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现货升水攀升,期铜高位盘整

2019年09月11日 00:00 来源:华泰期货

今日观点:


10日沪铜期货主力合约收盘于47430元/吨,小幅收涨,跌幅0.06%。10日,LME库存增加100吨至31万吨,LME注销仓单占比26.4%,注销仓单占比进一步下降;SHFE铜仓单增3176吨至6.9万吨。据上周五数据,SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨,上海保税区铜库存环比上周减少0.58万吨至33.8万吨,保税区已连续减少达18周。量价方面,10日上海沪铜主力合约CU1911持仓量增加3216手至21.3万手,成交量减2.4万手至10.4万手。其中,前20名买单持仓量增421手至7.4万手,前20名卖单持仓量增1582手至7.4万手。


现货方面,10日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨,为年初以来高位。上一交易日LME现货升贴水为-25美元/吨,较前一交易日下降1美元/吨。10日上海电解铜现货对近月合约报价升水110~升水140元/吨,各品牌报价较上一交易日上升5~10美元/吨,但各品牌价差有所缩小。现货市场贸易商挺价依旧,但下游逢高驻足观望,整体成交并无起色,交投表现仍多显僵持。


行业层面,8月中国电解铜产量为76.77万吨,环比增加1.66%,同比增加4.12%,累计产量579.81万吨,同比增幅0.15%,8月实际产量低于预期。8月国内粗铜到厂加工费在1100-1300元/吨,进口CIF加工费在140-155美元/吨,低于长单水平明显,已在粗铜到电解铜现金成本附近徘徊。9月,除金城冶金、宏跃北方铜业因检修影响产量外,余下冶炼厂基本恢复正常开工状态。据海关总署数据,中国8月进口铜矿砂及其精矿181.5万吨,环比下降12.5%,同比增9.2%; 1-8月累计进口1442.4万吨,同比增10.5%。精铜矿的进口增加与国内冶炼产能的增加和废铜进口政策有关。另据SMM统计,2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨,同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上,表明供给偏紧局势不变。8月电线电缆企业开工率91.16%,同比上升2.72个百分点,环比下滑0.32个百分点,好于预期,线缆订单表现较好,耗铜量稳定高位。8月份铜管企业开工率为73.04%,同比继续下滑6.75个百分比,环比下滑7.2个百分比。开工率喜忧参半。


宏观方面,央行加大逆周期调节,开启全面降准。全球负利率背景下政策持续加码,利好铜价。受人民币贬值的支撑,沪铜大跌概率较低,市场对9月消费改善有预期,对铜价有支撑作用。近日宏观情绪好转,在供应偏紧需求存预期背景下,铜价探低回升,但近日受120日均线压制,高位盘整,短期谨慎看多。


策略:


1. 单边:谨慎看多;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:多CU1912空CU1911;4. 期权:暂无


关注及风险点:


1. 全球经济持续下行导致需求疲软;2. 电网投资不及预期;3. 避险情绪升级

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[责任编辑:刘] 标签:期铜
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 45980 - 46000 45990 +30 02-19
A00铝 13665 - 13705 13685 +20 02-19
0#锌 16750 - 17550 17150 -40 02-19
1#锌 16900 - 17100 17000 -40 02-19
1#铅 14310 - 14510 14410 +100 02-19
1#锡 135780 - 140280 138030 -- 02-19
1#镍 102380 - 106880 104630 +150 02-19
1#铜 46050 - 46070 46060 +30 02-19
A00铝 13600 - 13640 13620 +20 02-19
0#锌 17120 - 18120 17620 -30 02-19
1#锌 17070 - 17120 17095 -30 02-19
1#铅 14500 - 14600 14550 +100 02-19
1#锡 137500 - 140500 139000 -- 02-19
1#镍 104250 - 104850 104550 +50 02-19
1#铜 45900 - 46000 45950 +110 02-18
A00铝 13590 - 13630 13610 +60 02-18
0#锌 17020 - 17120 17070 -30 02-19
1#锌 16950 - 17050 17000 -30 02-19
1#铅 14250 - 14400 14325 +75 02-18
1#锡 136500 - 140000 138250 +750 02-18
1#镍 103850 - 104450 104150 -650 02-18
1#铜 45920 - 46120 46020 +20 02-19
A00铝 13640 - 13700 13670 +10 02-19
0#锌 16700 - 17000 16850 -50 02-19
1#锌 16650 - 16950 16800 -50 02-19
1#铅 14325 - 14425 14375 +100 02-19
1#锡 136500 - 140000 138250 -- 02-19
1#镍 104700 - 104700 104700 -400 02-18
1#铜 45900 - 46000 45950 +110 02-18
A00铝 13700 - 13720 13710 +60 02-18
0#锌 17100 - 17200 17150 +10 02-18
1#锌 16980 - 17080 17030 +10 02-18
1#铅 14250 - 14400 14325 +75 02-18
1#锡 136550 - 140050 138300 +750 02-18
1#镍 103900 - 104500 104200 -650 02-18
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2004 46400 90 46310
沪铝2004 13710 -- 13710
沪锌2004 17170 -30 17200
沪铅连续 --
黄金连三 364.06 4.62 359.44
伦外铜 5811.00 46 5765.00
伦外铝 1717.50 -4 1721.50
伦外锌 2153.00 9.5 2143.50
伦外铅 1889.00 2 1887.00
伦外锡 16635 205 16430
纽约金 1205.9 --
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