【基本面】由于亏损加剧，国内部分电解铝企业减产规模扩大，对产量下降起到立竿见影的效果。数据显示，10月我国原铝产量为271.5万吨，同比增长6.8%，环比较9月下降7万吨。1-10月累计产量为2771.4万吨，同比增长4.4%。进入10月，随着减产规模的扩大，产量上升或受到抑制。截至11月末，国内累计减产规模近200万吨。除企业主动减产外，采暖季限产虽然不及去年同期，但预计仍有约50万吨产能因此受到影响。据统计，12月至明年一季度有278万吨新产能列入投产计划，不过目前铝价水平或使较大部分产能推迟投产。因此，预计其间国内运行产能不会有大幅增加，运行总产能将维持在3650万-3700万吨的水平，而实际产量或维持小幅下降态势，日均产量自10万吨以上下降至10万吨以下，不过整体变化幅度较小。春节前后，国内消费将呈季节性减弱态势，市场进入累库阶段，加之成本下降，铝价受压明显。不过，价格下跌必然引发高成本铝厂进一步减产，进而托底铝价，因此铝价波动空间仍有限。

【走势预测】有色近期频繁触底反弹，上周伊始集体大幅冲高，我们判断行情将重返跌势，铜镍铝盘中连日收阴重返下跌节奏当中，周五下午有色板块跟随大盘一波强势反弹，盘中再现做空良机，周一等待反弹结束后重点参与空单布局。沪锌本周表现较为抗跌，周五日内涨幅2%突破前高，盘中反弹空间逐渐压缩，短线压力21800，预计行情还将回调，周一开盘小幅拉涨后果断参与空单。