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现货升水攀升,期铜高位盘整

2019年09月11日 00:00 来源:华泰期货

今日观点:


10日沪铜期货主力合约收盘于47430元/吨,小幅收涨,跌幅0.06%。10日,LME库存增加100吨至31万吨,LME注销仓单占比26.4%,注销仓单占比进一步下降;SHFE铜仓单增3176吨至6.9万吨。据上周五数据,SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨,上海保税区铜库存环比上周减少0.58万吨至33.8万吨,保税区已连续减少达18周。量价方面,10日上海沪铜主力合约CU1911持仓量增加3216手至21.3万手,成交量减2.4万手至10.4万手。其中,前20名买单持仓量增421手至7.4万手,前20名卖单持仓量增1582手至7.4万手。


现货方面,10日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨,为年初以来高位。上一交易日LME现货升贴水为-25美元/吨,较前一交易日下降1美元/吨。10日上海电解铜现货对近月合约报价升水110~升水140元/吨,各品牌报价较上一交易日上升5~10美元/吨,但各品牌价差有所缩小。现货市场贸易商挺价依旧,但下游逢高驻足观望,整体成交并无起色,交投表现仍多显僵持。


行业层面,8月中国电解铜产量为76.77万吨,环比增加1.66%,同比增加4.12%,累计产量579.81万吨,同比增幅0.15%,8月实际产量低于预期。8月国内粗铜到厂加工费在1100-1300元/吨,进口CIF加工费在140-155美元/吨,低于长单水平明显,已在粗铜到电解铜现金成本附近徘徊。9月,除金城冶金、宏跃北方铜业因检修影响产量外,余下冶炼厂基本恢复正常开工状态。据海关总署数据,中国8月进口铜矿砂及其精矿181.5万吨,环比下降12.5%,同比增9.2%; 1-8月累计进口1442.4万吨,同比增10.5%。精铜矿的进口增加与国内冶炼产能的增加和废铜进口政策有关。另据SMM统计,2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨,同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上,表明供给偏紧局势不变。8月电线电缆企业开工率91.16%,同比上升2.72个百分点,环比下滑0.32个百分点,好于预期,线缆订单表现较好,耗铜量稳定高位。8月份铜管企业开工率为73.04%,同比继续下滑6.75个百分比,环比下滑7.2个百分比。开工率喜忧参半。


宏观方面,央行加大逆周期调节,开启全面降准。全球负利率背景下政策持续加码,利好铜价。受人民币贬值的支撑,沪铜大跌概率较低,市场对9月消费改善有预期,对铜价有支撑作用。近日宏观情绪好转,在供应偏紧需求存预期背景下,铜价探低回升,但近日受120日均线压制,高位盘整,短期谨慎看多。


策略:


1. 单边:谨慎看多;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:多CU1912空CU1911;4. 期权:暂无


关注及风险点:


1. 全球经济持续下行导致需求疲软;2. 电网投资不及预期;3. 避险情绪升级

[责任编辑:刘] 标签:期铜
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 47430 - 47450 47440 -60 09-23
A00铝 14805 - 14845 14825 +30 09-23
0#锌 19880 - 20680 20280 -110 09-23
1#锌 19630 - 19680 19655 -110 09-23
1#铅 17030 - 17230 17130 +80 09-23
1#锡 140150 - 141650 140900 +1000 09-23
1#镍 135580 - 136130 135855 +900 09-23
1#铜 47360 - 47380 47370 -80 09-23
A00铝 14290 - 14330 14310 +30 09-23
0#锌 18960 - 19960 19460 -100 09-23
1#锌 18910 - 18960 18935 -100 09-23
1#铅 16950 - 17050 17000 +100 09-23
1#锡 137500 - 139500 138500 +1000 09-23
1#镍 138500 - 138800 138650 +1200 09-23
1#铜 47340 - 47450 47395 -65 09-20
A00铝 14260 - 14300 14280 +10 09-20
0#锌 18920 - 19020 18970 -110 09-23
1#锌 18850 - 18950 18900 -110 09-23
1#铅 16800 - 16950 16875 +50 09-20
1#锡 136000 - 138000 137000 -500 09-20
1#镍 137100 - 137400 137250 +450 09-20
1#铜 47130 - 47330 47230 -40 09-23
A00铝 14300 - 14400 14350 +30 09-23
0#锌 18510 - 18810 18660 -120 09-23
1#锌 18450 - 18750 18600 -120 09-23
1#铅 16850 - 16950 16900 +75 09-23
1#锡 137000 - 139000 138000 +1000 09-23
1#镍 137600 - 137600 137600 +100 09-20
1#铜 47340 - 47450 47395 -65 09-20
A00铝 14370 - 14390 14380 +10 09-20
0#锌 19080 - 19180 19130 -70 09-20
1#锌 18960 - 19060 19010 -70 09-20
1#铅 16800 - 16950 16875 +50 09-20
1#锡 136050 - 138050 137050 -500 09-20
1#镍 136950 - 137350 137150 +1700 09-20
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜连续 --
沪铝连续 --
沪锌连续 --
沪铅连续 --
黄金1912 350.95 4.35 346.60
伦外铜 5778.50 23.5 5755.00
伦外铝 1788.00 2.5 1785.50
伦外锌 2296.50 3 2293.50
伦外铅 2115.00 -1 2116.00
伦外锡 16700 -5 16705
纽约金 1205.9 --
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