中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：经济复苏预期与市场累库压力博弈。

我们的观点：本周铅价急跌，一方面是宏观风险情绪回落导致股市商品整体下挫带动，一方面是对上周国内大幅累库的反应，随着价格下跌，现货贴水幅度收窄，现货支撑调整空间相对有限。我们预期后期金属品种走势分化进一步加剧，金融属性偏强的金属受宏观乐观情绪提振更多，但铅消费集中且用途较单一，预计难以享受政策红利，淡季下反弹幅度受限。因此，铅市场基本面或回归，再生低利润水平或限制供应释放，但随着季节性消费淡季临近，铅市场后续仍面临缓慢累库压力，价格或维持震荡偏弱。沪铅波动区间14500/15300元，伦铅波动区间1950/2100美元。