当前铜市面临宏观政策利多、供需形势改善、库存下降等多重利多因素，未来价格有望持续获得支撑。

宏观面：从宏观层面来看，欧元区11月制造业PMI初值录得46.6，连续两月超预期回升;德国11月制造业PMI终值报43.8，也出现比较明显的边际改善;美国11月ISM制造业PMI录得48.1，低于前值0.2个百分点，低于预期值1.1个百分点。从欧美主要国家11月PMI来看，欧元区经济企稳迹象明显。中国11月官方制造业PMI 50.2，超过预期值0.7个百分点，时隔半年之后制造业PMI重回荣枯线上方，逆周期调节效果明显。另外，中美贸易阶段协议的落地，英国大选保守党大获全胜，符合市场大多数投资者的预期。

产业基本面：从产业基本面来看，截至本周五干净矿现货TC报55.5美元/吨，较上周上涨0.22美元/吨。市场普遍接受明年铜精矿供应趋紧，TC低位压缩冶炼厂利润;11月份的CESCO亚洲铜业周在上海举行，2020年TC长单Benchmark定为62美元/吨，较今年长单TC减少了18美元/吨，创下2012年以来最低水平，加之四季度以来废铜批文量大幅减少，本周第15批限制类进口废料批文公布，涉及铜废碎料7970实物吨，批文量环比继续减少。从消费端来看，房地产市场的回暖如约而至，而国网明年在投资结构上更加优化，重点建设泛在电力物联网，或将成为明年的消费亮点，消费端回暖预期逐渐增强。

综合来看，铜价走势强劲，先后突破48000元/吨和49000元/吨的整数关口，当前铜价从大的周期看正处在宏观经济周期下行过程中阶段性企稳回升的时期，原料端的供应紧张逐渐显现，精炼铜的实际紧缺还未显现，但是库存持续下降并处于低位，TC低位为铜价提供有力价格支撑。另外消费端的回暖预期在增强，一些消费复苏的迹象已有显现，后期还需进一步确认，加之中美贸易阶段协议达成，市场乐观情绪较浓，预计铜价将维持高位震荡，操作上可以逢低做多，铜价已处高位，注意交易风险。