铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低;铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响;而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。

走势分析：

15日，现货市场升贴水较上个交易日上调，现货市场成交一般，不过，进口货源较紧，各个品牌之间价差比较窄。另外，1907合约平稳交割，交割量远低于去年同期。

上期所仓单15日有所下降，由于现货市场升水，仓单最终交割量不高，另外，由于现货市场货源并不足，因此，交割之后，仓单预期以流出为主。

15日，现货进口亏损小幅收窄，当日洋山铜溢价有所上调。

15日， LME库存整体下降2375吨，主要集中在欧洲仓库，近期欧洲库存不断下降，我们认为核心因素在于美洲发货的降低，以及欧洲自身受到加工费低迷的影响;这意味着低加工费之下的供应是不可持续的;COMEX库存继续回升。

宏观数据方面，中国6月规模以上工业增加值年率6.3%，预期5.2%，前值5%。中国1-6月规模以上工业增加值年率6%，预期5.9%，前值6%。

整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低;铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响;而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。