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下半年铜价或先抑后扬

2019年07月19日 00:00 来源:期货日报

据期货日报7月19日报道,当前国内经济仍有下行风险,中美贸易谈判进程决定国内政策调整幅度,外部压力趋弱,则国内对冲力度会下滑,而外部压力增加,国内刺激力度会加强。预计下半年铜价或先抑后扬。


消费方面不确定性较大


一季度末市场对旺季消费抱有很高期待,但最终大幅低于预期。从铜消费的各个领域来看,存在较大的不确定性:汽车和空调市场看不到企稳迹象;电力行业下半年确实值得期待,但并非农网改造提速或者电力“十三五”规划提前完成,仅是上半年电力投资欠账太多,下半年需要提速。房地产消费“稳”字当头,投资增速和施工增速下行,竣工增速回升。农网改造方面,主要目标是到2020年全国农村地区基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖,供电能力和服务水平明显提升,农村电网供电可靠率达到99.8%,综合电压合格率达到97.9%,户均配变容量不低于2千伏安。据我们了解,南方电网已经基本提前完成农网改造升级,国家电网旗下的小部分公司也提前完成了改造。若从资金总量分析,2016—2018年农网投资规模合计4769亿元,此前有专家预计整个农网改造投资规模会达到7000亿元,按此估算今年农网投资规模为2231亿元,对铜需求的提升力度确实很大。但最终结果如何还有待进一步观察。


精铜供应保持紧平衡


原料继续收紧,精铜供应保持紧平衡。集中检修后,精铜供应压力上升。但从冶炼利润角度来看,TC仍面临下行压力,将压制冶炼厂整体开工。在下半年消费增长0.75%(去年同期为1.8%)的情况下,精铜供应维持紧平衡。浙江、安徽地区第一批废铜进口批文的发放,令废铜供应预期进一步明朗。根据发放情况来看,废6类的批文量为24万吨实物量,与去年三季度该区域废6类进口量相当。减少量级为同期废7类进口量,约5.35万/季。且从我们调研了解到的情况看,企业表示用完仍可继续申请,一定程度也可弥补废7类的削减量。由于固废中心实行统一的批文发放标准,因此可推断全国其他地区废6类量级并不会出现明显短缺,而其他地区7类占比仅二成,削减量约0.9万/季。据此推算,下半年废铜进口削减量最多为13.75万吨,占去年废铜进口量的8.7%,远低于市场30%的削减量级。


精铜端结束大规模的检修后,市场寄望的废铜削减预期有所打折。然而,废铜进口仍有不确定因素,在2020年固废实行零进口政策指引下,废铜作为铜原料进口的标准制定仍不明朗,这将成为四季度关注点。废6类中光亮铜、1号废紫铜、2号废紫铜等高品位废铜占比接近65%,废黄铜占比30%,其他占5%,新标的确定将至关重要。继续收紧的精矿+小幅削减的废铜进口+中性的精铜供应,继续给予铜价一定支撑。


在有色品种中,铜与宏观的关系较其他品种更为紧密。当宏观与基本面方向一致时,判断铜价的方向并不难。但现实往往并不是如此简单,宏观与供需错配的行情不在少数。基于历史上的错配行情,宏观与供需“劈叉”之年,最终都是宏观掌握铜的定价权。供需只是定价铜在各品种中的相对强弱关系,供需偏紧则较其他品种更强,供需偏弱则弱于其他品种。

[责任编辑:刘] 标签:铜价
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 71900 - 72080 71990.0 +350 03-28
A00铝 19330 - 19410 19370.0 +60 03-28
0#锌 20770 - 20860 20815.0 +100 03-28
1#锌 20690 - 20790 20740.0 +100 03-28
1#铅 16175 - 16275 16225.0 +150 03-28
1#锡 223050 - 224250 223650.0 +250 03-28
1#镍 132250 - 133150 132700.0 +1000 03-28
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72330 150 72180
沪铝2405 19580 145 19435
沪锌2405 20890 75 20815
沪铅2405 16805 460 16345
黄金2406 524.14 6.1 518.04
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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