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短期需求疲弱,难以支撑铜价持续上涨

2019年08月20日 00:00 来源:华泰期货

观点与逻辑:


今日沪铜重心小幅上移,主因沙特地缘冲突短线提振油价,原油今日上冲55关口位,铜价小幅受支撑重心略上移。19日1#电解铜均价46480元/吨,较上一个交易日上涨20元/吨,持货商早间有挺价意愿,但成交市况较难打开局面,持货商下调平水铜报价,待成交有起色后暂难显更低升水价格。期铜维稳,持货商表现挺价意愿不变,贸易商则期待有低价货源,实际成交市况仍多显僵持,尽显周一特征。短线的刺激难抵全球需求疲弱的实质,铜价回落概率仍大。


宏观方面,美国贸易代表办公室宣布部分对华商品加征关税时间延迟至12月15日,随后又公布涉及3000亿美元输美商品关税的两个清单。8月15日国务院关税税则委员会有关负责人表示,美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识,背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。秘鲁正在进行的反矿业抗议活动,已扩展到英美资源集团和三菱在邻近Moquegua地区投资50亿美元的Quellaveco项目。Quellaveco铜矿预计将于2022年投产,在运营的前10年每年可生产30万吨铜。


供应方面7月国内电解铜产量略高于预期,未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高,表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷,粗铜、铜杆加工费持续低位,表明供给偏紧局势,但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响。矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。需求领域预期也较弱,7月下游铜材、铜管开工率表现不理想,地产销售融资逐渐收紧,家电汽车等下游需求也无起色。由于消费淡季需求不足,出库速度缓慢,国内库存有一定累积,铜价也将承压。


但中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期,电网投资有望下半场发力。随着5G+工业互联网线路的持续铺进,需求有一定好转预期,7月精铜制杆开工率好于预期就有所体现。总体而言,全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌。随着库存周期调整,中期铜价格具有筑底预期。


策略:


(1) 单边:短期观望为主


(2) 跨期:暂无


(3) 跨市:若进口盈利开启可正套


(4) 期权:买入47000附近执行价跨式或宽跨式期权


关注及风险点:


1.中美贸易纷争再升级;2. 电网投资不及预期;3. 美元指数的压制

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[责任编辑:刘] 标签:铜价
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 47430 - 47450 47440 -60 09-23
A00铝 14805 - 14845 14825 +30 09-23
0#锌 19880 - 20680 20280 -110 09-23
1#锌 19630 - 19680 19655 -110 09-23
1#铅 17030 - 17230 17130 +80 09-23
1#锡 140150 - 141650 140900 +1000 09-23
1#镍 135580 - 136130 135855 +900 09-23
1#铜 47360 - 47380 47370 -80 09-23
A00铝 14290 - 14330 14310 +30 09-23
0#锌 18960 - 19960 19460 -100 09-23
1#锌 18910 - 18960 18935 -100 09-23
1#铅 16950 - 17050 17000 +100 09-23
1#锡 137500 - 139500 138500 +1000 09-23
1#镍 138500 - 138800 138650 +1200 09-23
1#铜 47340 - 47450 47395 -65 09-20
A00铝 14260 - 14300 14280 +10 09-20
0#锌 18920 - 19020 18970 -110 09-23
1#锌 18850 - 18950 18900 -110 09-23
1#铅 16800 - 16950 16875 +50 09-20
1#锡 136000 - 138000 137000 -500 09-20
1#镍 137100 - 137400 137250 +450 09-20
1#铜 47130 - 47330 47230 -40 09-23
A00铝 14300 - 14400 14350 +30 09-23
0#锌 18510 - 18810 18660 -120 09-23
1#锌 18450 - 18750 18600 -120 09-23
1#铅 16850 - 16950 16900 +75 09-23
1#锡 137000 - 139000 138000 +1000 09-23
1#镍 137600 - 137600 137600 +100 09-20
1#铜 47340 - 47450 47395 -65 09-20
A00铝 14370 - 14390 14380 +10 09-20
0#锌 19080 - 19180 19130 -70 09-20
1#锌 18960 - 19060 19010 -70 09-20
1#铅 16800 - 16950 16875 +50 09-20
1#锡 136050 - 138050 137050 -500 09-20
1#镍 136950 - 137350 137150 +1700 09-20
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜连续 --
沪铝连续 --
沪锌连续 --
沪铅连续 --
黄金1912 350.95 4.35 346.60
伦外铜 5779.50 24.5 5755.00
伦外铝 1787.50 2 1785.50
伦外锌 2297.50 4 2293.50
伦外铅 2113.50 -2.5 2116.00
伦外锡 16700 -5 16705
纽约金 1205.9 --
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