2020年铜市主要矛盾在于下游需求不确定,而造成2019年铜价坚挺的矿石供应在2020年将大幅缓解。宏观面改善导致春季躁动,但目前缺乏边际走阔的基础,沪铜面临压制。
电力投资约占我国铜下游消费的46%。经过十几年的电网高速投资建设,电能和电网对于经济发展的瓶颈限制已经基本解决。截至2019年11月,我国全社会用电量累计同比为4.46%,增速维持在近几年的中低速水平。2019年全国主要电网最高发电负荷为7月的4634万千瓦,低于2018年的4828万千瓦。
2019年11月底,国家电网内部下发《关于进一步严格控制电网投资的通知》,即826号文。该规定要求,各部门各单位以产出定投入,严禁过度追求“锦上添花”项目,不得在投资计划外安排输变电资产租赁、化学储能、抽水蓄能项目。严控电网投资规模并加强投资管理,同时明确亏损单位不再新増投资。随着电网供给和需求的矛盾缓和,加上对于用电企业的利润让渡,2019年电网业务收益率大幅下降。据826号文,国网公司各级企业亏损面持续扩大,投资能力不断降低。公司经营发展面临前所未有的挑战。预计2020年电网投资大概率将同比减少,有较大可能低于4000亿水平,将显著拉低2020年铜消费。
2019年铜矿供应减少0.5%,主要受两方面因素的影响,一方面,世界第二大储量铜矿Grasberg由露天开采转为地下开采,在转换期间,铜金矿产量大幅降低。Grasberg铜矿2018年铜精矿产量约为210万吨,预计2019年产量约为120万吨。该转换过程预计将持续2年左右,但是产能在2020年将有所恢复。预计2019年铜贡献的营业收入约为17亿美元,2020年将增长至19亿美元。另一方面,2019年非洲铜矿产能扰动。从2018年起,刚果、赞比亚等国家陆续修改矿业税法,希望能够提升利润分配比例。该措施导致多个国际矿业巨头下调了2020年的非洲产能。
预计2020年有部分新增铜精矿产能投产。目前,虽然铜矿利润水平保持在较高水平,但尚不足以刺激铜矿企业大规模增加开发投入。据世界铜研究小组统计,在新增产能方面,巴拿马的Cobre De Panama铜矿、秘鲁的Toquepala扩建项目将会部分弥补2019年的减少量。综合考虑,Grasberg和非洲铜精矿的复产以及新矿投产,2020年预计铜精矿将增产2%,此统计已经计入了铜矿的干扰率。
沪铜供给关系在2020年将发生显著变化。在供给端,世界铜研究小组预计2020年铜精矿产量将增长2%,造成自2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨。在需求端,我国电网投资很有可能低于市场预期。因此,铜价躁动行情将告一段落。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78410 - 78590 | 78500.0 | -1850 | 04-23 |
A00铝 | 20270 - 20350 | 20310.0 | -420 | 04-23 |
0#锌 | 22280 - 22370 | 22325.0 | -450 | 04-23 |
1#锌 | 22200 - 22300 | 22250.0 | -450 | 04-23 |
1#铅 | 16475 - 16575 | 16525.0 | -300 | 04-23 |
1#锡 | 263050 - 264250 | 263650.0 | -18250 | 04-23 |
1#镍 | 143450 - 144350 | 143900.0 | -3700 | 04-23 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 78020 | -2060 | 80080 | |
沪铝2406 | 20200 | -375 | 20575 | |
沪锌2406 | 22270 | -460 | 22730 | |
沪铅2406 | 16830 | -445 | 17275 | |
黄金2406 | 544.84 | -20 | 564.84 | |
伦外铜 | 9689.00 | -164 | 9853.00 | |
伦外铝 | 2589.00 | -69 | 2658.00 | |
伦外锌 | 2772.00 | -54.5 | 2826.50 | |
伦外铅 | 2147.50 | -12.5 | 2160.00 | |
伦外锡 | 32515 | -1785 | 34300 | |
纽约金 | 2314.6 | -31.8 | 2346.4 |