铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩;当前全球库存进入下降阶段;不过，美国的加税行为短期影响市场需求信心，但在供应收缩的情况下，对铜价格的压力影响料有限。

走势分析：

22日，现货市场升贴水较上个交易日快速提升，期铜绝对价格下跌，下游企业集中入市采购，加上长单交付采购仍然进行，使得现货市场成交十分活跃，现货升水快速上行。

上期所仓单22日延续下降，并且降幅扩大，主要是现货市场升水抬升较快，加上成交较好，因此仓单转现货速度加快，上期所仓单降低至9.48万吨。

22日，精炼铜现货进口小幅盈利，洋山铜升水22日有所上调，近期洋山铜市场成交活跃度有所增加，升水一定程度上受到支撑。

22日，LME库存下降1550吨至18.77万吨，主要是美洲仓库的下降，另外COMEX库存延续下降。另外，近期LME现货贴水幅度扩大，主要是预期现货在LME交割所致。

消息面上，赞比亚总Edgar Lungu周一称，该国政府已经发出通知，计划接收Vedanta在该国境内铜矿资产。此举显示赞比亚政府与矿业公司的紧张关系进一步升级。

另外，广西金川有色5月上旬恢复铜设备生产，该设备自3月底开始检修，粗炼和精炼工序全部停产检修。该公司电解铜设计年产能40万吨，2018年产铜41万吨，2019年计划产量保持稳定。

市场表现方面，铜价格重心下移，期间现货市场成交活跃，去库存速度加快，但市场对终端需求可持续信心仍然不是很充足，因此，相对更担心冶炼企业复产带来的预期增量，不过，矿业方面风险较高，以及加工费的限制，逻辑可交易能力较差。

总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩;当前全球库存进入下降阶段;不过，美国的加税行为短期影响市场需求信心，但在供应收缩的情况下，对铜价格的压力影响料有限。