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短期需求疲弱,难以支撑铜价持续上涨

2019年08月20日 00:00 来源:华泰期货

观点与逻辑:


今日沪铜重心小幅上移,主因沙特地缘冲突短线提振油价,原油今日上冲55关口位,铜价小幅受支撑重心略上移。19日1#电解铜均价46480元/吨,较上一个交易日上涨20元/吨,持货商早间有挺价意愿,但成交市况较难打开局面,持货商下调平水铜报价,待成交有起色后暂难显更低升水价格。期铜维稳,持货商表现挺价意愿不变,贸易商则期待有低价货源,实际成交市况仍多显僵持,尽显周一特征。短线的刺激难抵全球需求疲弱的实质,铜价回落概率仍大。


宏观方面,美国贸易代表办公室宣布部分对华商品加征关税时间延迟至12月15日,随后又公布涉及3000亿美元输美商品关税的两个清单。8月15日国务院关税税则委员会有关负责人表示,美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识,背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。秘鲁正在进行的反矿业抗议活动,已扩展到英美资源集团和三菱在邻近Moquegua地区投资50亿美元的Quellaveco项目。Quellaveco铜矿预计将于2022年投产,在运营的前10年每年可生产30万吨铜。


供应方面7月国内电解铜产量略高于预期,未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高,表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷,粗铜、铜杆加工费持续低位,表明供给偏紧局势,但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响。矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。需求领域预期也较弱,7月下游铜材、铜管开工率表现不理想,地产销售融资逐渐收紧,家电汽车等下游需求也无起色。由于消费淡季需求不足,出库速度缓慢,国内库存有一定累积,铜价也将承压。


但中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期,电网投资有望下半场发力。随着5G+工业互联网线路的持续铺进,需求有一定好转预期,7月精铜制杆开工率好于预期就有所体现。总体而言,全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌。随着库存周期调整,中期铜价格具有筑底预期。


策略:


(1) 单边:短期观望为主


(2) 跨期:暂无


(3) 跨市:若进口盈利开启可正套


(4) 期权:买入47000附近执行价跨式或宽跨式期权


关注及风险点:


1.中美贸易纷争再升级;2. 电网投资不及预期;3. 美元指数的压制

[责任编辑:刘] 标签:铜价
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 45950 - 45970 45960 +150 02-18
A00铝 13645 - 13685 13665 +50 02-18
0#锌 16790 - 17590 17190 +10 02-18
1#锌 16940 - 17140 17040 +10 02-18
1#铅 14210 - 14410 14310 +80 02-18
1#锡 135780 - 140280 138030 +800 02-18
1#镍 102230 - 106730 104480 -450 02-18
1#铜 46020 - 46040 46030 +210 02-18
A00铝 13580 - 13620 13600 +40 02-18
0#锌 17150 - 18150 17650 -- 02-18
1#锌 17100 - 17150 17125 -- 02-18
1#铅 14400 - 14500 14450 +100 02-18
1#锡 137500 - 140500 139000 +1000 02-18
1#镍 104150 - 104850 104500 -500 02-18
1#铜 45900 - 46000 45950 +110 02-18
A00铝 13590 - 13630 13610 +60 02-18
0#锌 17050 - 17150 17100 +10 02-18
1#锌 16980 - 17080 17030 +10 02-18
1#铅 14250 - 14400 14325 +75 02-18
1#锡 136500 - 140000 138250 +750 02-18
1#镍 103850 - 104450 104150 -650 02-18
1#铜 45900 - 46100 46000 -50 02-18
A00铝 13630 - 13690 13660 +50 02-18
0#锌 16750 - 17050 16900 +20 02-18
1#锌 16700 - 17000 16850 +20 02-18
1#铅 14225 - 14325 14275 +75 02-18
1#锡 136500 - 140000 138250 +750 02-18
1#镍 104700 - 104700 104700 -400 02-18
1#铜 45900 - 46000 45950 +110 02-18
A00铝 13700 - 13720 13710 +60 02-18
0#锌 17100 - 17200 17150 +10 02-18
1#锌 16980 - 17080 17030 +10 02-18
1#铅 14250 - 14400 14325 +75 02-18
1#锡 136550 - 140050 138300 +750 02-18
1#镍 103900 - 104500 104200 -650 02-18
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2004 46270 30 46240
沪铝2004 13725 45 13680
沪锌2004 17190 -5 17195
沪铅连续 --
黄金连三 359.68 1.58 358.10
伦外铜 5769.00 -53 5822.00
伦外铝 1719.00 2 1717.00
伦外锌 2144.00 -31.5 2175.50
伦外铅 1888.00 16 1872.00
伦外锡 16470 -145 16615
纽约金 1205.9 --
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