近期,动力煤期货价格维持高位振荡,多空分歧加剧。笔者认为,宏观数据利好支持动力煤日耗回升;陕西等煤炭主产区产量增幅有限抑制了供给;市场对于2018年4—5月之后的价格上涨记忆深刻,贸易商抛货压力不大。因此,动力煤价格即使出现回调,空间也比较有限。
电厂日耗继续回升
3月公布的宏观经济数据持续向好。数据显示,3月社会融资规模增量为28600亿人民币,预期18500亿人民币,前值7030亿人民币;3月新增人民币贷款为16900亿人民币,预期12500亿人民币,预期8858亿人民币。市场认为,社会融资规模和新增人民币贷款持续上升有利于宏观需求回暖,也有利于电厂日耗的持续恢复。
从煤炭下游的主要需求行业来看,实际的需求释放超过市场之前预期。钢铁市场方面,1—2月全国粗钢产量累计同比增加9.2%,但钢铁库存并未出现快速累积,4月以来全国钢材市场成交量上升,钢材库存的消耗速度持续处于高位。水泥市场方面,3月以来水泥价格显著上涨,带动水泥厂增加对于港口动力煤的采购热情,推高了高热值动力煤价格。从电厂耗电量来看,受益于总需求的好转,沿海六大发电集团耗煤量表现超越2018年,最新一期沿海六大发电集团耗煤量为69.13万吨/天,2018年同期为67.65万吨/天。
供给释放增速缓慢
前期市场对于今年动力煤的供给释放表示乐观,市场普遍预期今年的产量增幅会与2018年基本持平,产量继续上升意味着动力煤价格重心下移。不过,陕西矿难之后,市场的预期开始扭转,尽管3月以来陕西等地的煤矿陆续复产,但相比于矿难之前,产量的释放仍较之前有差距。
此外,为了有效防范和遏制煤矿重大运输事故发生,山西省应急管理厅部署对全省煤矿辅助运输进行为期6个月的专项整治,4月1日开始,9月30日结束。内蒙古方面召开煤矿和工业安全生产电视电话会议,要求认真开展安全生产大检查。从监管来看,煤矿生产以及运输安全监管的强化,使得产量的释放受到一定抑制。
贸易商抛货压力小
尽管当前电厂库存高于2018年同期,最新一期沿海六大发电集团煤炭库存量为1536.5万吨,2018年同期为1408万吨,但港口贸易商的抛货意愿不足。贸易商挺价基于两点考虑:一方面,近期大秦线检修等使得到港量受到一定影响,支撑了港口报价;另一方面,2018年4月为2018年全年现货价格的最低点,5月之后价格逐步回升。市场认为,动力煤需求最差的时间已经要过去了,后期首先要出现的就是动力煤的迎峰度夏补库,如果日耗量继续好转,很有可能意味着需求提前释放。
从期货交割品来看,动力煤期货所对应的标的低硫动力煤港口存量不大,当前来看出现天量交割的概率较小,动力煤1905合约抛压有限。
综上所述,宏观数据利好支撑总需求释放,国内煤炭主产区供给增量释放缓慢,贸易商对4月之后行情依然有看涨情绪,所以动力煤即使出现回调,空间也有限,建议空单适时平仓。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78060 - 78240 | 78150.0 | -350 | 04-24 |
A00铝 | 20110 - 20190 | 20150.0 | -160 | 04-24 |
0#锌 | 22330 - 22420 | 22375.0 | +50 | 04-24 |
1#锌 | 22250 - 22350 | 22300.0 | +50 | 04-24 |
1#铅 | 16675 - 16775 | 16725.0 | +200 | 04-24 |
1#锡 | 253050 - 254250 | 253650.0 | -10000 | 04-24 |
1#镍 | 142550 - 143450 | 143000.0 | -900 | 04-24 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 79230 | 580 | 78650 | |
沪铝2406 | 20280 | 130 | 20150 | |
沪锌2406 | 22490 | 25 | 22465 | |
沪铅2406 | 17090 | 85 | 17005 | |
黄金2406 | 551.42 | 1.58 | 549.84 | |
伦外铜 | 9790.00 | 62 | 9728.00 | |
伦外铝 | 2584.00 | 8 | 2576.00 | |
伦外锌 | 2794.50 | 4.5 | 2790.00 | |
伦外铅 | 2202.50 | 18.5 | 2184.00 | |
伦外锡 | 31600 | -695 | 32295 | |
纽约金 | 2333.3 | -8.8 | 2342.1 |