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内外盘基本面存在差异 铅市沪伦比值或继续缩窄

2019年07月19日 00:00 来源:文华财经

近日,伦铅出现一波连续拉涨,并突破整数关口2000美元。而国内沪铅主力1909合约则呈现震荡运行的态势,在外强内弱的局面下,铅市沪伦比值持续缩窄至8.13。展望后市,由于国内铅是需求表现一般,下游呈现旺季不旺的状态,而且原生铅、再生铅企业的生产维持未定,供应并未出现明显的减少,导致目前国内铅的库存出现累积。而国外LME铅的库存则持续处于低位,对伦铅有一定的支撑。另外,市场对美联储7月份降息的预期较强,韩国央行已经决定降息,全球范围的降息预期或助推伦铅续涨。因此,预计铅市沪伦比值有望进一步收缩。


沪铅:需求一般,供应增加,基本面偏空


据调研, 7月8日—7月12日,江苏、浙江、江西、湖北、河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为48.13%,据SMM调研了解,铅蓄电池市场淡季态势不改,加之本周铅价波幅剧烈,多数企业维持以销定产状态。其中,少数电动自行车蓄电池企业反映因6月持续减产,近期电池库存压力稍降,同时铅价探低回升,部分地区经销商采购积极性略有好转,故生产线开工率小幅上调。此外,汽车蓄电池企业则因主机厂提前放“高温假”,订单情况并无好转迹象,生产线多不及满负荷。另后续需继续关注企业及经销商的库存消化情况。


从供应端来看,原生铅企业产量将恢复,原生铅供应量将增加。原生铅冶炼厂周度河南、云南、湖南开工率为55.9%;河南原生冶炼厂开工率为68.4%;云南原生冶炼厂开工率为42.3%;湖南原生铅冶炼厂开工率43.4%。本周虽然河南、云南、湖南等地区炼厂生产稳定,但其他地区检修炼厂陆续处于复产的过程中,其中广西河池南方本周电解铅产线已经恢复,此外,河南岷山计划于7月20日左右复产,河南豫光计划于7月底左右复产,当期暂未有检修计划的炼厂。7-8月是电解铅产量恢复的时间节点,原生铅供应将继续增多。


据调研, 7月6日—7月12日安徽、河南、江苏三省的再生铅持证冶炼厂周度开工率为50.8%,环比下降1.7%。虽然开工率环比出现小幅下降,但是三省再生铅企业生产维持稳定,再生铅供应并未明显减少。江苏再生铅持证冶炼厂开工率为50.0%,较上周持平;河南再生铅持证冶炼厂开工率为67.8%,较上周小涨2.5%,主因河南济源地区天气污染管控基本结束,河南金利提升部分废电瓶处理量,本周废电瓶处理量700吨/天;与此同时,河南金鹏近两日生产线出现问题,当前处于停产检修中,影响部分周度产量,故本周河南开工率仅小幅上涨;安徽再生铅持证冶炼厂开工率为38.0%,较上周下降7.9%,主因安徽华铂二期生产线于周中出现过短暂停产,当前二期生产线已恢复生产,产量基本维持在1000吨/天。


从产量方面来看,铅的供应也出现明显的增加。国家统计局数据显示,2019年6月铅产量47.5万吨,同比增长18.2%,上半年累计铅产量286.7万吨,同比增长16.6%。


库存方面,截至7月17日,上期所期货库存为31039吨,而去年同期仅为12084吨,库存水平偏高,也反映出目前消费一般的现实。


伦铅:库存持续处于低位,降息预期或主力伦铅续涨


反观国外,LME铅库存则持续处于低位。截至7月17日,LME铅库存为63075吨,明显低于128275吨,处于近5年同期的低位。偏低的库存将对伦铅形成一定的支撑。另外,从技术角度来看,在徘徊了近两个月之后,伦铅重新突破2000美元整数关口,周、月级别技术指标均出现多头信号。从宏观角度来看,7月11日,美联储主席鲍威尔的鸽派言论引发了市场对美联储的降息预期,目前7月份降息概率已经达到100%,只是降息多少尚未确定。而今天韩国央行已经宣布降息,全球降息氛围越来越浓,伦铅也有可能在资金的推动下继续上涨。


综上所述,由于内外盘基本面存在差异,而且降息预期有望助推伦铅续涨,虽然伦铅的走强也会对沪铅形成一定的提振,但是由于沪铅的基本面不佳,涨幅或不及伦铅,因此,预计铅市沪伦比值有望进一步收缩至7.7附近。


标签:沪铅涨幅或不及伦铅
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1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
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A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
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1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
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1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
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1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
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伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
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纽约金 2254.8 -- 2254.8
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