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中国大宗商品指数创3年来新高 商品启动去库存化

2020年04月08日 00:00 来源:中国证券报

3月中国大宗商品指数创2017年1月以来最高点,国内大宗商品市场运行现回暖迹象。


根据中国物流与采购联合会4月5日发布的数据,2020年3月中国大宗商品指数(CBMI)为123.1%,较上月大幅回升42.5个百分点,为2017年1月以来的最高点。


各分项指数中,供应指数和销售指数均止跌回升,反弹幅度超过50个百分点,推动本月CBMI大幅回升,库存指数明显回落,降幅超过20个百分点。


中物联认为,随着传统消费旺季的来临,国内需求有望进一步回升,特别是全国各地基建项目发力,投资开工率加大,将持续带动国内大宗商品的需求,加之国内宏观经济显现回暖迹象,国内大宗商品市场运行稳中有升、稳中向好态势有望延续。受悲观情绪改善及市场去库存提振,四月国内大宗商品市场仍有上升空间。


国内大宗商品市场现回暖迹象


中物联表示,从3月指数变化情况看,随着新冠肺炎疫情逐步得到控制,加上一系列帮扶政策措施逐步取得成效,企业复工复产加快,近期国内大宗商品市场运行形势现回暖迹象,供需双侧联动上升,企业生产经营环境有所改善。


此外,3月指数大幅回升,和之前基数偏低有关,特别是2月大宗商品市场受疫情冲击严重。


二季度消费旺季仍可期


展望后市,中物联认为,当前国内大宗商品市场正逐步向回暖的方向转化,国内多数企业已复工,疫情影响逐渐弱化,房地产、基建等大型项目将加快启动,二季度消费旺季仍可期。


一是钢铁市场需求开始恢复。当前,国内宏观利好政策接连不断,基建投资再度加码,4月预计钢铁市场需求有望进一步好转。需注意的是,随着全球疫情蔓延,4月国内需求或不及预期。


二是铁矿石需求显著回升,后期或将延续。3月铁矿石销售指数触底反弹。4月,铁矿石需求量有望加速增加。增量一方面来自于前期因疫情及利润问题检修高炉的陆续复产;另外一方面来自于采暖季结束后的钢厂主动复产。


三是成品油需求回升。进入4月,虽有清明小长假,但疫情影响依然未消除,出行受限,汽车用油将少于往年,加之外盘短期难有利好提振,预计国内成品油终端需求或继续处于较低水平。不过,随着各地基建、地产、物流等行业开工逐步恢复,将推动成品油市场需求增长,二季度成品油消费量将呈现逐步上升格局。


商品“去库存化”开始启动


3月,大宗商品库存指数为112.5%,较上月大幅回落17.5个百分点,显示随着需求的启动,国内大宗商品市场库存增速有所减缓,商品“去库存化”开始启动。


各主要商品中,3月库存量仍呈现增长态势,但增速出现不同程度减缓。


一是钢铁库存压力出现缓解。3月,钢铁库存量较上月增加15.7%,增速较上月减缓33.9个百分点。


二是煤炭库存增速小幅减缓。3月,煤炭库存量较上月增长9.7%,增速减缓2.6个百分点,是所有监测品种中降幅最小的,显示煤炭市场库存压力比其它品种略大。


三是汽车库存压力有所缓解。3月,汽车库存量较上月增加13.7%,增速减缓34.1个百分点,显示随着疫情得到有效控制,消费者出行增加,市场需求缓慢增加。特别是随着消费者购买意愿逐步增强,释放了今年1-2月的潜在需求,销量较2月明显提升。进入4月,随着疫情基本得到有效控制,各地各行业有序复产复工,加之各地政府出台相关补贴政策促进汽车消费,前期积累的需求有望进一步释放,预计汽车销量会继续有所提升,车市库存压力有望继续减缓。


中物联认为,3月国内商品库存增速减缓,4月商品库存或出现拐点,这将较大幅度提振市场信心。

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