宏观面，欧洲领头羊德国 2018 年 GDP 增长 1.5%，创五年新低，美国 12 月 PPI 环比降 0.2%，创两年多来最大降幅，诸多数据反映出欧美经济下行压力加大，有色板块震荡为主。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌 0.10%报 5906.0 美元/吨。国内方面，12 月新增人民币贷款、社会融资规模增量等货币供应数据均超预期，反映出官方以灵活的货币政策稳定国内经济。基本面，国内现货端小幅升水，国内库存不断下滑，近期精废价差缩小或对电解铜消费形成刺激，利好主要来自供应呈现趋紧。持仓方面，铜总持仓逐步回升，下游逢低采购。

期权方面，1 月 15 日，铜期权成交量为 26610 手，较前一日减少 14376 手。持仓量为 64514 手，较前一日增 378 手。铜期权成交量 PCR 为 1.43，持仓量 PCR 为 1.08，成交额 PCR 为 4.72，期权市场做空动能有所增加。

综上，宏观面依然呈现偏空，基本面略显偏多，技术上，铜价下方 46000-47000 元/吨区域存支撑，维持震荡偏弱观点。操作上，沪铜 1903 合约个人客户可考虑逢高短空为主，并设置好止损，下游产业客户暂时观望。

近日关注：美元走势、原油价格、国内政策面变化