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原油价格中期顶部已经基本得到确认

2019年05月24日 00:00 来源:金投网

中粮期货研究中心分析师张峥、李云旭在最新发布的研究报告中称,Brent原油价格在75美元/桶的中期顶部已经基本得到确认,在伊朗、委内瑞拉等地缘局势事件没有大规模扩散的情况下,宏观面和基本面将逐步共振,推动油价继续回调,预计Brent短期将下跌至65美元/桶。


具体来看,报告表示,其一,OPEC减无可减,后将逐步增产。目前油市最大的基本面支撑因素是OPEC减产。从月差来看,Brent期货的1-6月差为2.86美元/桶,超过2018年三季度时OPEC增产的月差条件,反映当前全球原油市场供应紧张,OPEC具备主动增产条件。预计OPEC主动减产四国将从5月起逐步增产。


其二,产量叠加出口,美国超季节性累库存。综合美国原油库存的主要分项,短期产量增长和出口下降相对确定,炼厂消费处于季节性均值,仅进口的不确定性较大。因此,预计美国原油的短期累库存速度继续超出预期,逐步修正市场的供需预期。


其三,流动性宽松预期出尽,民粹主义带来波动率加大。一季度的背景是经济下行叠加流动性宽松,二季度则是经济数据改善叠加货币政策转为中性,当货币政策宽松和贸易条件改善被过度地反映在价格之后,任何不利的突发事件都将导致宏观波动率上升,进而带动原油波动率的上升。


从波动率角度看,张峥、李云旭表示,4月26日至5月3日油价下跌更多的是基本面预期掉头,宏观面并未出现大的风险,而5月6日风险资产波动率上涨主要由宏观面所带来的。当前的波动率刚刚抬头,基本面和宏观面尚未形成共振。如果OPEC主要国家逐步增产,油价将失去最大的基本面支撑,短期的美国库存超季节性增长进一步向下修正市场预期,再叠加宏观避险情绪和波动率上升,2018年四季度的油价走势或将重现,下跌空间主要取决于OPEC增产幅度和宏观波动率。预计Brent短期将下跌至65美元/桶,月差结构也将从近月高升水转为平水。

[责任编辑:TS] 标签:原油
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 71900 - 72080 71990.0 +350 03-28
A00铝 19330 - 19410 19370.0 +60 03-28
0#锌 20770 - 20860 20815.0 +100 03-28
1#锌 20690 - 20790 20740.0 +100 03-28
1#铅 16175 - 16275 16225.0 +150 03-28
1#锡 223050 - 224250 223650.0 +250 03-28
1#镍 132250 - 133150 132700.0 +1000 03-28
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72500 430 72070
沪铝2405 19475 40 19435
沪锌2405 20880 30 20850
沪铅2405 16465 295 16170
黄金2406 520.00 3.46 516.54
伦外铜 8838.00 -29.5 8867.50
伦外铝 2298.50 -4.5 2303.00
伦外锌 2429.50 -18 2447.50
伦外铅 2005.50 2.5 2003.00
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