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通胀归来!全球有色涨到停不下来 铜铝锂最“吸睛”

2021年05月07日 00:00 来源:第一财经

全球什么都在涨价,欧美发达国家需求持续改善,新兴市场受疫情影响,供给修复弱于预期,供需差可能驱动商品价格进一步上涨。


5月6日,即节后A股的首个交易日,市场主线再次回归顺周期,有色、煤炭、钢铁板块走势强劲。钢铁股中,重庆钢铁大幅高开拉升至涨停,公司此前公布,一季度实现净利润10.92亿元,同比增长26078.10%。目前,铜、铝、锂仍是市场上最“吸睛”的品种。随着伦铜此前一度突破10000美元大关,A股铜矿股大幅走升;在碳中和战略下,电解铝行业迎来供给侧二次改革,有望引发市场对电解铝企业的价值重估;二季度新能源汽车景气度仍高,锂盐下游的需求依旧很旺盛。


二季度资源品大涨格局难逆转


基金公司一季度逆势加仓的有色细分。多数机构认为,有色金属行业景气度在二季度继续向上,一些业绩高增长、低估值或是长期前景确定、已有过大幅调整的有色金属子行业仍值得重点关注。


关键的逻辑仍在于,在全球产业链中,需求及生产复苏的不同步加剧了通胀预期的上行,特别是在大宗商品领域,资源国都属于经济和疫苗普及比较落后的国家,而消费国集中在正受益于疫苗普及的发达国家,因此大宗商品的涨价预期仍居高不下。


近期,机构似乎有大力加仓铝企业的态势,碳中和战略成为驱动力。各界认为,电解铝行业迎来供给侧二次改革。银河证券提及,短期内,内蒙古双控引发蒙东及蒙西地区电解铝减产,影响产能近30万吨且新增产能不及预期,下游需求进入旺季,行业社会库存在二季度加速去库,驱动铝价继续上涨,电解铝行业盈利持续保持在历史高位附近,二季度电解铝企业有望延续一季度的业绩爆发态势。


煜德投资合伙人、基金经理冯超此前对第一财经记者表示,电解铝是碳中和主题下更具可持续性的投资概念,原先的火电铝将逐步转为水电铝。在他看来,这几年供给侧改革做得最彻底的就是煤炭钢铁,但电解铝在去产能方面并没那么到位。目前,内蒙古严控“十四五”能耗,进一步压制区内火电铝产能,“国内龙头电解铝企业正向云南转移,进行减量置换,并将煤电铝变成水电铝,云南的电价成本也更低(约从每度电0.3元降至0.2元)。对于龙头企业而言,整体产能不会大变,但电价下降、铝价提升则可能提升利润空间,因此早年煤炭钢铁的供给侧改革逻辑可能会在铝业上演绎。”


摩根士丹利此前表示看多中国铝业,并预计中期内中国铝供应量增长将低于需求增长,再加上现有的4500万吨的产能上限,以及可再生能源(太阳能和电动车)和制造业对铝需求的良好支持,这将导致铝价上涨。


比起最新引发关注的铝,铜的热度一直不减。LME3个月铜期货(最活跃合约)价格在4月的最后一周一度突破10000美元/吨大关,距重返2011年2月创下的10190美元的纪录高位仅一步之遥。今年迄今,铜价已涨超20%,去年3月的低点至今涨近110%。


供给瓶颈难以迅速修复是涨价的一大原因。智利的罢工问题近期仍在扰动市场。早在4月26日前后,供应问题再次提升了对今年市场供应趋紧的预期,铜价此前的几天就开始蓄势朝2011年7月以来的最高水平上攻。StoneX资深金属分析师Natalie Scott-Gray此前对记者称:“智利港口工人上周初呼吁采取罢工行动。早些时候智利国会以高票通过一项议案,允许工人从其养老基金中进行第三轮提前支取。但该国总统塞巴斯蒂安·皮纳(Sebastian Piner)出面阻止了议案,引发了罢工呼吁。在全球铜矿产量中,智利的产量占到四分之一。”


