一季度铜价大幅走弱,具体走势可以分为三个阶段: 1月末,新冠肺炎疫情暴发,市场对于我国铜需求的担忧令铜价大幅下跌;国内疫情逐步得到有效控制,铜价在2月维持振荡走势,等待国内需求逐步复苏;由于日本、韩国、意大利、伊朗等国家相继出现疫情扩散初步迹象,新冠肺炎疫情带来的悲观预期再度重燃,市场关注焦点由国内转向全球经济增长忧虑,市场恐慌情绪飙涨,铜价剧烈波动,出现一周内两次触及跌停。
通缩预期渐起
OECD在3月初警告称,新冠肺炎疫情将使全球经济陷入了自2009年金融危机以来最严重的衰退,并敦促各国政府和央行采取措施,以避免更严重的衰退,同时将2020年全球经济增长预期从此前的2.9%下调至2.4%,为2009年以来的最低水平。
为应对疫情可能带来的经济风险,全球各主要国家央行均加大宽松力度:北京时间3月3日晚,美联储下调基准利率50个基点,理由是病毒构成不断变化的风险;随后美国联邦储备委员会提前3天于3月15日将利率下调100基点降至零水准,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。此外,还将银行的紧急贷款贴现率下调125个基点,至0.25%,并将贷款期限延长至90天。与此同时,英国、加拿大、阿根廷、冰岛、巴西、巴基斯坦等多个国家和地区央行也宣布了加大货币宽松力度。
3月初,OPEC+减产协议破裂把国际油价推向深渊,仅3月9日当天美油跌幅便高达27.26%,布油跌幅也高达26.55%,此后油价仍未止跌,目前最低已经见到27美元/桶以下。全球油价暴跌,也被认为一定程度上对冲了货币宽松的效果,加重了通缩预期。新加坡华侨银行判断,如果原油价格较长一段时间内维持在每桶30美元,发达国家通胀水平将不可避免跌入负区间。市场一度出现股市、债市、贵金属价格齐跌的通缩警告。
对于二季度,全球宏观市场的核心在于海外疫情能否迎来拐点。在市场恐慌情绪不断发酵及助推下,全球资本市场目前已经接近疫情影响的“至暗时刻”,虽然整体市场的下跌确实反映了疫情对经济前景的冲击,但情绪的宣泄作用也不容忽视。一旦疫情在海外得到有效控制,我们有理由相信,资本市场的“寒流”将会得以缓释。
成本支撑效果待验证
从疫情扩散角度来分析,铜矿主产区疫情仍处于起始阶段,如果疫情在当地大流行,对于铜矿供应的影响无疑将会进一步深化,铜矿减产力度仍有加大空间。而铜矿供应问题能否对铜价带来成本支撑,主要取决于是否有系统性风险引爆资本市场恐慌情绪。
虽然加工费在一季度一度走强,但主要是冶炼厂减产驱动,因此对精炼铜生产并无明确利好。另外,精炼铜库存已经在国内明显累积,在硫酸胀库问题困扰冶炼厂背景下,冶炼厂生产积极性也受到一定程度的压制。SAVANT全球铜冶炼指数显示,因新冠肺炎疫情扩散,2月我国和欧洲铜冶炼活动下滑。对于冶炼厂来说,二季度最大的问题将来自于铜精矿供应,如果疫情在主要矿区所在地大流行,原料供应短缺将制约精炼铜供应。
综上所述,从基本面来看,预计加工费对冶炼厂的生产积极性影响不大,废铜行业海外供应风险将加大。在未出现系统性风险因素下,基本面对铜价的作用将在二季度显现,并有望带来一轮上涨行情。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78410 - 78590 | 78500.0 | -1850 | 04-23 |
A00铝 | 20270 - 20350 | 20310.0 | -420 | 04-23 |
0#锌 | 22280 - 22370 | 22325.0 | -450 | 04-23 |
1#锌 | 22200 - 22300 | 22250.0 | -450 | 04-23 |
1#铅 | 16475 - 16575 | 16525.0 | -300 | 04-23 |
1#锡 | 263050 - 264250 | 263650.0 | -18250 | 04-23 |
1#镍 | 143450 - 144350 | 143900.0 | -3700 | 04-23 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 78630 | -230 | 78860 | |
沪铝2406 | 20125 | -250 | 20375 | |
沪锌2406 | 22450 | -25 | 22475 | |
沪铅2406 | 16965 | 130 | 16835 | |
黄金2406 | 551.70 | 1.08 | 550.62 | |
伦外铜 | 9728.00 | -125 | 9853.00 | |
伦外铝 | 2576.00 | -82 | 2658.00 | |
伦外锌 | 2790.00 | -36.5 | 2826.50 | |
伦外铅 | 2184.00 | 24 | 2160.00 | |
伦外锡 | 32295 | -2005 | 34300 | |
纽约金 | 2337.4 | -9 | 2346.4 |