周一中国股市大涨，不过关于特朗普对中国公司限制的担忧仍未能完全解除。因美国疫情恶化特朗普选举形势不利，可能在临近大选之前采取更疯狂的动作。美关于新一轮刺激计划迟迟不能达成，但市场仍然认为两党都无法承受经济断崖式下跌的压力，必然最终达成妥协，因此关于刺激计划的预期仍支撑市场，股市仍维持涨势。VIX指数最近连续下跌，也体现了金融市场情绪稳定。美元指数昨天继续反弹，技术上在此略有反复最为合理，目前日线布林中轨下行到94.8，观察美元反弹的力度。如果对美元趋势性下跌的判断形成共识，那美元小节奏的技术性反弹可能对大宗商品影响不明显。 

伦铜反弹到6400元，今日早盘小跌至6380元。铜价长时间横盘引发一些止损操作。不过上周公布中国7月进口铜及铜材76万吨，今年前7月进口总量360万吨，较去年同期高近100万吨，意味着电铜进口量可能增加70万吨，而迄今中国库存较年初仅增加3万吨，在6、7月国内废铜供应已充足，仍然大规模进口电铜之后，国内库存较6月末的低点也仅增加7万吨，说明国内消费需求是非常强劲的。由于7月多数时间进口亏损较大，估计8月电铜进口将回落，但LME欧洲库存持续减少，目前LME总库存降至11万吨的极端低位，注册仓单4.5万吨，存挤仓风险。总库存过低的情况下，如果消费需求一旦回升，则容易推动价格上行。小节奏上看，昨天价格急跌后电铜现货升水提高到80元，低氧杆较电铜价差收窄到800元，反映下游逢低采购。临近交割，现货升水对价格支撑较强。当前淡季效应深化，下游采购可能未必能连续，但库存低位，强劲的月度制造业数据暗示需求维持稳定，随着旺季到来铜价易涨难跌。对照技术形态，5万平台中期支撑区，中线多头耐心，逢低仍可短买。

今日51000-50500。 股市：美股高位持稳，刺激政策预期，偏强震荡 原油：上涨，刺激政策预期，但面临产能增加，偏强震荡 美元：上涨，大跌后技术反弹，趋势性弱势不变 铜：51000-50500，低库存下逢低采购支撑，持多不变 铝：14500-14300，新增供应缓慢，低库存和现货高升水的支撑格局仍在，回调到支撑位，逢低短买 锌：19400-19200，沪锌库存小减，北方现货紧张，中期强势格局但短线急涨可能有所回调。