宏观面：美国 9 月 PPI 月率-0.3%，意外录得下滑，为八个月来最大跌幅。受商品和服务成本减少影响，这或将给予美联储本月再次降息的空间，以限制贸易局势和全球经济增速放缓导致对经济增速的拖累。

锌：目前环保限产影响有限，冶炼厂生产情况较好。在加工费仍处高位的情况下，冶炼厂生产积极性得以保持，供应增加下库存缓慢累增。国庆假期后首个交易日，三地社会库存累计增量不及预期，叠加下游采买现货意愿较强，基本面或给予沪锌一定上行动能。整体来看，下方空间较为有限，可逢低做多，考虑在 18600 附近布置多单。

铅：目前沪铅走势受伦铅带动较大。从国内基本面看国庆之后河北地区再生铅冶炼厂或逐渐恢复生产，在利润高企的情况下生产积极性高昂，供应端压力有所放缓。下游蓄企高位采买热情低迷，并且当前处于铅传统消费旺季尾声，需求端呈趋弱态势。基本面并无支撑铅价持续上涨的动力，预计沪铅上涨空间有限，建议逢高做空，仓位 5%，设置好止损。

综上，沪锌 1911 逢低做多，沪铅 1911 合约逢高做空。

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