水360-380元/吨，整体市场青睐度有限，下游也仅仅维持刚需买盘。湿法铜则依旧在进口铜流入的情况下报价难见起色，整体和平水铜价差企稳，整体报至升水240-270元/吨左右。

观点：

宏观方面，美联储加息对于经济的影响逐渐显现，有迹象显示经济增长可能开始降温，美国国债收益率从今年的高点大幅回落，美元也呈现出了相应的调整。而避险货币，如瑞郎以及日元则是表现强劲。

供应方面，国内铜矿TC于上周回落至79.28美元/吨，这一方面是由于部分炼厂自检修中恢复生产。同时，在矿端供应干扰因素方面，Las Bambas已暂停运营23天。此外，上周铜精矿现货市场活跃度较低，主要是由于疫情所带来的需求端的不确定性仍然较大。上周中国7个主流港口铜精矿库存74.5万吨，较此前一周增加21.7%。在冶炼方面，上周上海周边江浙地区冶炼厂货源持续到货，叠加上海地区疫情形势逐渐好转，在当下仍然相对较高的冶炼利润的驱使下，从检修中恢复的炼厂生产积极性或相对较高，但由于需求的复苏仍存在一定不确定性，故此产量短时内也并不会有太大幅度的提升。目前部分地区市场(如华北)，仍有货源相对偏紧的情况，可以发现上周后半周，在铜价回落之际，升贴水报价明显走高，并且精废价差也呈现收窄的状况。不过由于目前进口盈利水平持续走高，故此进口铜供应方面料将有所增加。在需求方面，当下疫情影响依旧存在，且月差相对较高的情况下，下游接货积极性相对较低，观望情绪则较重。上海地区成交仍以贸易流转为主。4月初级加工端开工率均呈现较大幅度下跌，4月精铜杆开工率大幅走低11.48%至54.68%。铜管企业开工率下降7.78%至78.09%。铜板带开工率也低于预期的70.87%，录得67.96%。并且目前终端需求订单方面也未能有明显的恢复，5月的情况或略有好转，但程度可能有限。

库存方面，昨日LME库存上涨0.44万吨至18.09万吨，SHFE库存下降0.09万吨至2.90万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.85，较前一交易日下上涨0.89%。

整体来看，目前在美联储加息环境下对于铜价相对不利，而国内需求端虽然此前存在预期相对偏强的情况，但是这样的强预期能否兑现则是后市需要关注的重点。操作上单边机会或暂时相对难以把握，暂时以观望为主。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓;4. 期权：暂缓

关注点：

1. 库存拐点 2. 疫情发展