宏观面：欧盟委员会主席容克 17 日宣布，欧盟与英国政府就英国“脱欧”达

成协议。美国最新的出炉的初请失业金人数有所增加，此外新屋开工数据也不

及预期。美多项经济数据不及预期，美元承压走低。

锌：目前环保限产影响有限，冶炼厂生产情况较好。在加工费仍处高位的情况

下，冶炼厂生产积极性得以保持，供应增加下库存缓慢累增。市场出货情绪不

高，市场整体交投比较清淡。目前国内锌库存小幅回升是锌价走弱的重要因素

之一，同时目前增仓多以空头为主，多头信心不足，现货升水略有下滑。但外

盘伦锌走势偏强，在 LME 库存持续下降的情况下，具备上涨动能。沪锌走势

受其影响较大，可考虑逢低做多。

铅：目前沪铅走势受伦铅带动较大，伦铅走势有所放缓，国内沪铅上行动能减

弱。从国内基本面看节后原生铅冶炼企业多呈恢复状态，10 月供应端压力有所

增加。下游蓄企高位采买热情低迷，并且当前处于铅传统消费旺季尾声，需求

端呈趋弱态势。现货端看铅价快速走高，再生原生价差进一步拉开至 400-500

元/吨，下游优先选购再生精铅，故原生铅市场成交平淡。基本面暂无过多利多

因素，沪铅反弹幅度预计有限。

综上，沪锌 1912 逢低做多，沪铅 1911 合约逢高做空。