随着取暖季来临，火电厂负荷上升，动力煤需求出现季节性上升。与之相比，国内主产区安监力度升级，澳煤进口仍待转机，供应端呈现边际收紧的态势。且临近年底，下游终端企业北港拉运长协煤增量可观，促使港口部分优质资源紧缺，加之港口累库缓慢，各方市场对后市看涨情绪高涨。 随着新一轮大集团调价临近以及全国供暖需求扩大，未来煤市该如何演绎?

12月9日上午，由郑州商品交易所(下称“郑商所”)主办的动力煤期货专题研讨会在中国太原煤炭交易中心举行， 针对宏观政策及上下游产业链供需等方面，深度解析了当前动力煤市场的运行情况，点明了进口政策收紧对煤炭市场的影响程度，并对明年动力煤市场的新态势作出预测，为煤炭及相关企业应对复杂的煤炭形势作出指导。

研讨会上，中国煤炭市场网副总裁李学刚，满世集团期货中心经理李俊峰，格林大华期货山西分公司客户服务部煤焦研发总监史强，格林大华资本管理有限公司衍生品部总经理杜照亮分别以《2021年港口动力煤市场形势分析》《长风破浪会有时——后疫情时代下的中国动力煤市场分析》《动力煤企业套现保值案例分析》《煤炭企业如何利用期权进行风险管理》为题，进行了专题演讲。

供应结构性短缺支持动力煤价格上行

11月是传统用煤旺季，煤炭需求处在较高水平。李俊峰分析道， 然而主产地近两个月均有事故发生，煤炭安全形势趋严，虽国家发改委要求矿企保供，但供需紧张局面尤存，且进口配额有所增加，增量较少，难以缓解目前供需紧张局面，致使动力煤价格呈上涨趋势。

具体来看，据中国煤炭市场网价格数据，截至12月4日的周数据显示，“CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集环渤海地区三种动力煤的周度综合价格继续上涨。其中，“CCTD 5500综合”和“CCTD 5500现货”的周度均价分别报收于595元/吨和636元/吨，分别比11月27日发布的价格上涨了9元/吨和14元/吨。

为何会出现供应结构性短缺的现象?“究其原因，主要是煤炭‘产需错配’倾向导致的。” 李学刚表示。

在产业供给方面，为确保冬季煤炭稳定供应，国家有关部门和产煤省区将继续推动“增产保供”事宜，有序释放煤炭先进产能。据国家统计局数据，1—10月份，全国生产原煤31.3亿吨，同比增长0.1%。

而“保供”的同时，各主产地安全检查严格，受煤矿专项整治行动、年底安全大检查等影响， 动力煤市场在11月份呈现前半月价格主要呈小幅上涨趋势，后半月涨幅明显扩大，供需呈现紧平衡状态，动力煤价格上涨支撑强。

在港口方面，铁路调运无明显增加，北方港口整体库存低位不改，优质低硫煤结构性紧缺依然无法解决。 随着终端企业需求回升下游拉运采购增多，对部分高价煤接受度颇高，从而导致11月份煤价重心再上移。 中国煤炭市场网数据显示，主流煤价5500大卡市场月度均值为617.25，环比上月增加1.43%，同比增幅为12.18%。截至11月末，5500大卡下水煤价格在630元/吨以上。

而在进口煤方面，据李俊峰介绍，因国内对进口煤政策持续平控，部分进口煤资源受限，基本代表高卡澳煤的进口价格仍低位运行，进口煤高低卡价差明显缩小，煤种结构问题仍难以解决。

“2021年，国内动力煤市场仍将面临诸多确定性或不确定性因素的影响，但是可供资源问题将继续是影响2021年港口动力煤市场的核心因素。” 谈到对动力煤市场未来的看法，李学刚表示，一方面，全国及沿海地区动力煤消费将确定性增加;另一方面，内蒙古自治区煤炭产量继续受到干扰、山西省和陕西省继续增产的潜力不足、进口煤炭继续受限等因素将继续对供给端形成制约。 “预计2021年港口动力煤市场供求关系将呈现紧平衡局面，现货动力煤价格将运行在相对高位。”

动力煤期货的“前世今生”

煤炭是我国具有兜底保障性质的重要能源，也是重要的工业原料，其价格的平稳运行关乎国计民生和国家能源安全。 在我国煤炭消费总量中，动力煤消费量占四分之三左右，市场规模大，涉及上下游产业多，与国民经济、区域经济发展关系密切，产业企业规避风险需求高、迫切性强。

为服务产业企业稳健发展，动力煤期货早在2013年9月就于郑商所上市。 数据显示，上市以来，动力煤期货市场运行平稳，规模稳步扩大，功能发挥良好，期现货价格相关系数达到0.95，套期保值效率超过92%。在近两年证监会组织的功能评估中，动力煤期货一直位居黑色系品种第一名。

7年后，就在今年6月30日，动力煤期权又在郑商所正式挂牌交易，成为继焦煤期货、动力煤期货之后，在国内上市的第三个煤炭金融品种。 据了解，动力煤期权是对动力煤期货的有益补充，有利于进一步完善煤炭价格形成机制，更好地服务煤炭和电力市场化改革，维护国家能源安全。

研讨会上，史强、杜照亮分别就动力煤套期保值案例与企业如何使用期权工具进行了专题分享，如 期货套期保值的原理、对企业生产经营的意义以及在实际经营中如何运用等。

来自山西安泰集团的王先生在接受记者采访时表示，通过此次参会交流，不仅增进了对宏观基本面的了解和动力煤后市预判，同时进一步提高了对期货金融衍生品的认识，对于企业和个人掌握运用期货工具实现套期保值、抵御风险均大有助益。