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沪铜上方空间很大

2019年12月16日 00:00 来源:东证期货

基本面分析:宏观预期好转


今年以来,铜金融属性越发明显,全球宏观经济的走向决定了铜价运行方向。上周五公布的中国11月官方制造业PMI为50.2,高于预期和前值,也是时隔半年之后重回荣枯线上方。美国劳工部发布的11月非农就业人数增长26.6万,远超市场预期,失业率创50年来新低。中美超预期的宏观数据成为铜价大涨的直接导火索。同时,近期欧元区各国经济也出现回暖迹象,欧元区11月制造业PMI初值录得46.6,连续2个月超预期回升;德国11月制造业PMI终值报43.8,呈现比较明显的边际改善。


整体来看,全球经济货币政策进入降息周期,中美贸易关系也有缓和迹象,11月各主要经济体的经济景气度略有提升,一定程度缓解了市场对于贸易和经济的悲观情绪,短期宏观预期的好转将赋予铜价上行动能。


需求边际回暖


今年以来,需求疲弱一直是拖累铜价的主要因素,但目前来看,产业链下游出现边际回暖迹象,铜需求前景有所好转。


电力领域方面,今年全年表现不佳,但下半年开始电网和电源投资持续好转,电线、电缆企业开工率同比大幅上升,随着年末基建投资发力,下游需求有望延续回升。明年是“十三五”规划收官之年,电网投资规模要达到3.34万亿元,而从2016年开始至2019年10月累计投资仅为1.96万亿元,未来14个月需要完成1.38万亿元。虽然预计整体难达预期,但按照过往经验,电网基建投资或最后发力,有助于提升精铜需求。


房地产方面,1-10月全国商品房销售面积累计同比增长0.10%,今年以来增速首次由负转正,房地产销售端韧性仍存;房屋竣工面积累计同比下降5.5%,但降幅环比继续收窄,今年8、9、10月3个月单月竣工增速分别为2.8%、4.8%和19.2%,连续3个月回正且增速持续提升,未来竣工放量有助于拉动建筑领域铜消费。


汽车行业仍处于周期下行阶段,但目前行业库存处于近几年低位,且销量降幅持续收窄,分季度来看,第一、二、三季度同比分别下降11.32%、13.56%、5.85%。明年随着国家减税降费效应逐步显现,汽车行业完成去库后,产销有望好转。新能源汽车预期依然向好,海外车企加快布局新能源汽车,国际汽车巨头也在华加速电动化转型,新能源汽车市场预计继续增长。


低位库存提供上涨弹性


今年铜库存去库速度快于往年,目前全球显性库存已下降至57万吨,为近年来低位水平。中国主要冶炼厂商与全球主要矿企签订明年长单TC较今年大幅下滑,铜矿供应紧张预期仍强。此外,加工费和硫酸价格的大幅回落极大压缩了冶炼厂利润,中小冶炼厂生产仍面临不确定性。供应偏紧对于铜价提供了较强支撑,处于近年来低位的库存水平也为盘面的复苏提供了较强的弹性,使得铜价的上涨一触即发。


总体来说,随着利好因素的积累,处于低位的库存水平为铜价上涨提供了较强弹性,短期沪铜偏强走势有望延续。


技术面分析:沪铜正如本文预计上涨行情已经启动:沪铜伦铜目前分别逼近46800元/吨和5800美元/吨的重要支撑位。伦铜日线最为明显,已经形成以5800美元/吨为左右肩支撑的日线形态,行情从此位置启动的概率很大,沪铜中线多单可以择机介入持有(11月10日初始观点)。


长期趋势看,沪铜周线最近一年几次下探2017年前低点密集区46000始终未能击穿,K线形态逐渐企稳。周K线演变成以46000为底边,上方逐渐降低的高点连线为斜边的下降三角形,而下降三角形为看涨形态,到达三角形顶点行情则启动。目前沪铜周线波动幅度越来越小,几乎成一条直线排列,行情即将爆发的征兆开始显现,以最近两年形成的三角形宽度,未来沪铜将呈现一轮幅度惊人的上涨行情。

[责任编辑:刘] 标签:沪铜
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72530 350 72180
沪铝2405 19710 275 19435
沪锌2405 20945 130 20815
沪铅2405 16815 470 16345
黄金2406 531.30 13.26 518.04
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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