镍品种：

昨日镍价震荡反弹，近月合约价格表现较强，沪镍仓单继续创上市后新低，现货市场成交一般，因俄镍资源偏紧，俄镍现货升水表现坚挺，金川镍和镍豆升水小幅下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降500元/吨至10650元/吨，进口镍升水持平为7500元/吨，镍豆升水下降700元/吨至2000元/吨。昨日沪镍仓单减少6吨至171吨，LME镍库存减少144吨至38916吨。

镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单创历史新低，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，暂不宜过度追空。

镍策略：中性。中线套保仍以逢高抛空思路对待，但短期仓单太低建议观望。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格震荡反弹，现货价格小幅下调，市场成交仍表现不佳，下游采购意愿较弱，基差处于中游水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降210元/吨至440元/吨，佛山市场不锈钢基差下降260元/吨至640元/吨，SS期货仓单减少1128吨至43156吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1092.5元/镍点。

不锈钢观点：

304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性趋弱的格局之中。前期不锈钢价格持续反弹，镍铁与不锈钢厂利润明显好转，5月份300系不锈钢产量或明显增加，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价持续下挫，后期镍铁价格或难维持强势，不锈钢价格将弱势运行。不过近日不锈钢价格持续下挫后，钢厂即期利润快速收缩，亦不宜过度追空。

不锈钢策略：中性。当前不锈钢自身矛盾并不突出，不锈钢价格或跟随镍价运行。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。