据期货日报7月19日报道,当前国内经济仍有下行风险,中美贸易谈判进程决定国内政策调整幅度,外部压力趋弱,则国内对冲力度会下滑,而外部压力增加,国内刺激力度会加强。预计下半年铜价或先抑后扬。
消费方面不确定性较大
一季度末市场对旺季消费抱有很高期待,但最终大幅低于预期。从铜消费的各个领域来看,存在较大的不确定性:汽车和空调市场看不到企稳迹象;电力行业下半年确实值得期待,但并非农网改造提速或者电力“十三五”规划提前完成,仅是上半年电力投资欠账太多,下半年需要提速。房地产消费“稳”字当头,投资增速和施工增速下行,竣工增速回升。农网改造方面,主要目标是到2020年全国农村地区基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖,供电能力和服务水平明显提升,农村电网供电可靠率达到99.8%,综合电压合格率达到97.9%,户均配变容量不低于2千伏安。据我们了解,南方电网已经基本提前完成农网改造升级,国家电网旗下的小部分公司也提前完成了改造。若从资金总量分析,2016—2018年农网投资规模合计4769亿元,此前有专家预计整个农网改造投资规模会达到7000亿元,按此估算今年农网投资规模为2231亿元,对铜需求的提升力度确实很大。但最终结果如何还有待进一步观察。
精铜供应保持紧平衡
原料继续收紧,精铜供应保持紧平衡。集中检修后,精铜供应压力上升。但从冶炼利润角度来看,TC仍面临下行压力,将压制冶炼厂整体开工。在下半年消费增长0.75%(去年同期为1.8%)的情况下,精铜供应维持紧平衡。浙江、安徽地区第一批废铜进口批文的发放,令废铜供应预期进一步明朗。根据发放情况来看,废6类的批文量为24万吨实物量,与去年三季度该区域废6类进口量相当。减少量级为同期废7类进口量,约5.35万/季。且从我们调研了解到的情况看,企业表示用完仍可继续申请,一定程度也可弥补废7类的削减量。由于固废中心实行统一的批文发放标准,因此可推断全国其他地区废6类量级并不会出现明显短缺,而其他地区7类占比仅二成,削减量约0.9万/季。据此推算,下半年废铜进口削减量最多为13.75万吨,占去年废铜进口量的8.7%,远低于市场30%的削减量级。
精铜端结束大规模的检修后,市场寄望的废铜削减预期有所打折。然而,废铜进口仍有不确定因素,在2020年固废实行零进口政策指引下,废铜作为铜原料进口的标准制定仍不明朗,这将成为四季度关注点。废6类中光亮铜、1号废紫铜、2号废紫铜等高品位废铜占比接近65%,废黄铜占比30%,其他占5%,新标的确定将至关重要。继续收紧的精矿+小幅削减的废铜进口+中性的精铜供应,继续给予铜价一定支撑。
在有色品种中,铜与宏观的关系较其他品种更为紧密。当宏观与基本面方向一致时,判断铜价的方向并不难。但现实往往并不是如此简单,宏观与供需错配的行情不在少数。基于历史上的错配行情,宏观与供需“劈叉”之年,最终都是宏观掌握铜的定价权。供需只是定价铜在各品种中的相对强弱关系,供需偏紧则较其他品种更强,供需偏弱则弱于其他品种。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72330 | 150 | 72180 | |
沪铝2405 | 19580 | 145 | 19435 | |
沪锌2405 | 20890 | 75 | 20815 | |
沪铅2405 | 16805 | 460 | 16345 | |
黄金2406 | 524.14 | 6.1 | 518.04 | |
伦外铜 | 8872.00 | 4.5 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2335.00 | 32 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.00 | -10.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2053.00 | 50 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27475 | -60 | 27535 | |
纽约金 | 2254.8 | -- | 2254.8 |