库存仓单：5日，LME库存下降4525吨至19.8万吨，LME注销仓单占比43%，维持高位。SHFE铜仓单较上一日减608吨至6.2万吨。

现货方面： 5日，洋山铜仓单溢价71美元/吨，降低1美元/吨。而上日，LME现货升贴水为-28美元/吨，沪伦比8.0，进口亏损。5日上海电解铜现货对近月合约报价升水170~升水190元/吨，较昨日继续上升。平水铜与升水铜表现几乎同一报价，而湿法铜继续表现差异化，虽市场买兴有所谨慎，由于进口铜入市受限，持货商报价坚挺。

观点：昨日，沪铜企稳回升，市场较为活跃，表现为期现同升。从铜目前的供需面来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜已经造成一定的减产。而国内废铜进口不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。且明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC签订价格较2019年大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜需求存在较大韧性。下游各铜材开工率环比有所回落，但整体保持相对稳定。终端方面地产后周期消费存在良好预期，库存持续下行背景下，铜价易涨难跌。11月国内制造业PMI再次回到扩张区间，供需两端均有改善，且当前市场对国内稳政策抱有较大期待，若预期兑现也将对铜价有所提振，铜市场基本面依然向好。

策略：

1. 单边：谨慎看涨;2. 跨市：暂无;3. 跨期：暂无;4. 期权：暂无

关注及风险点：

1. 经济下行拖累需求;2.政策释放不及预期;3. 宏观风险