现货市场：昨日日内，沪铅价格继续呈现出回升的态势，此前由于报价标的转换使得1#铅锭价格出现了较大的下调，目前再生精铅对于原生铅而言价格优势失去，使得近两日原生铅散单成交略有好转。而持货商升贴水报价多以随行就市为主，既没有太过明显的挺价惜售情绪，但是也没有过于急迫的调低升贴水报价以求出货的情况。

库存情况：昨日在完成1月合约交割之后，上期所铅仓单则是出现了525吨的下跌，但是由于当下上期所铅库存仓单在经历了昨日的大幅暴增之后，目前库存水平以及累积到年内相对较高的位置，加之当下下游蓄电池企业采购需求远不及以往春节前的采购旺季，故此此后库存再度快随回落并创新低的可能性几乎不再存在，而这样则使得支撑铅价格近月合约偏强的逻辑则愈发难以立足，后市沪铅期现结构或逐渐从Back转为Contango结构。

进口盈亏情况：昨日人民币中间价格小幅回落73个基点至6.7615，不过在自进入2019年后，人民币中间价格已经大幅上涨1,027个基点。而当下伦铅贴水报价又再度回升到-16美元/吨的上方，故此目前铅品种进口盈利水平又回升至约500元/吨的水平。

再生精铅与1#铅价差：由于SMM1#铅锭报价标的转换至Pb1902合约，故此使得当下原生铅与再生精铅价格持平，故此在短时内此前再生精铅所保持的价格优势失去，而从此前两日现货散单成交量上来看，原生铅成交也的确出现了一定的复苏迹象，只是复苏力度仍然十分有限，故此当下，无论是对于再生铅还是原生铅，来自需求端的支撑依旧相对疲弱。后市铅价格若要出现较为强劲的走势，仍需下游蓄电池企业采购复苏的支撑。

操作建议：

昨日沪铅价格继续探底回升，原生铅散单成交由于再生铅价格优势不复存在而于近两日出现一些好转，不过当下下游需求的整体复苏情况依旧远不及预期，故此对于铅价格而言，目前暂时仍以逢高做空思路对待，而持有现货的企业也可以选择卖出高位看涨期权以收取权利金的操作方式。

后市关注重点：

下游蓄企补库何时启动 国内库存变化情况 央行降准对于金属板块是否能够带来提振。