中长线上看，黄金仍然处于其长期的牛市之中，由实际利率下行和货币宽松及实质性的“财政赤字货币化”累积的美元货币体系风险的逻辑主线依然较为明确。但上面我们也提到，短期内美联储不太可能就实施负利率，黄金继续走高已现疲态，近期包括复产复工的进行、经济重启以及地缘政治导致的美元升值风险都会使得黄金承压。但黄金下方支撑较强，并且中长期走强的观点普遍获得市场认可，因此近期我们认为将以高位震荡为主，不排除有更加深度调整。而白银由于前期下跌幅度过大，因此看好金银比价新一步修复，整体或强于黄金。