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下游复工提速但供应充裕 短期铜价上下两难

2020年02月26日 00:00 来源:期货日报

上周铜价冲高回落,沪铜主力2004最高反弹至46570元/吨,得益于国内疫情防控得当,叠加多方位政策支持,市场信心有所回升。后市来看,疫情在国外有蔓延之势,恐慌情绪加剧,且美元表现较强,铜价反弹面临较大阻碍。同时短期现货供应充裕,库存不断攀升,令铜价承压。国内复工速度加快,且有政策的刺激,下方支撑较为明显。因此,短期铜价或以振荡为主,主力合约参考区间45200—47000元/吨。


短期供应较充裕


据WBMS公布的数据,2019年全球铜市供应短缺9.4万吨,2018年短缺27.5万吨,短缺幅度有所收窄。截至上周五,SMM铜精矿加工费TC报在70.95美元/吨,环比上升4.95美元/吨,春节后连续三周上升,炼厂采购积极性不高,铜精矿市场短期呈现供过于求的局面。精铜方面,受疫情影响,国内物流受阻,炼厂在原辅料、硫酸及成品精铜运输上均遇到较大阻力,部分炼厂出现减产,预计2月精铜产出将下降至70万吨以下。2月下旬来,物流运输逐步放开,炼厂的硫酸胀库压力也在缓解。


春节过后,国内库存快速攀升。截至2月24日,上期所铜库存达到166984吨,是春节前的两倍多。受疫情影响,下游需求不畅,冶炼厂成品库存能力有限,将其转化成交易所的仓单。近期现货贴水于期货,暗示现货供应端偏宽松的态势。


复产速度将加快


从终端需求来看,2019年国家电网实际完成电网投资4473亿元,同比降低11%,2020年这一数据将继续下降,预计电网投资4080亿元,同比下降8.8%。因此,今年整体电缆消费不太乐观。家电生产受疫情影响较大,不过疫情逐渐得到控制,3月中上旬开工将明显提升,3月是空调生产旺季,料将对铜材需求产生一定的提振。受春节因素影响,1月汽车产销大降,分别完成178.3万辆和194.1万辆,产量同比下降24.6%,销量同比下降18.0%,新能源汽车产销同比降速超50%。2月受疫情拖累,汽车产销仍面临较大压力。


目前大部分地区如山东、江苏、上海等地规模以上工业企业复工率已超过50%,复工压力较大的主要是中小企业。习近平总书记指出要落实分区分级精准复工复产,打通人流、物流堵点,放开货运物流限制,推动产业链各环节协同复工复产,多地也陆续出台政策支持,企业复产的速度有望加快。


政策刺激下悲观心态有改观


近期国外确诊新冠疫情人数持续上升,日本和韩国疫情较为严重,韩国将新冠疫情预警级别上调至最高级别。恐慌情绪不断蔓延,避险资产价格持续攀升。美国2月Markit制造业PMI初值为50.8,低于预期的51.5,前值是51.9,而欧元区2月制造业PMI意外回升至49.1。不过当前美元指数仍处于上涨趋势中,截至2月18日当周,美元投机性净多头头寸升至7周以来新高,美元走强对铜价的压制仍不可忽视。


中国1月货币供应量M2同比增长8.4%,1月新增人民币贷款33400亿元,1月新增社融规模5.07万亿元。2月20日贷款市场报价1年期LPR降10个基点,至4.05%,5年期降5个基点,至4.75%,市场流动性较为充足。央行副行长表示,下一步人民银行将继续保持流动性合理充裕,推进LPR改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力。在财政政策和货币政策支持下,二季度国内经济将逐步企稳。截至2月18日当周,COMEX1号铜投机性净空头寸缩减3646手,投机性多头持仓小幅增加2841手。随着铜价的低位反弹,市场悲观心态有所改观。

[责任编辑:刘] 标签:铜价
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72530 350 72180
沪铝2405 19710 275 19435
沪锌2405 20945 130 20815
沪铅2405 16815 470 16345
黄金2406 531.30 13.26 518.04
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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