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铜价 牛市格局延续

2021年03月03日 00:00 来源:期货日报

3月2日消息;因终端消费尚未跟进,铜价大涨后快速回调。但目前来看,宏观面整体氛围稳中向好,需求面潜力较大,铜价中长期牛市格局仍可期。


1月伦铜走势可谓波澜不惊,价格持续在7750—8200美元/吨区间振荡。国内春节假期期间,伦铜突然开始发力,并在节后得到国内市场的强化,快速上涨至2011年9月以来的最高,不过,随后快速回调,两个交易日便下跌5.2%以上。


宏观氛围稳中向好


宏观方面,步入2021年以来,整体宏观市场环境并无明显改变。一方面,国内春节假期前,拜登政府推出1.9万亿美元的刺激计划前景乐观,春节期间美国公布的1月CPI同比、首次申请失业救济人数等数据均不同程度地逊于预期,接连对美元走势带来拖累,2月4日美元触及91.6的阶段性顶部后,走势持续显现出疲态,给基本面处于真空期的铜价带来推动;另一方面,近期欧美股市表现相对稳定,美股2月中旬创下历史新高后,持续站稳高点。另外,欧股疫情阴霾也持续弱化,资本市场氛围平稳回升,市场对于全球经济进一步回暖抱有较为坚定的信心,以铜为代表的有色金属被经济周期性回暖逻辑推升至风口浪尖。


短周期方面,根据春节假期前市场的调研情况,铜棒、铜板带箔、铜管、漆包线等行业生产情况较好,春节假期较往年减少,铜杆厂以及线缆行业放假较往年略有延长。笔者推测,除线缆行业外,其他铜的主要终端需求行业春节假期期间生产均较为积极,且春节前铜价持续走高还抑制了部分实体企业的备库需求,节后刚需补库需求将较为旺盛。不过,春节假期归来后,市场尚未见明显补库行为,甚至传闻因为春节后铜价暴涨导致成本飙升,部分下游企业因畏高而降低开工率。因此,基本面虽有利好预期,但需求尚未实质性发力,铜价上涨明显“底气”不足,暴涨接近9500美元/吨后止步。


短线回调蓄势


本轮铜价上涨的核心原因是对中长期全球铜需求潜力的乐观预期,因此,我们再从长周期来解析需求端是否存在价格支撑。


长周期方面,去年年末,国内电线电缆企业开工情况分化较为明显,大型企业年末开工虽然环比小幅回落,但仍然几乎处于满产状态。虽然1月期间河北地区线缆生产受新冠肺炎散发的短暂扰动,但国内疫情防控成效卓越,本土疫情已经连续多日清零,疫情扰动已经消散,且年后线缆行业生产将逐步开始季节性回暖,因此,线缆用铜需求预计将在春季出现一定提升。


空调用铜环节,截至2020年12月,国内空调库存量为1929.7万台,已经连续累库7个月,笔者认为,目前空调库存虽然偏高,但无需过分担心。年末空调行业累库为正常季节性特征,且2020年空调生产旺季带来的库存增量约为324万台,较前两年的库存累加速度明显偏低。且从铜管行业情况来看,据市场调研数据,预计1月铜管企业开工率为84.38%,环比上升2.32个百分点,同比上升27.77个百分点,来自海外的空调、冰箱、冷柜等制冷设备需求仍然保持较为强劲的势头,这将在销售旺季提供持续的库存消化能力,因此,空调生产短期尚不会受到库存抑制。


国内汽车库存目前仅有101.9万辆,为最近6年同期最低水平,汽车行业已经走出前两年的“寒冬”,开始拥抱新的产销格局。且自去年年末起,上游铜板带行业连续3个月维持开工率在80%以上,折射下游需求强劲。因此,笔者对于汽车行业生产以及用铜量持乐观态度。中长期来看,今年需求端潜力较乐观,这将是铜价走牛的重要基石。


综上所述,因终端消费尚未跟进,铜价暴涨后快速回调。不过,目前宏观面整体氛围稳中向好,需求面潜力较大,短期铜价回调后,中长期牛市格局将延续。

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[责任编辑:刘] 标签:铜价
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 67980 - 68150 68065 -400 04-19
A00铝 18110 - 18140 18125 -10 04-19
0#锌 21780 - 21880 21830 +20 04-19
1#锌 21720 - 21810 21765 +20 04-19
1#铅 14850 - 14950 14900 +50 04-19
1#锡 184530 - 185330 184930 +2000 04-19
1#镍 120700 - 122400 121550 -2250 04-19
1#铜 68150 - 68170 68160 -420 04-19
A00铝 18110 - 18150 18130 +20 04-19
0#锌 21900 - 22900 22400 -- 04-19
1#锌 21850 - 21900 21875 -- 04-19
1#铅 15050 - 15150 15100 -- 04-19
1#锡 184500 - 186500 185500 +2000 04-19
1#镍 121050 - 123050 122050 -2250 04-19
1#铜 68050 - 68350 68200 -350 04-19
A00铝 18090 - 18150 18120 -10 04-19
0#锌 21790 - 21910 21850 +20 04-19
1#锌 21720 - 21840 21780 +20 04-19
1#铅 14855 - 14965 14910 +25 04-19
1#锡 183450 - 185450 184450 +2000 04-19
1#镍 119050 - 125050 122050 -2100 04-19
1#铜 67940 - 68140 68040 -430 04-19
A00铝 18160 - 18220 18190 +10 04-19
0#锌 21530 - 21830 21680 -- 04-19
1#锌 21480 - 21780 21630 -- 04-19
1#铅 14800 - 14900 14850 -- 04-19
1#锡 182000 - 183500 182750 -- 04-19
1#镍 123800 - 124200 124000 -2000 04-19
1#铜 67960 - 68440 68200 -350 04-19
A00铝 18210 - 18230 18220 -10 04-19
0#锌 21850 - 21950 21900 +20 04-19
1#锌 21730 - 21830 21780 +20 04-19
1#铅 14925 - 15025 14975 +25 04-19
1#锡 184050 - 185550 184800 +2000 04-19
1#镍 120750 - 122850 121800 -2100 04-19
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沪铜2106 69660 840 68820
沪铝2105 18220 10 18210
沪锌2105 21945 125 21820
沪铅2105 15105 125 14980
黄金2106 375.50 3.12 372.38
伦外铜 9398.50 216.5 9182.00
伦外铝 2339.50 18.5 2321.00
伦外锌 2876.50 18.5 2858.00
伦外铅 2047.00 11 2036.00
伦外锡 26600 30 26570
纽约金 1788.9 11.6 1777.3
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