量价：14日，铜价冲高回落，主力合约收于46970元/吨，小幅上涨0.11%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增1万手至31万手，持仓量增2684手至55.2万手。其中，近月合约前20名买单持仓量减4410手至5660手，前20名卖单持仓量减4950手至6550手。

库存：14日，LME库存减4975吨至27.7万吨，LME注销仓单占比28%，与上一交易日持平;SHFE铜仓单较11日增3585吨至6.2万吨，临近交割仓单增加。

现货方面：14日，洋山铜仓单溢价维持在83美元/吨。而上一日，LME现货升贴水为-33美元/吨。14日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水120元/吨，较上一日下滑50余元/吨。整体而言，进口铜货源明显增加，交割临近，持货商急于换现，甩货者增加。

观点：近日智利罢工风波再起，秘鲁矿区骚乱频发，生产再生不确定因素。加工端，下半年国内新扩建的产能项目不断推进，而市场多方调研均反应9月电解铜产量或将环比减少，产量不及预期，主因阳极铜和废铜供给紧张所致。目前，干净矿现货TC报54-60美元/吨，供给紧张局面或由矿端转向精炼铜端。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑，进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%。而需求端，九十月旺季消费预期不及往年，整体供需双弱。但交易所库存陆续减少，保税区库存持续下降，铜价易涨难跌。目前，电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期，四季度需求有待进一步发力。从盘面来看，近期铜价受美股牵动明显，市场情绪或对铜价产生持续影响。

策略：

1.单边：谨慎看多;2.跨市：若进口盈利开启可正套;3.跨期：暂无;4.期权：买入看涨期权

关注及风险点：

1.经济持续下行拖累需求;2.电网投资不及预期;3.贸易谈判不及预期