目前,国内电解铜产量高企,“金九”旺季消费预期未能兑现,电解铜社会库存持续增加,铜价承压。与此同时,美联储放开通胀目标,美元指数刷新低,加之LME铜库存降至历史低位,给予铜价支撑,所以后期铜价大概率维持区间振荡,并且沪铜偏弱振荡,伦铜相对偏强。因此,建议区间内高抛低吸,待国内铜消费转好,并得到社会库存去化佐证后,单边做多资金再考虑入场。
美元指数刷新低托底铜价
8月底,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上正式宣布,将调整原有货币政策框架,引入“平均通胀目标制”,表明美联储准备容忍比以往更高的通胀水平以刺激经济。受此消息影响,美元指数走弱至近两年新低91.737点。美元疲弱利好铜价。
9月,LME铜库存延续下降趋势。截至9月22日,LME铜库存约7.83万吨,刷新近15年新低,但是降速环比放缓。此外,LME铜(0—3)升贴水维持Back结构,并且因库存量不断下滑,升贴水重心有所上移。因此,海外铜的库存情况在一定程度上给予铜价下方支撑。
国内电解铜社会库存累增
海外铜矿供应问题陆续得到解决,国内又时值矿山生产高峰期,故近两个月铜矿供应基本不会制约冶炼厂生产。在铜矿供应恢复以及全年目标产量亟须完成的背景下,冶炼厂新增检修计划甚少,预计9月电解铜产量近82万吨,并且高企的月度产量具有可持续性。
8月,铜消费淡季效应明显,铜杆、铜管等企业开工率延续下降趋势。然而,9月,铜材企业的订单数量依然未有显著起色,预计铜杆、铜管、黄铜棒等加工材开工率同比均会出现不同程度的下滑,“金九”旺季消费预期未能兑现。据铜加工企业的最新反馈,预计国庆节后,订单才有可能改善。另外,精废价差仍处于历史高位,废铜替代效应持续存在。在上述因素的综合作用下,促使国内电解铜社会库存累增,并且暂未有拐点出现的迹象。
全球经济开始走向复苏
宏观层面,随着全球疫情防控局势趋于稳定,疫苗研制顺利推进,在各国政府激进的财政政策和宽松货币政策支持下,全球经济开始走向复苏。其中,我国基建投资和房地产投资增速不断回升,社零增速同比转正;美国劳动力市场开始复苏,经济数据有望持续修复,对铜价形成支撑。此外,受益于全球流动性宽松和经济复苏,通胀预期升温,也利好中长期铜价表现。
微观层面,智利、秘鲁等主要铜矿产地的疫情变化对矿供应的影响仍有潜在变数。从国内消费来看,国网的年内固定资产投资额仅完成了四成、各省市纷纷出台汽车优惠政策等,均表明下半年国内铜消费有潜在爆发力。
总之,虽然9月国内铜基本面供大于求,同比偏弱,但是目前疲软的消费状态只是阶段性的。若10月下游消费明显转好,将有助于打破当前的僵局,推动铜价打开上涨通道。笔者由此认为,铜价短期内维持区间弱势振荡,中长期依然看涨。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78960 - 79140 | 79050.0 | +2150 | 04-19 |
A00铝 | 20340 - 20420 | 20380.0 | +120 | 04-19 |
0#锌 | 22390 - 22480 | 22435.0 | +10 | 04-19 |
1#锌 | 22310 - 22410 | 22360.0 | +10 | 04-19 |
1#铅 | 16825 - 16925 | 16875.0 | +300 | 04-19 |
1#锡 | 264550 - 265750 | 265150.0 | +8250 | 04-19 |
1#镍 | 141050 - 141950 | 141500.0 | +2100 | 04-19 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 78990 | 1320 | 77670 | |
沪铝2406 | 20340 | -45 | 20385 | |
沪锌2406 | 22535 | -225 | 22760 | |
沪铅2406 | 17240 | 245 | 16995 | |
黄金2406 | 567.56 | 1.84 | 565.72 | |
伦外铜 | 9721.00 | -22 | 9743.00 | |
伦外铝 | 2626.00 | 16 | 2610.00 | |
伦外锌 | 2812.50 | -2.5 | 2815.00 | |
伦外铅 | 2188.00 | 4.5 | 2183.50 | |
伦外锡 | 34275 | 135 | 34140 | |
纽约金 | 2401.8 | 3.8 | 2398.0 |