先说结论:2023年原油价格将出现大幅/剧烈波动,整体价格趋势维持向上盘升,目标为100美元左右。同时关注欧美金融危机是否爆发造成的影响(当前时间节点2023年2月25日)
以下逐条说明预测的方法和原因。
1、近年原油走势回顾。
分为三个阶段:
①2015年到疫情前的2019年,原油价格以55美元为中枢起伏,属于价格合理区间,供需均衡。
②2020年疫情肆虐,原油价格受情绪影响一度跌到前所未有的负值后,原油供需严重失衡,并一度受俄乌冲突推波助澜,从10美元起跳暴涨直到2022年5月的120美元结束。
③2022年6月至今,受美联储加息、欧美高通胀和银行危机压制,原油快速跌落到70美元附近,回到疫情前价格区间最上轨位置,并保持近日的大幅震荡。
2、原油需求情况。
全球原油需求从90年以来,一直呈线性45度斜率的速度增加,疫情期间有大幅扰动,但是今年3月份,包括欧佩克、EIA、IEA、国际能源署在内的多个机构,对2023年的原油需求均提升至1.02亿桶/日,这个数量已经超出疫情前2019年的9975万桶/日,有机构甚至做了超过1.1亿桶/日的最乐观估计。这些预测数据从中国国内和国外的运输、航油、炼化等高频数据增长幅度均可以获得支撑。
新能源的规模应用会对原油需求造成一定的冲击,但是总体来看仍十分有限,尚未形成高效的产业链对原油的需求构成大幅冲击。
3、原油生产情况。
新能源导向和疫情三年致使原油生产国对新增产能投入不感兴趣,原油总体产能无法扩张,设备产能与2019年相似并与需求维持紧平衡状态。欧佩克国家对产量目标值已经多年未能达成,维持高油价的意愿强烈。俄罗斯出产原油受到制裁影响,产能萎缩并已做出减产计划。总体的紧平衡状态导致原油价格容易受外界事件冲击影响。
4、原油库存情况。
OECD国家的原油及成品油库存处于历史低位,美国SPR库存处于40年来的历史最低位,战略回补对原油价格底部形成强有力的支撑。通胀预期及成本担忧将使原油库存持续位于历史低位,价格抗冲击能力大幅减弱,受时间冲击后油价跳涨在所难免。
5、2023所处经济环境。
国内缓复苏、欧美预衰退、第三世界选边站是政治总基调。银行危机预计处于持续小范围爆发阶段,相关各国政府疲于定向排雷,大针筒式注入流动性,小心翼翼的维持经济加息和资产负债表的紧缩任务,寄希望于走向软着陆。虽然预期对经济冲击有限,但还是会在情绪上造成价格大幅波动。(该观点有另文详述)
中东预计局势趋于稳定并走向经济建设为主,当然期间少不了美国策划动荡作为小浪花,俄乌冲突调停已经迫在眉睫,中国外交强势出击大力揉面团,总体结果就是输出经济建设大蓝图,平抑欧美走弱影响。
6、黄金原油比。
目前已经拉升到26美元/盎司的位置,其实已经反映出金融危机就在身边,政府采用打地鼠方法灭火,快速过去是不可能的了,主要是看资金如何腾挪适应,流动性危机是否会转化为大规模的信用危机。MMT理论在2023年还是有效的,在一年期间,黄金原油比还是有机会回落到合理区间。
7、影响趋势判断的意外因素。
主要有两点:
①金融危机全面核爆。当欧美银行危机小概率转变为大规模金融危机,油价支撑会失效,对经济造成强烈冲击会导致油价下探40-50美元区间。
②战争全面升级。俄乌冲突升级为美国或北约亲自下场,靠大身位挤掉中国的调停,冒极大风险与俄罗斯进行生死决斗。从目前局势来看,不排除美国冒险走此破局一步。此时油价已经失去锚定,视卷入国家的政治性质来决定走向了。
综上所述,原油价格大幅波动是难以避免的,而基本面将其推向持续上升。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 76810 - 76990 | 76900.0 | +500 | 04-18 |
A00铝 | 20220 - 20300 | 20260.0 | +60 | 04-18 |
0#锌 | 22380 - 22470 | 22425.0 | +100 | 04-18 |
1#锌 | 22300 - 22400 | 22350.0 | +100 | 04-18 |
1#铅 | 16525 - 16625 | 16575.0 | -- | 04-18 |
1#锡 | 256300 - 257500 | 256900.0 | +3500 | 04-18 |
1#镍 | 138950 - 139850 | 139400.0 | +2000 | 04-18 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 78700 | 1030 | 77670 | |
沪铝2406 | 20375 | -10 | 20385 | |
沪锌2406 | 22580 | -180 | 22760 | |
沪铅2406 | 17185 | 190 | 16995 | |
黄金2406 | 564.12 | -1.6 | 565.72 | |
伦外铜 | 9717.50 | 169.5 | 9548.00 | |
伦外铝 | 2607.50 | 37.5 | 2570.00 | |
伦外锌 | 2803.50 | -22 | 2825.50 | |
伦外铅 | 2181.00 | 13 | 2168.00 | |
伦外锡 | 34040 | 1270 | 32770 | |
纽约金 | 2396.8 | 8.4 | 2388.4 |