上周国内铜价探底回升，在周一跳空低开之后，开盘直接跳水，最低下探至35300元/吨，此后铜价开始逐步反弹，至周五再度重回39000元/吨上方，最终沪铜2005合约收于39180元/吨，较此前一周上涨270元，涨幅0.69%。伦铜走势同样先跌后涨，周一下探之后，周二至周四走势反弹，最终收于4815美元/吨，较此前一周上涨115美元，涨幅2.45%。整体来看，铜价走势依然处于回落格局之中。

现货方面：上周现货报价先抑后扬。周初市场以询盘为主，接货较少，集中在贴水40-贴水10元/吨之间成交;周二后伴随铜价止跌企稳返升，下游采购商逢低补货积极性明显改善，叠加贸易商收货交长单，以及买现抛期者，市场集中在贴水50-贴水20元/吨之间成交活跃度有大幅提高，周末市场由贴水快速转为升水状态，成交集中在升水30-升水80元/吨之间，表现一路推升，基于库存的下降以及对后市的强烈预期，升水恐仍有推升空间。

库存：截至3月27日，LME铜库存较此前一周下降4150吨，COMX库存较此前一周增加3016吨，SHFE库存下降13207吨，全球的三大交易所库存合计61.62万吨，较此前一周下降14340吨，较去年同期增加146726吨。保税区库存报32.45万吨，较此前一周下降1.1万吨，保税区库存下降主要是由于融资铜交易活跃持续大幅流入国内。

宏观方面：上周美股出现大幅上涨，单周涨幅创历史新高;原油方面，上周原油价格呈现低位震荡格局，沙特和俄罗斯以及其它产油国博弈依然在继续，短期价格波动依然较大;美元方面，美元上周继续单边下跌，美联储无限量QE引发美元回落。整体来看，新冠疫情依然是近期全球市场主导因素，政府推出的救市政策对于市场的稳定起到了作用。

上周国内外铜价走势均已探底回升为主，这其中主要是受到了政府救市措施的支撑。随着新冠疫情在全球愈演愈烈，新增确诊病例和死亡人数持续增长之中，各国都开始执行严格的管制措施，对于经济也形成了较大的下行压力。在此背景之下，美联储推出了无限量QE政策，以及美国政府推出了两万亿财政刺激，双管齐下，全球资本市场恐慌情绪开始缓解，此前的快速下跌行情也因此出现了超跌反弹。随着市场情绪企稳，市场走势进入了第二阶段，未来将更多的依赖基本面变化。近期基本面情况来看，内外有别，长短有别。上周国内铜库存开始下降，这也意味这下游生产开始逐渐进入正轨，此前积压的订单开始生产，短期对于市场有所支撑。但是国外方面，由于是疫情早期阶段，正处在居家隔离时期，消费下降压力依然显而易见，未来需求何时恢复也未可知，根据国内经验，中期之内整体需求下降将是板上钉钉。整体来看，由于此前铜价已经触及了90分位位置的成本，以及短期内国内消费好转迹象，市场已经出现了第一波反弹走势，但整体反弹走势较弱;未来受到中长期消费下降的压力之下，铜价仍将保持弱势格局。