同时,需求端的复苏也进展顺利。例如,中国大宗商品需求恢复良好,铜进口额同比增速在几个月减速之后再次加速。虽说铜较去年3月的低点反弹超100%,但2008年12月至2011年2月期间,铜价涨幅超过了250%。在不少老交易员看来,商品行情仍只在中场。下一步,各界密切关注铜的下游需求是否有超预期可能,关键在于海外消费是否有超预期表现。


新能源车的高景气度也令上游锂资源需求旺盛。根据银河证券,正极材料厂商二季度订单与排产较一季度并无减弱,锂盐下游的需求依旧很旺盛正。行业供需紧平衡下,尤其是上游锂资源紧缺涨价下,锂盐价格预计将继续上涨并维在高位。此前锂行业股价的大幅调整以及锂行业上市公司2021年一季报业绩有望大幅改善,使锂行业估值较高的风险已有所减弱,机构看好新能源汽车产业链上游端的原材料标的。


物价大涨下全球央行能忍多久?


尽管全球主要央行对于暂时的价格上涨表示出耐心,但似乎供给瓶颈持续的时间将超出此前的预期,面对“滞涨”的前景,央行会采取什么行动?


巴西被认为是新兴市场“样本”。尽管疫情持续肆虐,为了应对高企的通胀,巴西央行选择继续收紧货币政策。当地时间5月5日,巴西央行宣布,将基准利率上调75个基点,从2.75%升至3.5%,这是巴西央行年内第二次加息。


巴西疫情形势依然严峻,经济复苏乏力,但是通胀却早已抬头,物价飞涨。本周二公布的数据显示,巴西3月通胀压力依然强劲,PPI从28.5%升至33.5%,这是统计机构巴西国家地理与统计研究所(IBGE)自2014年1月开始发布数据以来的最高水平。生产端的价格上涨已经传导至消费端。在截至4月中旬的一年里,巴西消费者物价指数上涨了6.18%。不少经济学家预计,5月该数据将进一步走高至接近8%。巴西央行今年通胀率目标是3.75%,允许上下浮动1.5个百分点。


巴西央行在此次决议声明中写道,衡量潜在通胀的各种指标已经处于目标范围的上限。更复杂的是,大宗商品价格继续上涨,而能源成本的上涨在短期内对价格构成了上涨压力。目前,全球都在盯着美联储,毕竟美国经济数据亮眼,疫苗注射计划也在加速推进。4月份美国服务业PMI初值已达63.1,而市场预期仅为61.5。美联储有可能在夏季宣布未来的缩表计划。 美联储主席鲍威尔心中还有一杆秤,那就是75%的疫苗普及率。根据媒体报道,当前美国接种两针疫苗的人数占总人口的比例达32%,至少接种一针的则达45%。


美国财长耶伦最近的一句话已经吓坏了市场。当地时间5月4日,她在录制好的评论中说:“为了确保我们的经济不过热,或许需要利率有所上升。”对于美联储何时宣布缩表计划,一种猜测是在8月的杰克逊霍尔大会,另一种猜测是在9月的FOMC会议。


目前,市场静候周五的美非农就业数据。机构预计此次有望8个月来首次迎来超100万新增就业。除整体就业强劲外,经济学家还预计失业率将降至5.8%,平均时薪将与上月持平。

[责任编辑:刘] 标签:铜铝
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 71900 - 72080 71990.0 +350 03-28
A00铝 19330 - 19410 19370.0 +60 03-28
0#锌 20770 - 20860 20815.0 +100 03-28
1#锌 20690 - 20790 20740.0 +100 03-28
1#铅 16175 - 16275 16225.0 +150 03-28
1#锡 223050 - 224250 223650.0 +250 03-28
1#镍 132250 - 133150 132700.0 +1000 03-28
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72200 20 72180
沪铝2405 19550 115 19435
沪锌2405 20830 15 20815
沪铅2405 16730 385 16345
黄金2406 519.76 1.72 518.04
伦外铜 8839.00 -28.5 8867.50
伦外铝 2315.00 12 2303.00
伦外锌 2435.00 -12.5 2447.50
伦外铅 2013.50 10.5 2003.00
伦外锡 27505 -30 27535
纽约金 2224.0 11.3 2212.7
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