欧美银行接连“暴雷”，市场投资者纷纷质疑，海外市场“黑天鹅”事件频出，是“雷曼时刻”来临，“金融危机”将至吗?笔者认为，当前的市场“冲击”并非典型的“金融危机”，阶段性来看，此类事件直接演化成欧美本土系统重要性金融机构倒闭的概率并不高。

瑞信是仅次于瑞士银行的瑞士第二大银行，也是一家跨国大型金融机构，与世界很多国家有业务联系。正因为如此，瑞信“暴雷”并被股东“断腕”，难免会加重市场恐慌情绪。但是瑞信“暴雷”更多还是个案问题，近几年它因为内控问题被诸多诟病，糟糕的体系建设和管理能力导致瑞信近年来的财务状况堪忧，反映在股价上就是一路下跌。

然而，瑞信是系统重要性银行，“大而不能倒”，对全球金融体系的影响与硅谷银行完全不是一个量级，央行必然会想尽办法去救。瑞信问题曝出不久，瑞士央行就表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。次日，瑞信宣布将从瑞士央行借款并寻求回购债券，计划通过一个担保贷款项目向瑞士央行借款最多500亿瑞郎以增强流动性。随后，瑞士央行表示，确认将以充足的抵押品为瑞信提供流动性。受相关消息影响，瑞信欧股周四开盘后一度大涨40%。

虽然瑞信事件所反映的是其自身的经营损失，但从宏观角度上来看，在欧美持续高强度加息的背景下，美十债收益率大幅攀升，期限利差大幅转负，对于银行这类借短放长依靠期限利差盈利的机构，账面难免会有大幅亏损。在高利率环境下，各种隐藏的问题更容易浮出水面，而风险事件爆发后，情绪容易过度演绎，导致暴涨暴跌，极大地抬高波动率，这个时候交易者更要注意风险度的把控。

值得注意的是，当前的“黑天鹅”事件仍处于“偶发”阶段，典型的金融危机尚未开始，但在美联储尚未停止紧缩的情况下，未来仍有持续的、较高的风险。2月美国CPI数据基本符合市场预期，零售数据环比增长有明显回落，叠加近期的风险事件的影响，市场预期未来美联储加息节奏将放缓，当前3月美联储加息25BP预期的概率是70%，停止加息的概率是30%，甚至有机构预测美联储将会提前降息。但是笔者认为，在通胀问题不解决的情况下被迫提前从紧缩转向宽松仍将是“死循环”。昨晚欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，显示出欧洲央行抗击通胀的决心仍然坚定。下周美联储议息会议对金融风险的表态会是近期最重要的事件，若鲍威尔释放了放松的言论，风险资产短期或将迎来修复性反弹。

在欧美银行接连“暴雷”的影响下，市场避险情绪攀升，将增强资金对贵金属、债券等避险资产的偏好，但利空多数以美元计价的国际化大宗商品。这一影响已经开始体现，本周伦敦金上涨幅度接近3%，布伦特原油下跌幅度超过10%，Comex铜下跌幅度接近3%。如果后续超预期出现接连“暴雷”，将会影响市场流动性，一些国际定价的品种和金融属性偏强的品种可能会进一步遭到抛售，冲击从情绪扩散到实体，将会对总需求带来负面影响，降低全球经济增长预期，增加全球经济衰退影响，从供需层面进一步利空大宗商品价格。产业企业需要充分利用期货、期权及其衍生品工具做好套期保值，防范更多的“黑天鹅”事件带来的系统性风险。